自2022年底(dǐ)以来，A股市场一改颓势，展现出积极回暖的(de)画(huà)风，半导体(tǐ)、AI、中特估等(děng)主题层出不穷，基金经理也(yě)随之调仓换股，成(chéng)为市场关(guān)注焦点。而公募基(jī)金2023年一季报的披露(lù)，将(jiāng)明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理们近期投资动(dòng)向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日(rì)，易方(fāng)达、广发、富国、景(jǐng)顺(shùn)长城等基金披露(lù)旗下基金的2023年(nián)一(yī)季(jì)报，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春(chūn)等(děng)一季度投资情况出炉。

　　仓位往(wǎng)往代(dài)表了基金经理对后市(shì)的基本看法。多数明星基金经理在(zài)一(yī)季度仍保持90％以上的高仓(cāng)位运作，仍坚持了自己的投(tóu)资风格(gé)和(hé)思路(lù)。

　　不少人士看好后市，如刘(liú)彦春表示对全年股票市场有信心，未(wèi)来将继续(xù)保持较高(gāo)仓位运(yùn)作(zuò)，更多(duō)在(zài)顺周期(qī)行业中(zhōng)寻找投资(zī)机会。刘格菘也对(duì)市场(chǎng)2023年二季度的表现持乐观的态(tài)度，随着公(gōng)司季度业(yè)绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向也(yě)会(huì)逐(zhú)渐从逻辑(jí)演绎展(zhǎn)望(wàng)转向扎实基(jī)本面验(yàn)证，预(yù)计更注重基本面和估值的(de)匹配度。

　　值得一提(tí)的是，陈(chén)皓(hào)在一季报也(yě)用相当大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块(kuài)的看法(fǎ)。他认可AI（人(rén)工智能）很可能是一次全新的技(jì)术革命(mìng)，但直言客(kè)观上当下的研究认知还(hái)不具备对(duì)相关(guān)标的的定价能(néng)力，尤其当这些个股快速上涨后，选择暂时(shí)“以静制动(dòng)”，等(děng)待胜率(lǜ)和赔率(lǜ)更高的投资(zī)时机(jī)出现。

　　张坤(kūn)继续维持高仓位(wèi)运作

　　被称为“坤坤”的张坤(kūn)是(shì)最受基(jī)民关(guān)注(zhù)的基金经理(lǐ)，他(tā)是国内首位千亿级主动权益基金经理，手(shǒu)握巨资让他分量十足。

　　从基金君整理表格来看，相较去(qù)年底，张坤所(suǒ)管理的(de)4只基金(jīn)在今(jīn)年一季(jì)度(dù)仓位基(jī)本(běn)都维持高仓(cāng)位(wèi)运作，多只基金一季度末仓位均处(chù)于(yú)94％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来看，张坤管理的(de)四只基金(jīn)中(zhōng)规模最(zuì)大的(de)一只(zhǐ)——易方达蓝筹精选，由去(qù)年末的(de)股票(piào)市值(zhí)占基金净(jìng)值比例的94.7％微调(diào)至(zhì)一(yī)季度末的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也(yě)写道，易方达蓝筹精选基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调整。

　　同样，张坤(kūn)管理的易方达优质精选、易方达亚洲精(jīng)选在一(yī)季(jì)度末(mò)的仓(cāng)位在94％以上。不过，易(yì)方达优(yōu)质企(qǐ)业(yè)三年持有一季度仓(cāng)位为(wèi)92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一直保持了(le)一(yī)定(dìng)水平的港股仓位，一(yī)季度末所管理的4只(zhǐ)基金基本(běn)维持和去(qù)年底的差不多的(de)港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调整(zhěng)幅度较大的是易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)，一季(jì)度末(mò)该(gāi)基金持有(yǒu)港(gǎng)股和(hé)美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港(gǎng)股 和美(měi)股(gǔ)的(de)比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显(xiǎn)的调整。耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些

　　而(ér)张坤在易方达亚洲精选中也(yě)写道，在(zài)一季度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了(le)调(diào)整(zhěng)，增加了(le)科技等行业的(de)配置(zhì)，降低(dī)了金融等行业(yè)的(de)配置，另外，在区域分布上配置的更加(jiā)均衡。个股方(fāng)面，仍(réng)然持(chí)有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力(lì)强的(de)优质公司(sī)。

