在(zài)股市高点成立(lì)的主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金密集(jí)迎来(lái)开放日，近三个月即(jí)将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产(chǎn)品成(chéng)立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表(biǎo)示，主动(dòng)权益(yì)定开基金的整体破(pò)净率与(yǔ)基(jī)金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等众多因素有关。其中，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。同时，他们(men)也建议基金公(gōng)司要(yào)更加前瞻性(xìng)布局(jú)产品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品(pǐn)的布局和(hé)发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华(huá)南(nán)一家基金公司发布公告称，根据基(jī)金法(fǎ)、基金运作管(guǎn)理(lǐ)办法、基金合同的有关规(guī)定，公司旗(qí)下主动(dòng)权益一年定期(qī)开放(fàng)基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期(qī)最(zuì)后(hòu)一(yī)个(gè)开放日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日(rì)终，基金出(chū)现触发(fā)基金合同终止的情形(xíng)，基金管理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定(dìng)履行(xíng)基金财产(chǎn)清(qīng)算(suàn)程序，无(wú)须(xū)召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人(rén)大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的基(jī)金合同生效后，若登(dēng)记机构完成每(měi)个开放期最后一(yī)个开放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基(jī)金(jīn)的基金份额持有人数量不满200人或(huò)者基金(jīn)资产净(jìng)值(zhí)低于(yú)五千(qiān)万元，基金管(guǎn)理人在履(lǚ)行相关监(jiān)管报(bào)告和信息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无需召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基(jī)金中的破(pò)净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期(qī)的主动权益(yì)类(lèi)定期开放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算(suàn)）即将迎来(lái)开放日，目前破净(jìng)产品(pǐn)（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成(chéng)立两年(nián)来亏损超43％，目前基(jī)金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈(chéng)现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评(píng)价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平(píng)对此表示，一(yī)般而言(yán)，随着(zhe)基金(jīn)开(kāi)放(fàng)日(rì)临近，为了应对基金集(jí)中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益(yì)仓(cāng)位可(kě)能会(huì)有所降低。因(yīn)此，在(zài)权益(yì)市场(chǎng)表现不好时，距离(lí)开放日越远，整体(tǐ)上破净率(lǜ)可能(néng)有增加趋(qū)势。当然(rán)，整体破净(jìng)率情况也与基金成立时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及统计(jì)样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到(dào)期的(de)定开基金(jīn)大多成立于2020年下(xià)半年(nián)，高点成立是基金破净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较(jiào)高，可(kě)能也与基(jī)金的发行节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者(zhě)观(guān)察，从近三月(yuè)即将迎来开(kāi)放的定期开放式(shì)基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基(jī)金破净的重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金(jīn)发(fā)行角度而言，权益市场高点时基金发行相对容(róng)易，而且规模也容易做大，基(jī)金公司有动(dòng)力去做(zuò)；但(dàn)从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易(yì)出(chū)现一(yī)段时间内基金业绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至出现大幅(fú)下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言，在(zài)市场高点时(shí)要保持冷静(jìng)，相(xiāng)对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐(zhú)市场(chǎng)热点，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利益(yì)导向进(jìn)行产品布局和发行。此举既可(kě)以保护投(tóu)资者利益，也(yě)可以(yǐ)树(shù)立基金公(gōng)司(sī)良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基(jī)金(jīn)销售机构负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行基金往往伴随着较(jiào)高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益(yì)市场的整体波动(dòng)增大浙k是浙江哪个城市的，风(fēng)格轮(lún)动现(xiàn)象加剧。所以，近两(liǎng)年不(bù)同的投资策(cè)略、不同投资范围的(de)基金收(shōu)益率差距较大。另一(yī)方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金经理带来的灵活性(xìng)限制很可能会影响产品未来的超额(é)收(shōu)益。同时，优质(zhì)资产的资金(jīn)容(róng)量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管理(lǐ)规模要求基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)不得(dé)不跨(kuà)出舒适(shì)圈(quān)，覆盖更多投(tóu)资(zī)机(jī)会，调整投资分布，也可能会(huì)增加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对(duì)获取(qǔ)超额收(shōu)益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该基金(jīn)销售部(bù)门机构负责人也(yě)建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力(lì)范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡(héng)和多元(yuán)化的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一(yī)定的超额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随着定(dìng)期(qī)开放(fàng)式权益类基金表现不及预期，近一年新成(chéng)立的定(dìng)开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该类基(jī)金的(de)发行浙k是浙江哪个城市的陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现不及预(yù)期(qī)时，投资者的心(xīn)态会受(shòu)到一定程(chéng)度的影响，甚至可能打(dǎ)击投(tóu)资者(zhě)的投资(zī)信心(xīn)。如果破(pò)净(jìng)率持续上升的话，投资者对(duì)于后续新发基金的(de)购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经(jīng)理(lǐ)更好施展投资(zī)决策(cè)，有效(xiào)阻止投资者频(pín)繁交易等方面具有明(míng)显(xiǎn)优势(shì)，有利于为投资(zī)者创造更好收益(yì)。但是(shì)定(dìng)开基金(jīn)也受市(shì)场波(bō)动(dòng)影响，跌破(pò)净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基(jī)金发行时，一(yī)是要避(bì)免(miǎn)高位(wèi)发行(xíng)，二是(shì)要做好投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂平称。

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