昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数(shù)集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了(le)，第一(yī)共和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不(bù)再完全押注美联储会再加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率掉期(qī)合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联(lián)储在(zài)5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了(le)大幅降低(dī)加息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预(yù)计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人(rén)必须在没有任何(hé)要(yào)求(qiú)和条(tiáo)件的情况下(xià)打(dǎ)消违(wéi)约的(de)可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债(zhài)务上限问题和(hé)削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警(jǐng)告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生(shēng)的债(zhài)务(wù)违(wéi)约将在美(měi)国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失(shī)业率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本(běn)责任”，如果违约(yuē)将产生一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的(de)投资成(chéng)本。如果不(bù)提高债务上限，美国企(qǐ)业(yè)拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些将(jiāng)面临信贷市场的(de)恶(è)化，政府将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出(chū)的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没(méi)有真正的(de)挑战(zhàn)者，但(dàn)他(tā)的年龄可能(néng)受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳(láo)动(dòng)节(jié)期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相关(guān)期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡(xī)期(qī)货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)市的(de)第(dì)一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节前标准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现单边市(shì)的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证金调整(zhěng)系(xì)数根据相应股指期货的(de)交易保证金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价(jià)格走(zǒu)势(shì)背离，期(qī)货(huò)主力(lì)LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析(xī)师(shī)孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自(zì)政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业(yè)基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资(zī)金介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘(pán)面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业(yè)库存(cún)来看，今年下(xià)半年市(shì)场不会出现生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下(xià)半(bàn)年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对(duì)应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团(tuán)化方向发(fā)展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的(de)正常保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实际需(xū)求却一直(zhí)不(bù)温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及(jí)二(èr)育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实(shí)质(zhì)性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二季度气温(wēn)升高，需(xū)求逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团(tuán)企业出(chū)栏计(jì)划或继(jì)续增(zēng)加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一(yī)”后或继续回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基(jī)本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面(miàn)资(zī)金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度(dù)二(èr)次(cì)育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概(gài)率环(huán)比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季(jì)，供减需(xū)增预期下，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础(chǔ)条件(jiàn)。在(zài)国(guó)家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第(dì)三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集(jí)中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而(ér)降低国(guó)内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品(pǐn)事业部(bù)分析师姜颖告诉期(qī)货(huò)日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概(gài)率将小于(yú)第(dì)一(yī)波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关(guān)因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂(zhī)分(fēn)析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈油食用需(xū)求转入(rù)淡(dàn)季以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环(huán)比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已步(bù)入(rù)增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预(yù)期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进口国(guó)植物油供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步(bù)入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续(xù)，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示(shì)，3月份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其国内(nèi)食(shí)用(yòng)油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目(mù)前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预(yù)估(gū)分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天气值得关(guān)注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些(zhī)。如(rú)果出现持(chí)续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏(zòu)将被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需(xū)求(qiú)较差(chà)，未来产地(dì)存在累库(kù)预(yù)期。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来(lái)存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素(sù)对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为(wèi)供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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