“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去(qù)年的(de)低基(jī)数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明(míng)对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国出口的份(fèn)额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出口(kǒu)增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的(de)下滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出口(kǒu)增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和(hé)韩国(guó)、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中(zhōng)国出口增速的(de)重要(yào)指标，但随着中国出口结构向“一带(dài)一路(lù)”国家转移(yí)，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多数“一带一路(lù)”国家(jiā)偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火(huǒ)车(chē)等(děng)陆路运输(shū)占(zhàn)比和(hé)增速快速上升，导致港口数据与实际(jì)出口增(zēng)速持(chí)续偏离(lí)，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩(hán)国、越(yuè)南出口(kǒu)增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势(shì)，但(dàn)由(yóu)于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察框架适(shì)用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在(zài)于“一带一(yī)路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持(chí)续(xù)活跃(yuè)，沿路(lù)经(jīng)济带(dài)仍是(shì)我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构(gòu)继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金(jīn)额维持强势，增(zēng)速(sù)较(jiào)3月进一步(bù)加快部分源于(yú)去(qù)年低基数原因(yīn)，不过对(duì)同比的拉动(dòng)仍明显好于(yú)韩国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国(guó)更(gèng)加“温和(hé)”。从散点(diǎn)图看，量(liàng)价齐升的汽车出口(kǒu)反映海(hǎi)外车(chē)市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在(zài)一段时间内(nèi)支撑(chēng)出(chū)口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的(de)变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一(yī)带(dài)一路”却(què)在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路出口(kǒu)背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性(xìng)可能(néng)主要来自(zì)于(yú)存量(liàng)的(de)竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年(nián)，中国在一带一(yī)路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份额(é)上涨了2.一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口规(guī)模(mó)最(zuì)大的(de)10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)国(guó)家总出口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对(duì)标2023年(nián)10国在(zài)悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下的进口增速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出(chū)口(kǒu)增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预(yù)测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考意义(yì)的三年，分别作(zuò)为中(zhōng)性、乐观和悲观情(qíng)景作(zuò)为参考。我(wǒ)们(men)对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖(tuō)累我国出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对(duì)其(qí)余国(guó)家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余国(guó)家拉动(dòng)我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下2023年(nián)我国出(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估(gū)的风(fēng)险(xiǎn)，主要(yào)来(lái)自于(yú)两个方面：数据口(kǒu)径差异和(hé)欧美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据和中(zhōng)国(guó)向各国出口的(de)数据存在差异(yì)（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异(yì)还(hái)较大，一般而言(yán)中(zhōng)国(guó)出口端的(de)增速(sù)会更高，这意味着我们基于“一带一(yī)路”国家进口数据的(de)测算是低(dī)估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确(què)定性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济(jì)体对于(yú)中国出口的拖(tuō)累可能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不(bù)及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出(chū)口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧(ōu)美经济韧性(xìng)超预期，对于中国(guó)出口的拖累(lèi)不足。

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