在股市高点成立(lì)的主动权益类定开基(jī)金密集迎来开放日，近(jìn)三个月即将开(kāi)放的产(chǎn)品超3成跌(diē)破面(miàn)值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权益定开基金的整(zhěng)体破净率与基金成立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。其(qí)中，高点成立(lì)是(shì)基(jī)金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益和导(dǎo)向开展(zhǎn)产品的(de)布(bù)局(jú)和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家(jiā)基金公司发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管理(lǐ)办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最近一(yī)个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放(fàng)期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金(jīn)管理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金财(cái)产(chǎn)清算程序(xù)，无(wú)须召开基金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人大(dà)会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合同(tóng)生(shēng)效后，若(ruò)登记机构完(wán)成每(měi)个开放(fàng)期最后一(yī)个(gè)开放日的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基金的基金份额(é)持有人数量不(bù)满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人在履(lǚ)行相关监管报告和信(xìn)息披(pī)露程(chéng)序(xù)后(hòu)终止基(jī)金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理(lǐ)规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产品。

　　据记(jì)者统计(jì)，截至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即将到期的主动(dòng)权益(yì)类定(dìng)期开放基(jī)金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎(yíng)来(lái)开放日，目前破净产(chǎn)品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心高级分析(xī)师孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随(suí)着基金开放日临近，为了应对基(jī)金集中申赎影响，基金的(de)投(tóu)资(zī)策略可能倾向于保守，权益仓位可能(néng)会有所降低。因此，在权益市(shì)场(chǎng)表现不好时，距(jù)离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有(yǒu)增加趋(qū)势(shì)。当然，整体破净率情况(kuàng)也与基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素(sù)有关。

　　一位(wèi)基金销售机(jī)构负责(zé)人也分(fēn)析(xī)，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定(dìng)开基金(jīn)大多成立(lì)于2020年下半年(nián)，高点成立是基金破净的(de)重(zhòng)要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期(qī)的定开基(jī)金数量明(míng)显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份破净(jìng)基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明(míng)显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍较(jiào)高(gāo)，可(kě)能(néng)也与(yǔ)基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将(jiāng)迎来开放的(de)定期(qī)开放式基金来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场(chǎng)高(gāo)点时基(jī)金发行相(xiāng)对(duì)容易，而且(qiě)规模也容(róng)易做大，基(jī)金公(gōng)司有动力去(qù)做；但从投(tóu)资(zī)者而言，高(gāo)点入市就(jiù)容易出现一段(duàn)时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基(jī)金公司而言，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目(mù)追逐(zhú)市场热点(diǎn)，克服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从(cóng)客户利(lì)益导向进(jìn)行(xíng)产品(pǐn)布(bù)局和发行(xíng)。此举既可以保(bǎo)护投资者(zhě)利益，也可以(yǐ)树立基金公司(sī)良好(hǎo)口碑，有利(lì)于基金公(gōng)司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也(yě)表示，在市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火热时发行基金(jīn)往(wǎng)往伴(bàn)随着较高的风险。一(yī)方面，近两(liǎng)年权益市场(chǎng)的整体波动增大，风格(gé)轮(lún)动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不同投资(zī)范(fàn)围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易(yì)出现(xiàn)爆款基(jī)金，较大规模给基(jī)金经理带来的灵(líng)活性限制很可能会影响产品未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的(de)资金容量通(tōng)常有(yǒu)限，且短期快(kuài)速(sù)上涨很可能估(gū)值虚高。过高的管理规(guī)模要求(qiú)基金经(jīng)理(lǐ)不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投(tóu)资分布，也可(kě)能(néng)会(huì)增(zēng)加错判的(de)风(fēng)险，对获(huò)取超(chāo)额(é)收益影(yǐng)响很大。自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗p>

　　同时，该(gāi)基金销(xiāo)售部门机构负责人也(yě)建议(yì)基(jī)金公(gōng)司前(qián)瞻性布(bù)局产(chǎn)品，并(bìng)将(jiāng)规模控制在基(jī)金经(jīng)理(lǐ)能力范围内(nèi)，高点成立(lì)的产品，如(rú)果通过均衡和多元化的布(bù)局，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一定的(de)超额收益(yì)。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益类基金表现不及(jí)预期，近一年新(xīn)成立(lì)的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基(jī)金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金表(biǎo)现不及预期时，投(tóu)资者(zhě)的心态会受(shòu)到一(yī)定程度的(de)影响，甚至(zhì)可能打击投(tóu)资者的投(tóu)资信心。如果破净(jìng)率持续上升(shēng)的话，投资者对(duì)于(yú)后续(xù)新发基金的(de)购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经理(lǐ)更(gèng)好施展投资决(jué)策，有(yǒu)效(xiào)阻止投(tóu)资者(zhě)频繁交易等(děng)方面具(jù)有明显优势，有利(lì)于为(wèi)投资者(zhě)创造更好收益。但(dàn)是定开基金也(yě)受市场波动影响，跌破净值也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金(jīn)发行时，一(yī)是要(yào)避(bì)免高(gāo)位发行，二是要做好投资(zī)者教育(yù)。”孙(sūn)桂平称。

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