财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合(hé)瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问题终于(yú)尘(chén)埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券的(de)减记无上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个法触(chù)发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负(fù)责欧洲、中东和非(fēi)洲地(dì)区的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商组(zǔ)成的委员会一致(zhì)投票(piào)通过了(le)上述决(jué)议(yì)。值得(dé)一(yī)提(tí)的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出现在投(tóu)票的清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的市(shì)场参与者认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期(qī)的瑞信英镑次级(jí)债作为标(biāo)准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中的排(pái)名条款和担(dān)保条件，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时(shí)在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三(sān)的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是(shì)否构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧急交易(yì)中，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了(le)大(dà)量此类(lèi)债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融市场较为常(cháng)见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作用(yòng)是(shì)在信贷事件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参(cān)考资产的(de)面值减去违约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会，负责决定(dìng)在这个地区是否发生了信贷衍生(shēng)品合约(yuē)中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和(hé)清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布(bù)了接手瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出(chū)。不过这(zhè)部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资(zī)产的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远低于(yú)资产的实(shí)际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同样显示，从(cóng)去年10月开(kāi)始，瑞银的(de)战略(lüè)委员(yuán)会就(jiù)已经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购(gòu)”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要(yào)求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣(xuān)上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运(yùn)营(yíng)。

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