本轮(lún)新股(gǔ)中，有不少风口的企业，但基本面(miàn)都(dōu)非常(cháng)垃圾，虽然表面看(kàn)看似乎都有亮点(diǎn)，但仔细(xì)看看就发(fā)现(xiàn)大(dà)都是垃(lā)圾股(gǔ)。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合集成主要(yào)从事半(bàn)导体(tǐ)晶(jīng)圆生(shēng)产代工服务，为客户提供150-55nm不同(tóng)制程(chéng)工艺，成立(lì)5年(nián)就成长(zhǎng)为(wèi)中国(guó)大陆收入第三大、12英寸(cùn)晶(jīng)圆代工产能第三大的纯晶(jīng)圆(yuán)代工企(qǐ)业。2015年，合肥市(shì)政府(fǔ)根据集成电(diàn)路产业(yè)发展规(guī)划及“芯屏器合”的产业发展战略，拟引进国(guó)际知名(míng)企(qǐ)业合(hé)作设立(lì)晶圆(yuán)代工(gōng)厂，此后，晶合集成正式筹划建设(shè)。成(chéng)立至今，晶合集成(chéng)已成为(wèi)国内面板显示驱动芯片龙头(tóu)。

　　晶(jīng)圆代(dài)工企业，疫情后业(yè)绩爆(bào)发，利润此(cǐ)前一直大幅亏损，22年(nián)依靠收(shōu)入和(hé)产品价格上涨利润来到了31.6亿，但23年开始下游(yóu)面(miàn)板行(xíng)业需求(qiú)大幅下滑，公(gōng)司选(xuǎn)择(zé)了业绩最(zuì)好的时(shí)候上市，此后(hòu)走下坡(pō)路(lù)是必(bì)然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产(chǎn)能(néng)大幅闲置后(hòu)利(lì)润重回亏(kuī)损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三博(bó)脑(nǎo)科以神(shén)经学(xué)科为龙(lóng)头，强专(zhuān)科(kē)、小综合的发展模式，形成覆盖(gài)全(quán)国核心区域的医疗(liáo)服务(wù)网。服务(wù)病种涵盖(gài)神(shén)经学科各类(lèi)脑肿瘤、脑血管、功能神经外(wài)科(kē)、脊髓脊柱、小儿颅(lú)脑等疾(jí)病，也(yě)包括妇科、儿(ér)科、内科、外科、疼痛(tòng)、全科等疾(jí)病。

　　专科医院(yuàn)，业绩一般般(bān)，民营医院里(lǐ)毛利率算比较低的那一档，未来主(zhǔ)要(yào)看扩张，也要小心政策(cè)的影响(xiǎng)，个人感觉(jué)比如(rú)几个国企医院（不论是收入增(zēng)速(sù)还是估值(zhí)），不关注了。

　　三、曼恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩(ēn)斯特是一家(jiā)拥有高精密狭(xiá)缝式涂布(bù)模头产(chǎn)品的设计、研发和生产(chǎn)及涂布技术产业化整体解决方案能(néng)力的高(gāo)新(xīn)技术企业。高精密狭缝(fèng)式涂布模头为锂电池(chí)生(shēng)产涂(tú)布机(jī)的核心部件，涂布是继(jì)制备(bèi)正(zhèng)负极浆(jiāng)料(liào)完(wán)成后的下一道工序，是锂(lǐ)电池生产前段工序的核心(xīn)环节，目的是将(jiāng)正负极(jí)浆料均(jūn)匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩(ēn)斯特产品广泛(fàn)应用于锂离子电池涂布、半导(dǎo)体先(xiān)进封装(zhuāng)涂布、钙钛矿太阳能电池涂布(bù)、氢燃料电池电(diàn)极涂布(bù)、液晶显示中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂电(diàn)池(chí)产业(yè)链(liàn)公司，业绩(jì)在(zài)130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元21年(nián)爆发，22年(nián)业(yè)绩更(gèng)进一(yī)步(bù)，但行业(yè)基本见顶，下游需求大幅放缓，上游锂(lǐ)矿价格大幅(fú)下滑，且公司只是生产(chǎn)过(guò)程中很小的一块市场，天花(huā)板非常低，公司(sī)未来(lái)业绩(jì)压力(lì)巨大(dà)。

