随着公募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资(zī)机(jī)会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季(jì)报(bào)中表示，二(èr)季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等(děng)人也发布了一季报(bào)，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示(shì)，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在(zài)管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大(dà)盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚(chéng)A、银(yín)华(huá)心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A，较(jiào)去(qù)年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅(fú)提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达(dá)、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙(lóng)头立(lì)讯精(jīng)密(mì)成为第一大(dà)重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基(jī)金还增持了精(jīng)测(cè)电(diàn)子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微(wēi)电(diàn)、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国(guó)微、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再(zài)次(cì)用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断(duàn)依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续(xù)升级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断(duàn)由于(yú)国家自(zì)身实力的不断(duàn)增强(qiáng)，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们(men)维持看好(hǎo)国(guó)产替(tì)代方(fāng)向，集中(zhōng)在半导体设备、材料(liào)、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产(chǎn)供(gōng)应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设(shè)将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的(de)去库存，有望在今(jīn料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗)年下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游需求恢复(fù)的(de)力度，数据(jù)中(zhōng)心有望率先回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被(bèi)市(shì)场抛弃(qì)较多的板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是(shì)市场对(duì)于(yú)上涨的(de)标的更多(duō)地关(guān)注利(lì)好，对于下跌(diē)的板块(kuài)更多地(dì)关注利(lì)空。我们总体认为(wèi)现在(zài)市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多(duō)是对(duì)于一个下跌(diē)板块的应激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在(zài)经过大半(bàn)年(nián)的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源(yuán)板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前(qián)这个(gè)时间段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓(cāng)新能源相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的(de)股票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年(nián)一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中(zhōng)伟股份，今年一季(jì)度较去(qù)年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度(dù)减持，其中，减持(chí)幅(fú)度最大(dà)的(de)是天齐锂业(yè)，今年一季(jì)度(dù)较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报中表示(sh料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗ì)，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场(chǎng)经历了(le)疫情复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济(jì)先是在大(dà)家“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出(chū)现了(le)显著的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗下(xià)多位基金经(jīng)理也发布了(le)一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的(de)开展，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部(bù)分(fēn)短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一部(bù)分科技持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长为例(lì)，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航(háng)光电等(děng)个股，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于(yú)人工智能这一非常(cháng)宏(hóng)大(dà)的命料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗题，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度。首先(xiān)我们(men)相信这是一项会对目前的生(shēng)产和生(shēng)活方式(shì)带来(lái)重大变化的技(jì)术变革，值得(dé)我们投入(rù)非常多的精力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我(wǒ)们目前(qián)还无法相对(duì)准确的评(píng)估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具体公(gōng)司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公(gōng)司(sī)一(yī)个(gè)相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显增(zēng)加(jiā)相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处(chù)于历(lì)史较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未来(lái)的发(fā)展方向还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄(qì)今(jīn)为(wèi)止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中(zhōng)最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润(rùn)在(zài)产业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什(shén)么(me)程度(dù)以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明就里的(de)难题(tí)。谈(tán)资和投(tóu)资之间(jiān)，隔(gé)着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原(yuán)理告诉我们，价(jià)值会随着(zhe)时间增长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，但可以尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的(de)标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价(jià)值(zhí)优(yōu)选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基金在一(yī)季度减(jiǎn)持了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大的变化(huà)，是因(yīn)为(wèi)长期观(guān)点没有大(dà)的变(biàn)化(huà)。对中国经济的长期(qī)乐观(guān)，结合当(dāng)前(qián)市场提供的较低(dī)估值水平，让我们可以在热(rè)点不断切换的市(shì)场中保持平和(hé)。但投资是(shì)一项苦差事，需要(yào)随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自(zì)己的观点，需要(yào)保(bǎo)持(chí)学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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