　　一季度(dù)增配消(xiāo)费、降低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤(kūn)在(zài)投(tóu)资上颇有(yǒu)定力，经常(cháng)在季报(bào)中谈及(jí)，投(tóu)资者(zhě)需要时刻保持(chí)一种克制而理性的(de)心理状态(tài)，不需(xū)要大量的行动(dòng)，而(ér)是极大的耐心，坚持投资原(yuán)则，等到机会(huì)时全力出击(jī)。他一直保持着偏低换(huàn)手率，一季(jì)报的重(zhòng)仓股也(yě)基本(běn)保持稳定，只(zhǐ)是在(zài)结构上进(jìn)行调整。

　　从易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选一季度(dù)末(mò)持仓上看，前十大重仓(cāng)股变(biàn)化不大，贵州茅台再(zài)次成(chéng)为该基金的第(dì)一大重仓(cāng)股，泸(lú)州老窖(jiào)、腾(téng)讯控股成为(wèi)其第二、第三大重仓(cāng)股，而在去年末，该(gāi)基金前三大重(zhòng)仓股依次是腾讯控股、五粮(liáng)液、洋河(hé)股份。

　　张坤(kūn)也(yě)在(zài)季报中(zhōng)写道，一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等(děng)行业的配(pèi)置，降低(dī)了金(jīn)融等行业的配置。、

　　去年11月以来港(gǎng)股市场的大(dà)反弹，张坤明(míng)显进行了(le)调整，减持了跟腾讯(xùn)控股和香港交易所，而增(zēng)加(jiā)了美团(tuán)-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中国海洋石(shí)油新进前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，而药明生物退(tuì)出前十大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　目前(qián)看(kàn)，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选和易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年持有(yǒu)的头号重仓(cāng)股(gǔ)为贵州茅台，但是易方达亚洲精(jīng)选和易(yì)方达(dá)优(yōu)质精选(xuǎn)的头(tóu)号重仓股仍(réng)为腾讯控股。去(qù)年(nián)底这四只基(jī)金的头号重仓股(gǔ)均(jūn)为腾讯控股。

　　而虽然(rán)一季度末腾讯(xùn)控股仍是(shì)易方(fāng)达优质精选的(de)第一大重仓股，但相较去年底已(yǐ)经进行了减持(chí)，同样减持的还有港交所，这只个股已经推出了前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。而美(měi)团新进其前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　一季度(dù)规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业(yè)内(nèi)首(shǒu)位主(zhǔ)动(dòng)权益基金管理(lǐ)规模超过千亿(yì)的(de)基金经理，但近(jìn)两(liǎng)年A股(gǔ)市(shì)场震荡，所管理(lǐ)规模(mó)所缩水(shuǐ)。一季度末他所管理规模(mó)基本和去年(nián)底持平，整体(tǐ)规模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一季(jì)度末(mò)，易(yì)方(fāng)达张坤管(guǎn)理的4只基金合计总(zǒng)规模达(dá)到(dào)889.42亿元，相比三(sān)季度末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一季度末，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)、易方(fāng)达优(yōu)质精选、易方达优(yōu)势企业(yè)三年、易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)股票的规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的(de)是，易方达蓝筹精选在今年一(yī)季度(dù)规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨(jù)无(wú)霸”的主动权益(yì)基(jī)金。

　　选(xuǎn)择一(yī)条可积(jī)累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要(yào)的

　　张坤每次在季报中都会清晰写道自己(jǐ)的投资(zī)思路，这一次(cì)也(yě)不例外，值得(dé)投资者看一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到，基(jī)本面价值(zhí)投资(zī)很吸引人的一点是，投(tóu)资者可以用很长一段时间来充(chōng)分观察公司的发(fā)展，等到(dào)它(tā)们用事(shì)实证明自己的成功和巨大的成长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资(zī)的优势之一在于可(kě)积累性。具体来说(shuō)，积累(lèi)体现(xiàn)在对(duì)基本(běn)面分(fēn)析方法(fǎ)的理解和对具体行业(yè)和企(qǐ)业(yè)的洞(dòng)察，所有这(zhè)些都使投(tóu)资(zī)者未来更可能做出(chū)对(duì)具体投资(zī)标的内(nèi)在价值(zhí)的准(zhǔn)确判断(duàn)。