　　四(sì)、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集(jí)成成立(lì)于(yú)2018年(nián)3月，总部(bù)位于(yú)浙江(jiāng)绍兴，是(shì)一家专注于功率(lǜ)、传(chuán)感(gǎn)和传(chuán)输应用领域，提供模拟芯(xīn)片(piàn)及模块封(fēng)装的代(dài)工(gōng)服务(wù)的制(zhì)造(zào)商(shāng)。中芯集(jí)成(chéng)以晶(jīng)圆代(dài)工为(wèi)起点，向下延(yán)伸到模组封装，为(wèi)国(guó)内外客户提供一(yī)站式代工解决方案，为功率、传感和传(chuán)输等领域的半导体产品公(gōng)司(sī)提(tí)供完整生产制造平台，支(zhī)持客户(hù)研发以及(jí)大规模量产。

　　晶圆(yuán)代工企业，中芯国际关联(lián)企业，处于规模扩张(zhāng)阶段，但由(yóu)于规(guī)模(mó)扩大太快，折旧研(yán)发(fā)投入(rù)初期(qī)非常(cháng)高，因此利(lì)润大幅(fú)亏损，好(hǎo)不容易快(kuài)熬(áo)出头了（资本支出高峰(fēng)在(zài)22年结(jié)束(shù)），公(gōng)司也预期23年底会转(zhuǎn)为盈利，但下游需求在23年大幅放缓，公(gōng)司(sī)面对的压力显然是(shì)要(yào)比那些已经(jīng)规(guī)模化完成有利润的公司大(dà)得多，且公司过于依赖(lài)中芯国际，未(wèi)来还有(yǒu)可能(néng)面临同业竞(jìng)争而收(shōu)回许(xǔ)可(kě)的风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太(tài)乐观(guān)未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万(wàn)丰股份(fèn)主要(yào)从事(shì)分散染料及其滤饼的研发、生产及(jí)销售，产品以中高端分散染料(liào)为主，主要用于(yú)涤纶(lún)及其混(hùn)纺织(zhī)物的染(rǎn)色和印花，经分散染料(liào)印(yìn)染加工的化纤纺(fǎng)织品，色泽(zé)艳丽，耐洗牢度优良，用途广泛。其中部分终(zhōng)端应用(yòng)品牌包括：安踏、李宁、阿迪(dí)达斯、耐克、优(yōu)衣(yī)库、迪卡侬等。

　　传(chuán)统染(rǎn)料公(gōng)司，毫(háo)无(wú)亮点，业绩在19年后(hòu)一(yī)路(lù)下滑，22年利润只有19年的一半都不(bù)到，下(xià)游服装行业(yè)景气度也一般，不(bù)关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友(yǒu)汽车成立于2003年(nián)，自设立以来，公(gōng)司主营业(yè)务(wù)一(yī)直聚(jù)焦(jiāo)于汽车(chē)行业营销与后市场服务领(lǐng)域(yù)，为客户提供(gōng)相关软(ruǎn)件产品及服务。2010年被用友网络收购后，公(gōng)司继续独立经营上述(shù)业务。用友汽(qì)车主要(yào)面(miàn)向(xiàng)汽车行业(yè)的整车厂、经销商、服务站等客户，提供(gōng)营销(xiāo)与后市(shì)场服务领域的数智(zhì)化(huà)解决方(fāng)案、云服务、软件及专业服务。

　　用友(yǒu)集团旗下子公(gōng)司分拆上市，汽车软件(jiàn)服务，汽车数字化(huà)是(shì)趋势，且随(suí)着人(rén)均保有量的增长，公司行业前景不算很差，但公司(sī)自(zì)身技(jì)术含量(liàng)较低(dī)，产品以车企(qǐ)营销系统(tǒng)为(wèi)主，基本(běn)没什么研发(fā)，都靠销售(shòu)，且汽车行业(yè)有明(míng)显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月(yuè)的经纬股份(fèn)主要从事(shì)电力工程技术服务及地理(lǐ)信息技术(shù)服务。电力工程技术服务占主(zhǔ)营业务(wù)收(shōu)入比重超过80％，是公(gōng)司主(zhǔ)要收(shōu)入(rù)和(hé)利润来源。电力工程(chéng)技(jì)术服务(wù)主要(yào)系为电网企业、工商(shāng)业企业电力相关工程提供规划咨询、设计、工程建设等服务。

