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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需要进一步(bù)提(tí)高

　　周五，圣路易(yì)斯联(lián)储行长布(bù)拉德表示，决策者可能不得不进一步提高利率(lǜ)以给通胀(zhàng)降温(wēn)，但(dàn)他补充称，自己(jǐ)将(jiāng)观(guān)望(wàng)一定(dìng)时间，看看经济数(shù)据表现再决定6月(yuè)应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政策遏制了通(tōng)胀的(de)上(shàng)升，但目前还(hái)不(bù)清楚(chǔ)通胀是否处于通(tōng)往2％的道路上(shàng)。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性(xìng)下降”才能确信没有必要(yào)加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储仍然可以(yǐ)实(shí)现软着(zhe)陆(lù)，在不触发经济严重下滑(huá)的(de)情况下(xià)帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入衰退，但这不是基线情景。我认(rèn)为基线情境是(shì)经济(jì)增(zēng)长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略(lüè)有疲软，通(tōng)胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉(lā)德是美(měi)联储决策者中鹰派官员(yuán)的(de)代表人(rén)物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今(jīn)年(nián)在联(lián)邦(bāng)公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)（即 “互换通”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备工(gōng)作进展顺利，初(chū)期先(xiān)行开(kāi)通“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其(qí)他国家(jiā)和地区的(de)境外投(tóu)资者经由香港与内地(dì)基础(chǔ)设施机构之间(jiān)在(zài)交(jiāo)易(yì)、清算(suàn)、结算(suàn)等(děng)方面互联(lián)互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内(nèi)投资者需与(yǔ)外汇交易中心签署报(bào)价商协议(yì)，并为(wèi)上海清算所利率互换集中清算业(yè)务的(de)清算会(huì)员(yuán)或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的(de)境外投资(zī)者为(wèi)符合(hé)人民银行要求并完成(chéng)内地银行(xíng)间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备(bèi)案的境外(wài)机(jī)构投资(zī)者，并经外汇交易中心开通“北向互(hù)换通”交易(yì)权(quán)限。拟申(shēn)请开(kāi)通(tōng)“北向互(hù)换通”交易权限的境外投(tóu)资者需同时申请成为场外结算公司的清算(suàn)会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　初(chū)期全(quán)市(shì)场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)，后(hòu)续(xù)可(kě)根据(jù)市场情况(kuàng)适时调整(zhěng)额(é)度。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场(chǎng)出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停(tíng)牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却(què)仍能正常交(jiāo)易，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关(guān)于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称公(gōng)司(sī)）在上交所网站(zhàn)发布关于(yú)实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘(róng)泰转债最后一个交易(yì)日为2023年(nián)5月(yuè)4日(rì)，自(zì)2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示(shì)性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂(guà)牌交易(yì)。上交所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实施停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶(jiē)段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交易规则》第一百三十(shí)条等相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交(jiāo)易无效，不(bù)进行(xíng)清算交收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该事件的(de)发生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置(zhì)后(hòu)续事(shì)宜。

　　油脂板块强(qiáng)势(shì)反弹

　　在宏观(guān)利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，市场(chǎng)情绪(xù)有(yǒu)所回(huí)暖，叠(dié)加油脂市场(chǎng)基本面迎来改(gǎi)善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场(chǎng)连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜(cài)籽油主力合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联储(chǔ)继续加息预期以及欧美(měi)银行(xíng)业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境(jìng)整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息(xī)周(zhōu)期的第(dì)十次(cì)加息，也可(kě)能(néng)是本轮紧(jǐn)缩周期的终(zhōng)点。同时(shí)，欧洲央(yāng)行周四决(jué)定放(fàng)慢(màn)加(jiā)息步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场情绪(xù)出(chū)现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘走弱(ruò)后也迎(yíng)来(lái)上(shàng)涨。”中泰(tài)期货(huò)研(yán)究所油脂油料分析师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支(zhī)撑(chēng)盘面走强，菜(cài)油紧(jǐn)随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压(yā)力(lì)涨幅相对(duì)有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期货(huò)研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的强(qiáng)力(lì)反弹是(shì)由基本面的改善推(tuī)动的。她(tā)表示，一方面源于餐(cān)饮端的(de)利多(duō)预期。油脂(zhī)相关上市企业(yè)一季度业绩(jì)大增，多因为(wèi)销量上涨(zhǎng)和毛利(lì)率提升共同(tóng)推动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行火爆，交通运输部(bù)数(shù)据(jù)显示，假期前三天日均发送(sòng)人数(shù)和2019年、2021年(nián)基本持平(píng)。这意味(wèi)着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未来很长一段时间，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成为支撑油(yóu)脂需求的重(zhòng)要力(lì)量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨(zhà)企(qǐ)业5月上旬仍出现不(bù)同程度(dù)的停(tíng)机计划，市场现(xiàn)货供应仍有偏(piān)紧张情(qíng)况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油(yóu)2月库存环(huán)比下降(jiàng)15％至264万吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几(jǐ)乎持平(píng)。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口(kǒu)环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海(hǎi)外(wài)市场(chǎng)方面，受到马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库存(cún)减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货价格在本周(zhōu)累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体数(shù)据偏(piān)弱，出口月度环比下降，且产(chǎn)量降幅(fú)不足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续(xù)下跌后(hòu)，利空落地(dì)效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期(qī)下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预估下降的(de)原因来自于(yú)马来西亚国内(nèi)消(xiāo)费需求的(de)增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示(shì)，外(wài)盘带(dài)动内(nèi)盘(pán)油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁(shuí)将起到(dào)主导(dǎo)作用？英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表rong>