　　如果只(zhǐ)是针对某一(yī)次投资，积累(lèi)的(de)重要性可能并(bìng)不显著。但如果将投资(zī)贯(guàn)穿一生，并将长期(qī)复(fù)合(hé)回(huí)报作为终(zhōng)级目(mù)标，可积累性(xìng)就是这一(yī)目标的(de)最(zuì)重要保障，选择(zé)一(yī)条可(kě)积累(lèi)的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要(yào)的。我(wǒ)们会参考全球产业升级(jí)的经验，持续(xù)做深(shēn)入的(de)研究积累(lèi)，争取构建一个全面而尽量(liàng)准确的坐(zuò)标系(xì)，希(xī)望能正确评估(gū)企业的竞争力并跨(kuà)行业选出好的公司。识别出好(hǎo)公司是如(rú)此重要(yào)，因为好公司不是好股票的唯一情形就(jiù)是(shì)估(gū)值(zhí)过高，在其(qí)他(tā)情形下，好公(gōng)司都(dōu)会给投资(zī)者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期(qī)报(bào)告(gào)并对财务数(shù)据进(jìn)行(xíng)系统(tǒng)整理和分(fēn)析(xī)，是理(lǐ)解(jiě)企业基本(běn)面(miàn)的核心手段之一。在定期(qī)报告中，企业(yè)的所(suǒ)有经营活动都会反映(yìng)在财务数(shù)据中，定量的数(shù)据可以用(yòng)来检验并(bìng)修(xiū)正调研中对企业形成(chéng)的定(dìng)性感知。如(rú)果能对一家(jiā)公司过(guò)去(qù)和当前的财务状(zhuàng)况了如指掌，就更(gèng)有可(kě)能正确评判这家公司(sī)的未来价值。罗杰(jié)斯曾说过，你(nǐ)要阅读一切。如果你对一家公(gōng)司(sī)感(gǎn)兴趣，那就看看它的年(nián)报(bào)，你就会超过华尔街98％的人。如果(guǒ)你(nǐ)阅(yuè)读了年报(bào)中的附注，你就会超过(guò)华尔(ěr)街(jiē)的(de)所有人。

　　几乎(hū)任何(hé)成(chéng)功的公(gōng)司(sī)都经历过短期的(de)经营业(yè)绩和股价的震荡，经历过(guò)市(shì)场(chǎng)先(xiān)生态(tài)度(dù)的冷暖，但它们成功(gōng)的模(mó)式往往(wǎng)没有变化(huà)，通过深(shēn)入(rù)的研究并抓(zhuā)住这(zhè)些关键(jiàn)的(de)因素，是能够一路坚持下来的重要因素，也通(tōng)常意味着长期可观的(de)收益。

　　刘格(gé)菘：重点持(chí)仓光伏、储能、新能源车(chē)

　　曾经作为(wèi)一人包揽前三的基(jī)金经理刘格菘(sōng)，其一举一动(dòng)颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘(sōng)管理的广(guǎng)发双擎升级为例(lì)，一季度末该基(jī)金(jīn)保持较高仓(cāng)位运作，该基金股票仓位(wèi)为92.15％，较(jiào)2022年(nián)四(sì)季度末的(de)94.14％略有下(xià)滑(huá)，但基本是(shì)高仓位应对市(shì)场。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)度(dù)持仓结构并没有进行大幅度调(diào)整。数(shù)据显示，广发(fā)双(shuāng)擎升(shēng)级一季(jì)度末前五大(dà)重仓股分(fēn)别为晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能(néng)、圣(shèng)邦股份，这些重仓股均出现在(zài)该(gāi)基(jī)金去年四季度末的前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写道，2023年一季(jì)度，表现较好的行(xíng)业为(wèi)新科(kē)技技术演(yǎn)绎预测中的相关(guān)行业，例(lì)如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽(qì)车等为代表(biǎo)的(de)高端制造业(yè)资产经(jīng)历了下跌。在海外金融风险担忧、经济衰(shuāi)退(tuì)的初始预期、国际关(guān)系不(bù)确定的情(qíng)况下，叠加(jiā)AIGC带来的较(jiào)热烈的应用展望，资金分流可(kě)能是(shì)高端制造业相对表现不(bù)理(lǐ)想(xiǎng)的原因(yīn)之一。

