金融(róng)界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民(mín)银(yín)行(xíng)制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)三万日元等于多少人民币多少办(bàn)法》，现予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人(rén)表(biǎo)示，未来中国(guó)人民银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负责人就《内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境(jìng)外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基(jī)金运用人民币投资(zī)银行间市场有关(guān)事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进(jìn)一步做(zuò)好境外(wài)机构投资(zī)者投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)有关(guān)事宜(yí)的(de)公告》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市(shì)场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场准入(rù)备案(àn)的境(jìng)外(wài)投资者等，可根据(jù)《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简称《办(bàn)法》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内外投资(zī)者可以签(qiān)署的(de)协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与交易(yì)对手方签署(shǔ)经中国人民银行(xíng)认可的(de)衍生品(pǐn)主协议(yì)或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议(yì)、签(qiān)署协(xié)议类型等事项向中国外汇(huì)交易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银(yín)行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式发布后也可供(gōng)境内外(wài)投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者的(de)投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投(tóu)资(zī)者现(xiàn)阶段可在银行间市(shì)场开展符合集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求的(de)人民(mín)币利率互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境外电子(zi)交易平台、境内电子(zi)交易平(píng)台包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电(diàn)子(zi)交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电子交易平台(tái)为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利(lì)境外(wài)投(tóu)资者开展人(rén)民币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商(shāng)）与境外投资(zī)者进(jìn)行交易，“互换通”报价商(shāng)名单(dān)可在中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平(píng)台达(dá)成(chéng)，交易一经达(dá)成(chéng)即视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的境外电(diàn)子交易平台与境(jìng)内电子交易平台的连接，向境(jìng)内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行(xíng)认可的境(jìng)内清算机(jī)构和香港证监会(huì)认可(kě)的境外清算机构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人(rén)民银行认可的境内清算机构(gòu)为银行间市(shì)场清算所股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算所(suǒ)），香港证监会认可的境外清算机构(gòu)为香(xiāng)港(gǎng)交(jiāo)易所旗(qí)下(xià)香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要(yào)申请获得场外结算公司(sī)清算(suàn)会员资格(gé)或作为清算客户委托场外(wài)结算公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协(xié)议。交易达成(chéng)后，境内外清算机(jī)构对(duì)交易(yì)进行风控(kòng)检查，对于(yú)符合集中清算要求的交易(yì)及时(shí)纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外(wài)结算公(gōng)司或其综(zōng)合清算会员完成(chéng)保证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的(de)合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指清(qīng)算(suàn)机(jī)构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和(hé)卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的(de)初始债(zhài)务。“北(běi)向互换通”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内参(cān)与者达(dá)成的(de)交易在经过上海清(qīng)算所与场外结算公司的集中清算(suàn)审(shěn)核后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约替(tì)代，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成(chéng)为(wèi)三个独(dú)立的新合约，分别为境外(wài)参(cān)与者(zhě)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)、场(chǎng)外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与境(jìng)内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入(rù)集中清算的交易，依照成交双方约(yuē)定(dìng)的(de)处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资(zī)金流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算所与场外结算公司之(zhī)间的跨境资金结算(suàn)主要通过人民(mín)币(bì)跨境(jìng)支付(fù)系统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结(jié)算公司可(kě)在境内银行开立人民币基本存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户和(hé)人民币“互换通”结算专(zhuān)用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极(jí)端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民银行规(guī)定的其他(tā)收入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通(tōng)”业务风(fēng)控(kòng)方(fāng)案(àn)的一部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建立(lì)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从(cóng)各自清算(suàn)参(cān)与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清(qīng)算基金之外(wài)，不(bù)用于任何(hé)会(huì)员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以场外结(jié)算公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算所(suǒ)名义于(yú)境内开立(lì)的(de)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要(yào)求。场外结(jié)算公司与上海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通过境(jìng)内外存(cún)管银行办理人(rén)民币(bì)或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行(xíng)应当(dāng)向人民币跨(kuà)境收付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币(bì)收支信(xìn)息；被撤(chè)销的交易如涉及双边(biān)结(jié)算补偿金的(de)，相关境内结算银行应(yīng)当(dāng)进行(xíng)跨(kuà)境人民币(bì)收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照规定(dìng)履行国际(jì)收支(zhī)统计(jì)申报义务，原(yuán)则(zé)上“互(hù)换通”交易(yì)和资源(yuán)池(chí)业务(wù)由上海清算所集中进行(xíng)国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的(de)交易或资(zī)金收付(fù)，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外(wài)投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期(qī)全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利率互(hù)换(huàn)交易在轧(yà)差后的名义本金净(jìng)额(é)每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)应当遵(zūn)守的人民币购售业(yè)务(wù)相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民币购售业务的相关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人(rén)民币(bì)业务相关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民(mín)币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公厅关于(yú)加强境(jìng)外金(jīn)融机构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业(yè)务境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参(cān)加(jiā)行(xíng)的(de)业务模式(shì)、产品种类(lèi)和信息报(bào)送(sòng)等相关安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民币购售业务(wù)管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关(guān)的境外投资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外(wài)汇参与(yǔ)交(jiāo)易(yì)的，其交易到期或(huò)不(bù)再继续参(cān)与的，原(yuán)则上应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的(de)境(jìng)外投资(zī)者通(tōng)过(guò)“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行由(yóu)此所产生的头寸可到境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择(zé)一家香港结(jié)算行办(bàn)理业务(wù)。香港结(jié)算(suàn)行为(wèi)境外(wài)投资者办理外汇资金(jīn)三万日元等于多少人民币多少兑换(huàn)时，应(yīng)当做好真实(shí)性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的(de)资金(jīn)用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到(dào)期所得的人(rén)民币资金，可继续(xù)投资，如(rú)用于非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用(yòng)途，应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可(kě)的交易(yì)报(bào)告库报告“北(běi)向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心是中国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)“北向(xiàng)互换通”数据(jù)的交(jiāo)易报(bào)告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的(de)“北(běi)向互换通(tōng)”交易，境内外(wài)投资者无需另行(xíng)报告(gào)。此外，中国人民银(yín)行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可(kě)以根据需要向基(jī)础设施调取与境(jìng)外投资(zī)者投资(zī)活动(dòng)相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相(xiāng)关配(pèi)套(tào)业(yè)务(wù)细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电子交易平台、境内外清算机(jī)构将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适(shì)时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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