美(měi)国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其(qí)中包括资产(chǎn)出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分(fēn)业务。该行已(yǐ)经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一(yī)家地(dì)区银行(xíng)传出考(kǎo)虑可(kě)能出(chū)售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑(lǜ)包括出(chū)售(shòu)在(zài)内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后(hòu)收跌(diē)逾(yú)4％的该行股(gǔ)价盘(pán)后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发(fā)布声明确认了周三(sān)的媒体消息，称在和多位(wèi)潜(qián)在的投资者(zhě)商谈(tán)，还表示，其核(hé)心存(cún)款3月以来已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售后，该(gāi)行(xíng)并未经历超(chāo)出正常(cháng)水平的存(cún)款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴(bào)跌，周(zhōu)四早盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂(zàn)停交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的(de)媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股(gǔ)价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行危机(jī)火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克(kè)综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院(yuàn)银(yín)行(xíng)委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会(huì)上，银行监管专家表示，管理不(bù)善是导致(zhì)破产(chǎn)的主要原(yuán)因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表(biǎo)示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名银(yín)行和(hé)第一共和银行有非常独特的(de)商(shāng)业模式，硅(guī)谷(gǔ)银行专注于资本密集型的(de)科技以及(jí)生物医学初(chū)创企业；第一共和银(yín)行集中于财富(fù)管理；而签名银行则有大量的数(shù)字资(zī)产风(fēng)险(xiǎn)。在(zài)听证会上，专(zhuān)家们明确将(jiāng)最近银行倒闭(bì)潮归(guī)咎于行(xíng)政(zhèng)管理不(bù)善(shàn)，同(tóng)时他们担(dān)心(xīn)银(yín)行(xíng)倒闭会将(jiāng)美(měi)国(guó)经济拖入衰退。专家和(hé)议员(yuán)们(men)也表示，美(měi)联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒(méi)援引知(zhī)情人士周四报道，美(měi)国联(lián)邦和州政府官员正在评估近几天银行股大(dà)幅波动背后存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方面(miàn)也(yě)表(biǎo)示将监控“健康银行面临(lín)的做空压(yā)力”。美股(gǔ)地(dì)区银行股本周大幅(fú)下跌，西太(tài)平洋合众银行累(lèi)跌近(jìn)70％。根据(jù)分(fēn)析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在(zài)周四就通过做空某些地(dì)区银(yín)行获利(lì)3.789亿美元。消息(xī)人(rén)士称，鉴于(yú)地区银行基(jī)本面(miàn)强(qiáng)劲且资本充足(zú)，近(jìn)几日，做(zuò)空(kōng)活(huó)动增加和(hé)股(gǔ)市波(bō)动(dòng)已(yǐ)引起官员及监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民(mín)调显示，在美国(guó)银行体系动荡之际，近一半的美国人(rén)担心他们(men)在银行或其他金融机构(gòu)账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久(jiǔ)的数据相似(shì)。当时有45％的(de)美国(guó)成年人表(biǎo)示(shì)，他们非常或中度担(dān)心自(zì)己资金的安全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普(pǔ)并未在银行(xíng)业较为平(píng)静的时期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的(de)数(shù)据显示，在危机得到解决后，人们对(duì)存款安(ān)全的担(dān)忧略有减少，这表明对存款安全的(de)高度(dù)担忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗(luó)斯(sī)两处(chù)石油化工厂遭(zāo)无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日(rì)凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗(luó)斯(sī)托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到(dào)一架(jià)无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机(jī)撞击了(le)该工厂的在建(jiàn)厂房间(jiān)连廊，随后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基(jī)炼(liàn)油厂也(yě)遭无人机袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息(xī)25个基(jī)点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政(zhèng)策会议(yì)，决定将欧元区三大(dà)关键利(lì)率均上调25个基(jī)点。主要再(zài)融资利率、边际(jì)借贷利(lì)率和存款(kuǎn)机(jī)制利(lì)率从本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已(yǐ)连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰(shuāi)退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下(xià)跌。受外盘(pán)原油大(dà)幅走低(dī)带动，内盘(pán)原油“五一”假(jiǎ)期后(hòu)跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如(rú)期加(jiā)息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连(lián)续第10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个(gè)基点，这一区间仅略(lüè)低(dī)于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油(yóu)期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低，为(wèi)2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自(zì)身(shēn)基本(běn)面变化(huà)不(bù)大。