　　广发双擎升级基金(jīn)的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制(zhì)造产业链布(bù)局。从重(zhòng)仓持股来看，该(gāi)基金重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年(nián)四季度(dù)相(xiāng)比，刘格菘一季(jì)度(dù)的重(zhòng)仓股变化不大(dà)，仅(jǐn)晶科能源(yuán)新进前十大重(zhòng)仓股之列，而比亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后(hòu)市(shì)，刘格(gé)菘对市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随(suí)着公司季度业绩逐渐披(pī)露(lù)，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻(luó)辑(jí)演(yǎn)绎展望转向(xiàng)扎实基(jī)本(běn)面验证(zhèng)，预计更(gèng)注重基本面和估值的匹配度(dù)。对本基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和(hé)体现。

　　就A股市场一(yī)季度的阶段特(tè)点来说，当前市场(chǎng)的参与(yǔ)资金方呈现复杂多样的(de)趋势(shì)，收益预期(qī)的时(shí)间维度预期也呈现分(fēn)化，因此短期内市场在主题(tí)逻辑的演绎幅(fú)度(dù)、转换速(sù)度都(dōu)会可预(yù)见地(dì)加大。这(zhè)对(duì)于投资人而言，在(zài)新信息的处理(lǐ)上(shàng)提高了难(nán)度，短期内基本(běn)面估值匹配的(de)压(yā)力也会比(bǐ)较大。

　　陈皓(hào)：投资和人生一样，

　　一生最重要的(de)选择也(yě)就是三、五次

　　作(zuò)为市场(chǎng)上较为知(zhī)名的均衡性投资选(xuǎn)手，陈皓一季度如何调整投资组合，如何展(zhǎn)望未来市场投资机会，也非常受到市场关(guān)注。

　　陈皓在其管理的易(yì)方达(dá)新(xīn)经济(jì)基金中回顾(gù)一(yī)季度市场(chǎng)行情时表示，一季(jì)度(dù)中国经济整体温(wēn)和复苏，由于刚刚(gāng)经历(lì)疫(yì)情，居(j耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些ū)民(mín)消费和企业投资的信心恢复会(huì)有一个过程，因此(cǐ)短期持续加杠杆的动力(lì)不强，复苏(sū)力度相比市场乐观预期(qī)仍有一定差距。海(hǎi)外则维持滞(zhì)涨格局，尽管(guǎn)3月以硅谷银行(xíng)为代表的欧(ōu)美 金融风波暂(zàn)时平(píng)息，但也让投资者担心这(zhè)是(shì)否只(zhǐ)是当下(xià)复(fù)杂环(huán)境下各种危机(jī)的冰山(shān)一角。尤其4月(yuè)初欧佩克+的(de)减产行(xíng)为进一步增强了未来通(tōng)胀的韧性(xìng)，也让(ràng)美联储在货(huò)币政(zhèng)策调整(zhěng)决策时愈加进退(tuì)两难。

　　亮点不多的经(jīng)济基本面遇(yù)到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自(zì)动内容生(shēng)成）”和部分国企相关板(bǎn)块获得(dé)了边际资金的巨量涌入，机构短时(shí)间剧烈、集中(zhōng)的调(diào)仓(cāng)行为，则(zé)进一(yī)步(bù)加剧了市场(chǎng)结构的(de)分化。受益两(liǎng)大(dà)主题的TMT和建筑、石油石化等板块表(biǎo)现突(tū)出(chū)，而新能源、金融地产(chǎn)等(děng)行(xíng)业则录(lù)得(dé)负收益。

　　谈(tán)及(jí)一季度投资操作时，陈(chén)皓称，由(yóu)于尚未发掘到基本面驱(qū)动的投资主线(xiàn)，本基金一(yī)季度(dù)操作不多(duō)，主要包括行(xíng)业(yè)上用医药替代了部分白(bái)酒仓位，个股(gǔ)上则逆(nì)向增(zēng)持了一些由于(yú)短期(qī)基本(běn)面一般或者机构调仓导致股(gǔ)价下(xià)跌，但(dàn)长(zhǎng)期市值空间(jiān)较大(dà)的(de)中(zhōng)小盘个股(gǔ)。