　　电网和地理(lǐ)信息(xī)设(shè)计咨(zī)询公司，主(zhǔ)要是(shì)电力工(gōng)程技(jì)术服(fú)务收(shōu)入为主，比较依赖(lài)内(nèi)蒙和浙江地(dì)区的国家电网，本质上是工程(chéng)类企业，设备(bèi)施(shī)工业(yè)务，所以(yǐ)应收款高，坏(huài)账多，现金流差，不关注了(le)。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧(huì)智微(wēi)是一家为智能手机、物联网等领域提供射频(pín)前端的芯片(piàn)设计公司，主营(yíng)业务为(wèi)射(shè)频前(qián)端芯片及(jí)模组的研(yán)发(fā)、设(shè)计(jì)和销(xiāo)售。慧智(zhì)微具备全套射频(pín)前端(duān)芯片设计能(néng)力(lì)和集成化模(mó)组研发能力，技术体系以功率放(fàng)大(dà)器（PA）的设计能力为核心，兼(jiān)具低噪(zào)声放大器（LNA）、射(shè)频开(kāi)关（Switch）、集成无源器件(jiàn)滤波(bō)器（IPDFilter）等射频(pín)器件的(de)设计能力，产(chǎn)品系列覆(fù)盖的通信频段需求(qiú)包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的(de)5G新频段等，可为客户(hù)提供无(wú)线(xi130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元àn)通(tōng)信射频(pín)前端发射模组、接(jiē)收(shōu)模组等。

　　射频前端芯片模(mó)组(zǔ)公司，下(xià)游主要是消费电子(zi)，22年(nián)业绩大幅放缓，下(xià)游砍单存货大幅增长，亏损不(bù)断扩(kuò)大，主要(yào)是大量研(yán)发(fā)投(tóu)入，但高研发(fā)下(xià)，公司毛利率(lǜ)极低，远(yuǎn)低于同行业(yè)公司(sī)，但即(jí)便(biàn)这样，估值却一(yī)路上升到150亿(yì)，在IPO之(zhī)前大量机构（近(jìn)40家）参股（未(wèi)来解(jiě)禁后都会成为抛(pāo)售的主力）。搞(gǎo)不懂(dǒng)这公司的价值在哪(nǎ)里(lǐ)，但现在风口，很可能(néng)被炒(chǎo)作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一家(jiā)主要从事防(fáng)空预警雷达研发、生产(chǎn)、销售和服务的国(guó)家级高新(xīn)技(jì)术和专精特(tè)新“小巨(jù)人(rén)”企业。公司产品(pǐn)主要包括雷达及配(pèi)套装备，重点供应国内军方客户(hù)和(hé)军(jūn)工集(jí)团。成(chéng)立至今(jīn)，航天南湖已成为我国防空预警雷达(dá)主要生产单位之一。

　　军(jūn)工雷达企业，21年后业绩大(dà)幅(fú)下滑，22年虽然收入增(zēng)长较快，但利润远(yuǎn)没有(yǒu)回到20年，且关联交易占比越来越高，对于这种客户不(bù)透明度极高的军工企业，实(shí)在(zài)无法判断未来的(de)价值。

　　十(shí)、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是一(yī)家互联网数字化虚拟商品综(zōng)合服务提(tí)供商(shāng)，主要为移动互联(lián)网(wǎng)相关场景客户提供移动互(hù)联(lián)网数字化虚拟(nǐ)商品聚合运营、融(róng)合运营(yíng)、分发运(yùn)营等综合运(yùn)营服务，为物(wù)联网相(xiāng)关场景提供物(wù)联网流量接入、硬件方案、场景应用(yòng)等综合解决方案(àn)及云终端解决方案，并根据客户需求提(tí)供定制化的运营支撑(chēng)服(fú)务及技术服务。一(yī)家售卖移动流(liú)量、话费(fèi)、爱(ài)优(yōu)芒会员(yuán)卡等数字化虚(xū)拟商品(pǐn)的综合(hé)型(xíng)中间商(shāng)，其主要盈(yíng)利模式是获得购销差(chà)价(jià)或服务佣金，占公(gōng)司总收入(rù)超过9成。

　　流量中(zhōng)间商(shāng)，互联网(wǎng)卖流量的公司，主要是卖视频(pín)会员和(hé)其他通用(yòng)流量，业绩过去几年看起来不(bù)错，但公司现金流越来(lái)越差，且互联网流量(liàng)已经见顶，大互联(lián)网公司(sī)越来越不(bù)依赖买量来拓广业务(wù)，感(gǎn)觉上(shàng)市(shì)就是业绩顶(dǐng)峰。

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