财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报(bào)披露(lù)完成，多位(wèi)知名基金经(jīng)理大(dà)幅调仓换股的动(dòng)向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技(jì)、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布(bù)局人工(gōng)智能，加仓同花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能大行其(qí)道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些专注(zhù)长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基金经理仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人工智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可(kě)见越来越多的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如(rú)搏一把(bǎ)再(zài)死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求(qiú)呢(ne)”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大(dà)证(zhèng)券统计数据也(yě)证明(míng)了(le)这一点，公募基金一(yī)季度大幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计算(suàn)机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在(zài)TMT板块配(pèi)置市值4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的(de)葛(gé)兰在内，众多知名基金经理布(bù)局(jú)AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上(shàng)海电(diàn)影，其(qí)中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧研(yán)究精(jīng)选混合一季度新(xīn)进金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一季(jì)度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端(duān)的应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公(gōng)募基金经理(lǐ)加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也在一季报中也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及(jí)相关(guān)人工智能的产业趋势(shì)受到(dào)市场关注，并(bìng)很快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力(lì)、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相(xiāng)对温(wēn)和的情景下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新入他所管理的中欧新趋势(shì)十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年持有(yǒu)则加仓了立讯(xùn)精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视(shì)等(děng)板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的是，此(cǐ)前招商证券研(yán)报称(chēng)，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类(lèi)行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示(shì)着(zhe)某个板块进入过(guò)热(rè)阶段。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚(shàng)存安(ān)全距离。从这点看，基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人守候成(chéng)了(le)景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部(bù)分试图(tú)低位(wèi)捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格(gé)菘(sōng)。据(jù)了(le)解，广发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱(ài)业内闻(wén)名，最新披露的一季报(bào)中也证(zhèng)实(shí)了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎(qíng)升(shēng)级，从其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光(guāng)能(néng)、荣(róng)盛石(shí)化等(děng)个股，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报(bào)表达了仍(réng)对新能源保(bǎo)持信心，“我们(men)对(duì)本产(chǎn)品重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价(jià)值(zhí)混合前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去(qù)年年底该基金(jīn)增(zēng)持(chí)了宁切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的(de)是(shì)光(guāng)伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华(huá)心怡(yí)混合也加仓(cāng)了新(xīn)能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示(shì)，“我们(men)曾经(jīng)提(tí)到(dào)了(le)新能源板(bǎn)块的切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸(de)一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的(de)风险因素(sù)已经(jīng)充(chōng)分释(shì)放(fàng)，目前这个时间段，新(xīn)能源非常(cháng)具有吸引力。在(zài)一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的(de)一些标的，都增加了(le)一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在(zài)某个(gè)阶(jiē)段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理章恒(héng)在接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾(céng)重点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在(zài)全(quán)市场做行业(yè)轮动(dòng)，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定(dìng)性来的(de)时候，无(wú)论(lùn)是基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也要(yào)控(kòng)制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短(duǎn)期(qī)内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些(xiē)股票的估(gū)值体系还(hái)在合理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的判(pàn)断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及(jí)光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认(rèn)，中微(wēi)观层(céng)面上尚有(yǒu)空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机(jī)会(huì)的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至(zhì)今市场对AI关注度持续(xù)高(gāo)企(qǐ)，上一(yī)轮行(xíng)情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各(gè)个领域的应用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融(róng)合应用产品的(de)研(yán)发(fā)和发布，其中办公场景进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们预(yù)计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续(xù)看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先关(guān)注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关(guān)板块，他(tā)认为(wèi)，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重(zhòng)切成两半的鸡蛋可以放微波炉吗，微波炉热鸡蛋如何不炸仓半导体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部(bù)分市场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续(xù)或有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季(jì)度投(tóu)资(zī)策(cè)略会(huì)上提(tí)到“今年大概率还(hái)是一(yī)个偏成(chéng)长风(fēng)格(gé)占优，尤其(qí)是(shì)很(hěn)多科技股在过去几年(nián)其实没有(yǒu)太多(duō)的表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很(hěn)长时间没(méi)有太多表现。今年要推动数字经济，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要见底，本身今年科技(jì)股(gǔ)的机会是(shì)可(kě)以期待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在还(hái)是主题(tí)投资(zī)阶(jiē)段不太适(shì)合大多数的投资(zī)者，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整(zhěng)期(qī)，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预(yù)计(jì)本轮后(hòu)续调整时长与幅度(dù)有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建(jiàn)议(yì)逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑现的(de)环节，即满足(zú)“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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