　　从前十大重仓股变化(huà)上看，此前连续3个季度(dù)位列前五(wǔ)大重仓股(gǔ)之一的五粮液，在今年一季度(dù)退(tuì)出(chū)该基金前十大重仓(cāng)股，宝信软件取代五(wǔ)粮液，新进前五(wǔ)大(dà)重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保留在前十大重仓(cāng)股的(de)贵州(zhōu)茅台(tái)也遭到陈皓减(jiǎn)持(chí)，对(duì)比上(shàng)一个季度，陈皓在一季度(dù)减(jiǎn)持了(le)6.8万股贵州茅台，环(huán)比(bǐ)减持幅度接近30％，贵州茅台(tái)也从(cóng)上一(yī)季度的第二(èr)大重仓股退居第(dì)四大重仓股。

　　其他前(qián)十大重仓股中(zhōng)，主(zhǔ)要供(gōng)应(yīng)北斗关键器件的振芯科(kē)技、氟化(huà)工龙头中的巨化股份、特钢龙头中(zhōng)的抚(fǔ)顺特钢，三只个股一季(jì)度新进(jìn)前十大重仓(cāng)股。

　　除了(le)五粮液之外，紫光国微、宁(níng)德(dé)时代也(yě)退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报(bào)也用相当大的篇幅谈了他对一季度(dù)热门的AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对于(yú)火热的(de)AI（人工(gōng)智能）主题我们也进行了积极的研究，方(fāng)向上非常认同其很可能是一次全(quán)新的(de)技术(shù)革命(mìng)，将极大提升(shēng)全(quán)社会(huì)的生产(chǎn)效率(lǜ)，但客观上(shàng)我们当下的研究认知还不具备对相(xiāng)关标的(de)的(de)定价(jià)能(néng)力，尤(yóu)其当(dāng)这些个股快(kuài)速上涨后，也不太符(fú)合我们“以相对合(hé)理的价格买入(rù)预期收益率更高的(de)资产”这一(yī)投资理(lǐ)念，因此会(huì)选(xuǎn)择暂时“以(yǐ)静(jìng)制动”，继(jì)续对产业(yè)和公司进(jìn)行跟(gēn)踪、研究以及(jí)再(zài)定价(jià)，等待(dài)胜率和(hé)赔率(lǜ)更高的投资时(shí)机出(chū)现(xiàn)。

　　陈皓在一(yī)季报中还分享了自己(jǐ)最(zuì)新的(de)投(tóu)资感悟，他表(biǎo)示(shì)，相比资本市场(chǎng)即期涨(zhǎng)跌带(dài)来的多(duō)巴胺，我(wǒ)们更倾向于通过深(shēn)入研究获得超(chāo)额(é)认(rèn)知、并最终(zhōng)映射到投资上来获得内啡肽。投资和(hé)人生一样(yàng)，每天都(dōu)可以做选择，但(dàn)终其一生(shēng)最重要的其实(shí)也就(jiù)是那三、五(wǔ)次，我们平时的不断学习、反思、进(jìn)化(huà)，努(nǔ)力追(zhuī)寻(xún)的正是在每(měi)一次关键选(xuǎn)择(zé)时将胜率再(zài)提升一点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一(yī)些积(jī)极因素正在(zài)酝酿或发(fā)酵，我们(men)重启了与世界的链接，中国在中东、南美等(děng)新(xīn)兴市场获得了更多实质性认同的声音和举动；国内(nèi)主要城市的(de)一二手房销售持续恢复，部(bù)分(fēn)行业(yè)已经进入库(kù)存周期的尾(wěi)段，我(wǒ)们可能真的只需(xū)要(yào)一点点(diǎn)信(xìn)心，就能扭(niǔ)转困局，将经(jīng)济带入正循(xún)环。一如(rú)当下(xià)的证(zhèng)券市场，我(wǒ)们也(yě)衷心的希望其能(néng)够(gòu)早日摆脱存量博弈的困(kùn)难(nán)模式，迎来投资人久(jiǔ)违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找价值