　　“近期原油(yóu)的走(zǒu)势更(gèng)多(duō)体现的是金(jīn)融属性。一方(fāng)面(miàn)，美(měi)联储(chǔ)如期加息(xī)25个基(jī)点，市场(chǎng)对连(lián)续加息对经(jīng)济造成影(yǐng)响(xiǎng)的(de)担(dān)忧加剧；另一(yī)方面(miàn)，近(jìn)期美(měi)国再度出现(xiàn)破产银(yín)行，造成美国股市(shì)下滑，原(yuán)油作为(wèi)大宗(zōng)商品代(dài)表受到(dào)一(yī)定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高(gāo)健告诉期货日(rì)报(bào)记者，近期海(hǎi)外宏观(guān)集(jí)中避(bì)险，主(zhǔ)要还是与美国(guó)银(yín)行危机(jī)事件(jiàn)有关。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍未解决，市(shì)场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的(de)一份评估文件警告称，如果不提高债(zhài)务上限，美国经济将面(miàn)临严重后果，在(zài)三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面(miàn)再次(cì)进入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资(zī)产带来短(duǎn)期情绪冲击(jī)。”高(gāo)健(jiàn)分(fēn)析称，目前美(měi)国银行问题再次出(chū)现，叠加债务上限临期(qī函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀)风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面(miàn)的不确(què)定性较大，主要(yào)风险在于当(dāng)前的(de)宏观(guān)避险情绪是(shì)否有可(kě)能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会由日(rì)度(dù)级(jí)别演变成周度(dù)级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情况(kuàng)出现(xiàn)，风险(xiǎn)资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关(guān)注(zhù)点集中在(zài)宏观情(qíng)绪指(zhǐ)标(biāo)的(de)跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数(shù)的进一步动(dòng)向，侧重留意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化(huà)分析(xī)师郑梦(mèng)琦表示，美国(guó)制造业、服(fú)务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀居高不下的情况下，美国(guó)经济难以获得动能。叠加美国就业(yè)市(shì)场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次(cì)美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派(pài)，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀目标(biāo)，是否(fǒu)停止加息取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市场(chǎng)风险三方(fāng)面探(tàn)索货币政策路径，如果6月初之(zhī)前高利率带来的风险事(shì)件进一(yī)步(bù)扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目(mù)前市场(chǎng)的关注(zhù)点在于美联储(chǔ)是否会在接下(xià)来的议(yì)息(xī)会(huì)议中暂停加(jiā)息，以(yǐ)及降(jiàng)息开(kāi)启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原(yuán)油盘(pán)面(miàn)连续大跌的(de)情况与3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱(qū)动上(shàng)也有较高(gāo)的相似(shì)性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行业(yè)危机的背(bèi)景下，宏观(guān)避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有一部分(fēn)债务上限的加成；二是当前(qián)原油基本面状(zhuàng)态要好(hǎo)于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的(de)走(zǒu)势，对(duì)此轮(lún)原(yuán)油大跌有较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌(diē)回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑(zhù)顶(dǐng)后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意是否会(huì)重现以上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期原油尚不(bù)具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油(yóu)库存减少约505万桶，已(yǐ)经连(lián)续五周(zhōu)出(chū)现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入夏(xià)季(jì)用油(yóu)高峰，市(shì)场(chǎng)预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进(jìn)入“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙特为(wèi)首(shǒu)的中东产(chǎn)油(yóu)国(guó)为稳定(dìng)油价进行(xíng)着各种(zhǒng)努力，虽然(rán)实际落地情况(kuàng)仍需观察，但(dàn)整体上市场(chǎng)再度进入供(gōng)小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦(qí)表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油(yóu)价仍(réng)以弱(ruò)势振荡为主(zhǔ)，价格的(de)突(tū)破上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼近(jìn)年内(nèi)低点，短线观察前低的支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破位向下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能(néng)否出现(xiàn)周线(xiàn)级(jí)别的(de)行情(qíng)。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外，原油暂时看不到实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加息基本全部(bù)落(luò)地，后期将不再存在加息对大(dà)宗商品(pǐn)压制的预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但美联储(chǔ)连(lián)续大幅(fú)加息后对市(shì)场的影响仍(réng)需(xū)一段时间观察，情绪(xù)的底(dǐ)部可能已(yǐ)经(jīng)出现，但(dàn)市场(chǎng)的底部仍需要观(guān)察。基本面(miàn)函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀上(shàng)，市场(chǎng)对经(jīng)济衰(shuāi)退的(de)担(dān)忧仍(réng)未结束，需(xū)求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的(de)定(dìng)论(lùn)，但用(yòng)油旺(wàng)季即将到来(lái)，短期内将会(huì)支撑油(yóu)价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段(duàn)性底部或已出现，将(jiāng)进入一段(duàn)时间的(de)振荡。”

