5月以来(lái)，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)仍在(zài)持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日(rì)主要指数(shù)更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度(dù)较高，在(zài)基本(成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区běn)面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模(mó)最大(dà)的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在(zài)同日(rì)创下年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债(zhài)务上限到期带来的(de)债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了(le)制造设备管(guǎn)制措施(shī)，加大了市场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域(yù)的担(dān)忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大主要(yào)有基(jī)本面(miàn)以及资金面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后(hòu)复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实(shí)看到由(yóu)于线(xiàn)下场景的修复(fù)，消费(fèi)需求出现了(le)比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经济整(zhěng)体相较一(yī)季度(dù)环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动性(xìng)的角度来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海外对(duì)于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区率(lǜ)还是(shì)会发生的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人民(mín)币汇率和港股的(de)大(dà)幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持(chí)续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士认(rèn)为，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或(huò)有机会得到改善(shàn)，结合当前(qián)的低(dī)估值水平，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回调较多的(de)细分板(bǎn)块或许是(shì)值得关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技以及(jí)港股创新(xīn)药(yào)等，若未来(lái)市场进一(yī)步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或(huò)者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛(sài)道，或许更符合未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成为全(quán)球投(tóu)资(zī)的主线(xiàn)，推(tuī)动了(le)中(zhōng)美股市的(de)表现，未来(lái)人(rén)工(gōng)智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领(lǐng)域(yù)。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药领(lǐng)域长期(qī)具备相对(duì)优势(shì)的细(xì)分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向(xiàng)需(xū)要(yào)更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价(jià)值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也(yě)有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外(wài)经济数据对(duì)港股(gǔ)资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性(xìng)持续承压和(hé)较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者可以关注高(gāo)稳(wěn)定性且(qiě)具备估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或(huò)者美国经济(jì)下滑(huá)比预(yù)期更(gèng)快这二者中任一(yī)情景发生(shēng)甚至同(tóng)时(shí)发(fā)生时，我们可能就会看到人民(mín)币(bì)汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可(kě)以(yǐ)先重点关注(zhù)运营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进一步(bù)强化(huà)，可以更多(duō)关注互(hù)联网、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费(fèi)品的业(yè)绩(jì)差异很大(dà)，建议更(gèng)多关注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维(wéi)度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估(gū)值水平仍(réng)然(rán)位于历(lì)史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们(men)认为(wèi)国(guó)内经济的复(fù)苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一波(bō)三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上修。而从流(liú)动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未(wèi)来看是(shì)大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也(yě)会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍(réng)然值得(dé)重点关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及(jí)海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投资人可(kě)以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的(de)方式投资于港股市场。

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