　　去翻更多(duō)的“石头”

　　富国基金(jīn)副总经(jīng)理朱少醒一季度持(chí)仓(cāng)基(jī)本保(bǎo)持稳定，持仓依旧以(yǐ)消(xiāo)费、医疗、银行(xíng)、券(quàn)商、新(xīn)能(néng)源(yuán)等板块龙头为主(zhǔ)。

　　从一季度前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)上看，贵州(zhōu)茅(máo)台、五粮液依旧(jiù)位居(jū)富国(guó)天惠基金前三大重(zhòng)仓股，金(jīn)域医(yī)学新(xīn)进前(qián)三大重仓股，这(zhè)也是自2021年以(yǐ)来，金(jīn)域医学首次(cì)进入富(fù)国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　公开资(zī)料(liào)显示，金域医学是一家(jiā)以第三方医学检验及病理诊断(duàn)业务为核心的高科(kē)技服务(wù)企业，通过(guò)不断(duàn)积(jī)累的“大(dà)平台、大网络、大服(fú)务(wù)、大样本和大数(shù)据”等资源优势，为(wèi)全(quán)国各级医疗机构提供领先(xiān)的医学诊断信息(xī)整合服务。

　　除了金域医学之外，基础化工(gōng)板块中的蓝晓(xiǎo)科技也在一季度新进富国天惠(huì)前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股，受益于(yú)生命科学业务增长迅速(sù)，截(jié)止4月(yuè)20日，今(jīn)年以来，蓝晓(xiǎo)科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明康德(dé)、瑞丰新材(cái)两只(zhǐ)个(gè)股则在(zài)一季(jì)度退(tuì)出富国天惠(huì)前十大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度(dù)沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在度过了(le)充满各(gè)种艰难(nán)挑战的(de)2022年后，一季(jì)度实体经济(jì)进入了复苏的阶段。各项宏观经济(jì)指标在3月(yuè)份有(yǒu)了明显改善。货币政策保持宽松，前几年实施的一些(xiē)收缩性(xìng)行业监(jiān)管政策放(fàng)松管制的迹象确认。投资者(zhě)的风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)微弱的(de)回(huí)升。

　　尽管目前(qián)数据上呈现的复苏力度还不(bù)是很强，但(dàn)我(wǒ)们应该看(kàn)到是(shì)积极的因素正在发挥作用持续的进程中。更要重视的是市场的整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)依(yī)然处于长周期中(zhōng)很有吸引力的位置(zhì)，当下权益市场处在较好的风险(xiǎn)收益(yì)区(qū)间。

　　他(tā)表示(shì)，放在更(gèng)长(zhǎng)的时间维度，我们相信现在所面临的重重(zhòng)困难终将(jiāng)找到解决的出(chū)路。投资者当前选择承(chéng)受市(shì)场波(bō)动对应的预期回(huí)报水平的是相(xiāng)当合适的。未来(lái)我们依然会致(zhì)力于在优质(zhì)股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更多的(de)“石头”。

　　他在多次季报披露(lù)时反复强调，我们并(bìng)不具备精(jīng)确预测(cè)市场短期趋势的可(kě)靠(kào)能力(lì)，而(ér)把精力集(jí)中在耐心收集具有远大前景的优秀(xiù)公司，等待公司自身(shēn)创造价值的实(shí)现和(hé)市场情绪(xù)在未来(lái)某个时点(diǎn)的周期性(xìng)回归(guī)。个股选(xuǎn)择层(céng)面，本基金偏(piān)好(hǎo)投资于具有良好“企(qǐ)业(yè)基因”，公司(sī)治理结构(gòu)完善、管理(lǐ)层优秀(xiù)的企(qǐ)业(yè)。我们认为(wèi)此类企业，有更(gèng)大(dà)的(de)概率能在未来为(wèi)投(tóu)资者(zhě)创造价值。分享(xiǎng)企业自身增长(zhǎng)带(dài)来的(de)资(zī)本市(shì)场收益是成长型基金获(huò)取回报(bào)的最(zuì)佳途(tú)径。

