4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加(jiā)之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持(chí)续(xù)上涨。而国外(wài)金融市(shì)场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格承压(yā)运行(xíng)，导致(zhì)国内外(wài)棉花价(jià)差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价(jià)自(zì)2022年(nián)3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂(guà)的(de)格局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播(bō)种和(hé)出(chū)苗(miáo)，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内棉(mián)价(jià)不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单(dān)时(shí)间达到10天(tiān)，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗负荷及(jí)订单(dān)排单时(shí)间(jiān)达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业增加原棉(mián)储备库存(cún)，为棉花市场消费提(tí)供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对(duì)高价棉花的接(jiē)受程度并不(bù)高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推(tuī)动下(xià)强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉花播种以及出(chū)苗带(dài)来了(le)不(bù)利(lì)影响，进一步加剧了(le)市场(chǎng)对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗(miáo)生长产生不(bù)利影响，再度引发(fā)了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗据(jù)我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积(jī)总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不(bù)足(zú)，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分地(dì)区出(chū)现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分(fēn)棉(mián)田重播，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国(guó)内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供(gōng)应端方面，在意向种植(zhí)面(miàn)积下降和(hé)播种期低温天(tiān)气的(de)双重作用下，新年度棉花(huā)减产概(gài)率大(dà)大(dà)增加。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织(zhī)企业(yè)的开机(jī)率维持(chí)高位(wèi)，而成(chéng)品库存(cún)仍位于(yú)历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现尚(shàng)可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的(de)逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持续，使业者担(dān)忧持(chí)续加息的(de)紧缩政策(cè)，或(huò)降低居民(mín)对(duì)纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据(jù)显示(shì)，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净(jìng)签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期(qī)末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济向好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预(yù)期(qī)收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出(chū)货意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预(yù)期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实(shí)现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏实质(zhì)性利好，天气(qì)对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概(gài)率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩(kuò)张(zhāng)的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在(zài)今(jīn)年(nián)重演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心有望继续抬(tái)升。

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