　　据外媒(méi)报道，周五(wǔ)公布的一项调查显(xiǎn)示(shì)，全球第二大棕(zōng)榈油生产国——马来(lái)西亚截至(zhì)4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以来最(zuì)低水平，因产量持平且马来(lái)西亚国(guó)内使用量增加。受访(fǎng)的九位(wèi)分析师和贸易商预估中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库存料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连(lián)续第三(sān)个月减少并触及2022年(nián)5月以(yǐ)来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷新(xīn)5个半月的(de)最(zuì)低水平。中国粮油商(shāng)务网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存总(zǒng)量为77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈油库存(cún)都在下降，但原因各有不(bù)同(tóng)。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库存下(xià)降的主要原因来自于产(chǎn)量的(de)季节(jié)性减产以及印尼国(guó)内出口(kǒu)政策限制(zhì)导致(zhì)的棕榈油(yóu)出口(kǒu)较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要(yào)是受到年初国内疫情防控措施优化(huà)调整带来的(de)餐饮消(xiāo)费的增(zēng)加，同(tóng)时豆棕现货价差高位运行导致棕(zōng)榈油替(tì)代(dài)性能大(dà)大增(zēng)强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚及(jí)中国(guó)棕榈油(yóu)库存下(xià)降，但由(yóu)于印尼5月出口政(zhèng)策(cè)出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于(yú)马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中国和印度(dù)作为(wèi)全球(qiú)主要(yào)的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同程度(dù)下降，但都(dōu)仍(réng)处于历史较高水平(píng)，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将(jiāng)抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地来说，每年的(de)1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油出口需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低是去(qù)库(kù)的主要原因。后期(qī)随着产量(liàng)季节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必(bì)然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是供需(xū)双重推动(dòng)的结果。随着(zhe)产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降(jiàng)，月均(jūn)到(dào)港量30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随(suí)着气温(wēn)升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累(lèi)库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进(jìn)口利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需(xū)要产地库(kù)存压力明(míng)显恢复才有可能(néng)。因此，未来产(chǎn)地的(de)累库必将早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场(chǎng)情(qíng)况来看，短(duǎn)期内缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持(chí)续性(xìng)。不过，从更长的年度时(shí)间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后续(xù)需要密(mì)切关注(zhù)厄(è)尔尼诺气候(hòu)的发生和持续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在(zài)许多市场人士(shì)看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大宗商(shāng)品的影响仍然起到主导作(zuò)用。那么(me)，对(duì)于油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四(sì)也放慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外围利(lì)空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场(英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表chǎng)情绪(xù)出现反弹。不过，随着(zhe)美联储(chǔ)会议的结束(shù)，市场焦点仍将集中在美国银(yín)行(xíng)业的任何可(kě)能的风险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度(dù)。对于油脂(zhī)来说(shuō)，目(mù)前基(jī)本面仍然(rán)多(duō)空交织。当(dāng)前年度(dù)加拿(ná)大(dà)油(yóu)菜籽的丰产对国内市(shì)场的压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的(de)预期对豆系(xì)品(pǐn)种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整体(tǐ)库存偏高(gāo)也使得(dé)油脂(zhī)整体的行情难以表现得特别(bié)强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比(bǐ)和(hé)当(dāng)前年(nián)度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐(zhú)渐兑现背(bèi)景(jǐng)下(xià)，又显得处于偏低(dī)水平。在此情(qíng)况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎难以表(biǎo)现出独立走势，单边行情仍(réng)将比较多地被(bèi)宏观(guān)因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已经在市场预期(qī)当中，因此对(duì)大宗商品市场的利空影响(xiǎng)有限。对于(yú)油脂市场(chǎng)来(lái)说(shuō)，虽然生物柴油消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油(yóu)工业消(xiāo)费(fèi)占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各(gè)占(zhàn)一半，但各国生物柴(chái)油(yóu)政策比例一(yī)段时期内是固(gù)定的(de)，不会(huì)因为原油及宏观市场的波动(dòng)，而(ér)出现(xiàn)生(shēng)物柴油(yóu)产量(liàng)的大(dà)幅波动，加(jiā)上油(yóu)脂食用作为消费必(bì)需品，宏观因(yīn)素影(yǐng)响有限，因此油脂自身基本面对价(jià)格波(bō)动仍然将起到主导作用(yòng)。