　　刘(liú)彦(yàn)春：继续坚守(shǒu)大消费

　　作为业内知(zhī)名的主(zhǔ)投(tóu)大消费(fèi)板块的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦(yàn)春一季度如何调仓换股，他又(yòu)是如何看待未来市场，也值得投(tóu)资(zī)者关注。

　　最新(xīn)披露的2023年一季报(bào)显(xiǎn)示，刘(liú)彦春整体持仓(cāng)的(de)仓位(wèi)和行业板块变化不大。他在景(jǐng)顺(shùn)长城鼎益基(jī)金季报写道，一季(jì)度组(zǔ)合仓位和行(xíng)业配置没有大的变化(huà)，仍然(rán)坚持自下而(ér)上精(jīng)选(xuǎn)个股而非择时的投资风格，保(bǎo)持合同约定较高(gāo)仓位(wèi)运(yùn)作。

　　从景顺长城鼎益季报来看(kàn)，前三大(dà)重仓(cāng)股仍(réng)为白酒龙(lóng)头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此(cǐ)外(wài)，古井贡酒、山西(xī)汾(fén)酒也继续在其前(qián)十大重仓股之(zhī)中。

　　从增(zēng)持力度(dù)上看，刘(liú)彦春对中国中免加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持仓，美的(de)集团新进(jìn)前十(shí)大重仓股之列(liè)，而晨光(guāng)股份退出前十(shí)大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表(biǎo)示，一(yī)季度，我(wǒ)国(guó)经(jīng)济温和复苏。海外通胀预期变化对(duì)国内资本(běn)市场造成较大扰动。美国失业率水平再创(chuàng)新(xīn)低，意味着高(gāo)利率环(huán)境(jìng)大(dà)概(gài)率持续(xù)更长时间。气球事件导致中美关系(xì)再度紧(jǐn)张。国内强刺(cì)激预期落空(kōng)，叠加海外风(fēng)险事件，股(gǔ)票市场(chǎng)开始偏离复(fù)苏主线(xiàn)，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我(wǒ)国经济复(fù)苏(sū)、美(měi)国紧缩后通(tōng)胀下行仍将是(shì)今年主(zhǔ)要宏观背景(jǐng)。经济运行正常化(huà)需要一个过(guò)程，特别是居民和中小企业，需(xū)要时(shí)间修(xiū)复资产负债表、修(xiū)复信心。随着经济(jì)逐步正常化，居民消费(fèi)信心回升、超额储蓄下降是必(bì)然事(shì)件，消费今(jīn)年大概(gài)率超预期回升。就近期(qī)公布的(de)社融和地产数据分析(xī)，二季度A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海(hǎi)外银(yín)行暴雷反映出加息过快带(dài)来的金(jīn)融风险(xiǎn)，本身会加(jiā)大(dà)紧缩效(xiào)应，联储紧缩速度和(hé)幅度向下修正。紧缩(suō)带来的金(jīn)融风险更多是流动性问题，底层资(zī)产问(wèn)题不大，海外央行及(jí)时救(jiù)助可以避(bì)免风险蔓延。至少现阶(jiē)段我(wǒ)们认为出现金融危机的风(fēng)险(xiǎn)不大。欧美等发达国家通胀和金(jīn)融风险并存，处(chù)理难度较大，这也意味着(zhe)全球无风(fēng)险收益(yì)率在相对顶部位置，国家之(zhī)家沟(gōu)通对话、加(jiā)强合作的可能性也在加大。

　　全球经济正在重回正轨的路上。除了继续关注整(zhěng)个经济体发展(zhǎn)状况之外，我们可以将目光更(gèng)多放在微观企业(yè)层面。可(kě)以(yǐ)看到很多(duō)公司在过去几年始终做正确的事(耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些shì)，经营(yíng)效率提(tí)升，逆境(jìng)中变得(dé)更加优秀、更加(jiā)强大。不必总是关注宏(hóng)观数据，多看看微观企业(yè)变化可以让内心更加平静(jìng)。我们对全年股票市(shì)场有(yǒu)信心(xīn)，未(wèi)来将继续(xù)保(bǎo)持(chí)合(hé)同(tóng)约定较(jiào)高仓位运作，更多在(zài)顺周期行业中寻找投资机会。期待为持有人创造(zào)良好收益(yì)。

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