　　成(chéng)本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货假期(qī)后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦(qí)介绍(shào)，相较原油而言，沥(lì)青(qīng)走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关的(de)交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释(shì)沥(lì)青分流至欧洲和美国(guó)的(de)问题依然存在(zài)，沥青(qīng)原料供应减少(shǎo)，稀(xī)释沥青(qīng)贴(tiē)水(shuǐ)上(shàng)涨(zhǎng)，从而减缓了成(chéng)本端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供(gōng)应持续高(gāo)位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠(dié)加(jiā)终端(duān)需(xū)求(qiú)未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投期货能化(huà)分析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥(lì)青供(gōng)应(yīng)端(duān)函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅(fú)明显(xiǎn)，但原(yuán)料通(tōng)关情(qíng)况对沥青生产供(gōng)应造成(chéng)阶段性(xìng)扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利(lì)用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分(fēn)点；样本装置(zhì)检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环(huán)比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季度受沥青生产利(lì)润较(jiào)好影响，国内沥青装置开工(gōng)率(lǜ)持续回升，尽管(guǎn)近期随(suí)着(zhe)利润的(de)压缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信(xìn)期货能化分析(xī)师汤剑林(lín)称，由于沥青(qīng)利润压(yā)缩(suō)限制生产积(jī)极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的(de)问题持续(xù)，5月(yuè)份国(guó)内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较(jiào)好的(de)表现。从下(xià)游(yóu)行业的开工(gōng)率(lǜ)看，道路(lù)需(xū)求(qiú)表(biǎo)现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好(hǎo)但占比较小，整体需(xū)求一般。5月(yuè)份基(jī)建乐观预期仍在，且随着气(qì)温的回升，道路(lù)施工项(xiàng)目逐渐启(qǐ)动(dòng)，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他(tā)认(rèn)为，近期沥(lì)青价格波(bō)动的主要(yào)逻辑(jí)在于成本端原油(yóu)，短(duǎn)期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风(fēng)险事件以及衰退(tuì)预(yù)期的(de)压力，预计原油(yóu)仍维持弱(ruò)势(shì)运(yùn)行。在此背景下，沥(lì)青价格也(yě)难(nán)有较强(qiáng)的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下(xià)沥青估(gū)值处于偏(piān)低位(wèi)，炼厂生产成本(běn)下(xià)移，沥青综(zōng)合加工(gōng)利润或将(jiāng)有所增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青总体库(kù)存持续累积(jī)，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下游终端具备(bèi)施(shī)工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需(xū)关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后(hòu)首个交易日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约(yuē)收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动加(jiā)大了成本(běn)端的(de)跌幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院(yuàn)能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯告诉记者，由(yóu)于PTA期(qī)货跌幅扩大(dà)，现货市场(chǎng)基(jī)差偏(piān)强，聚酯工厂(chǎng)买盘(pán)增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流(liú)明显回(huí)升(shēng)，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏(piān)紧的(de)格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表示，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的(de)开工率(lǜ)将(jiāng)从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全(quán)球汽(qì)油裂解价差(chà)开始回落，芳(fāng)烃调油(yóu)需求(qiú)也(yě)不再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑油价差在(zài)4月时(shí)高(gāo)达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三(sān)套(tào)共计(jì)820万吨新装(zhuāng)置(zhì)（产(chǎn)能占国内比重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将有一个(gè)向下(xià)压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰(tài)、恒力石(shí)化等有(yǒu)检修计划，但(dàn)由于高加工差(chà)下装置(zhì)开工(gōng)较(jiào)为积极，实际检修力度有待观(guān)察。而且，亚(yà)东(dōng)石化和英(yīng)力士(shì)重启提(tí)负，桐昆新产能释放(fàng)，供(gōng)应(yīng)有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库(kù)存从180万吨回升至198万(wàn)吨附近(jìn)，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表(biǎo)示，目(mù)前来看调(diào)油驱动(dòng)稍显不足(zú)，美国(guó)汽油库存进入4月后去化(huà)力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年(nián)初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有(yǒu)助于带动部分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月底(dǐ)负荷或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多(duō)套PX装置检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开工率(lǜ)回升明显(xiǎn)，而国内部(bù)分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可(kě)能(néng)趋于宽松(sōng)。同时，调(diào)油需(xū)求不及预期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚(yà)价(jià)差(chà)进一步扩(kuò)大，PX价格或(huò)有所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势偏弱。后续需关(guān)注(zhù)原(yuán)油价格(gé)企稳情况及调油(yóu)逻辑(jí)在汽油需求旺(wàng)季是否实质发生。若原(yuán)油(yóu)价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期(qī)的前(qián)提下，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空可能会慢慢发(fā)生改(gǎi)变，例如5月(yuè)4日(rì)国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加(jiā)弹开工率也出现了周度(dù)回升的态(tài)势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目(mù)前两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供(gōng)应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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