5月12日晚间，根(gēn)据美(měi)国证券交(jiāo)易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募(mù)景林资产递交了截至2023年3月31日(rì)的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是国内管理超千亿元人民币的对(duì)冲基金机(jī)构，亦是内地少有(yǒu)的(de)进行(xíng)大手笔持有美股的买(mǎi)方(fāng)机(jī)构之一(yī)，景林(lín)的动向受到了市场(chǎng)广(guǎng)泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持(chí)仓规模小(xiǎo)幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折(zhé)合(hé)人民(mín)币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年(nián)一(yī)季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其(qí)中，前十(shí)大持仓标的在总(zǒng)市值(zhí)中的(de)占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票(piào)，分(fēn)别为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方(fāng)面，景林资产一季(jì)度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前(qián)十大重仓(cāng)股分别为：拼多多(duō)、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是(shì)拼多多(duō)，与上季度(dù)对(duì)比，景(jǐng)林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季(jì)度(dù)增(zēng)持(chí)123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多(duō)也(yě)不(bù)负众望(wàng)，从股价(jià)表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月(yuè)初便(biàn)戛然而止(zhǐ)了(le)，景林资产在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效后(hòu)，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景林新建仓的(de)英伟达，空(kōng)降(jiàng)前十(shí)大重仓股(gǔ)第七位，一口(k红楼梦多少字ǒu)气买入32.53万股(gǔ)，一季度末(mò)持仓市(shì)值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来英(yīng)伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一季度(dù)，景林资产在(zài)美股的操作(zuò)中，最为(wèi)亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季(jì)度末，景(jǐng)林资产持有新东(dōng)方430万(wàn)股(gǔ)，环比去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股，期末持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的第二大(dà)重仓股。与此同时，景林(lín)资(zī)产(chǎn)一(yī)季(jì)度还(hái)建(jiàn)仓了好未来(lái)，期(qī)末(mò)持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个股股价均处于震荡态(tài)势(shì)，并无太多亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看(kàn)，不同年龄层的(de)用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应(yīng)对考试，还包括开(kāi)拓眼界(jiè)、增长知识(shí)、潜力挖(wā)掘、提升综合能(néng)力等。双减政策推行(xíng)之后，目前(qián)行业(yè)政策(cè)环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公(gōng)司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对(duì)于存量(liàng)公司有利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头公(gōng)司(sī)本(běn)身来说，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌(pái)的护城(chéng)河依然很深。个(gè)别(bié)头部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务(wù)基础扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商业务(wù)等(děng)新业务成为新的增长驱(qū)动力。且公司的(de)利润(rùn)和(hé)现(xiàn)金流(liú)稳中转好，同时(shí)账上资金充足，当时的估(gū)值下有足够的安全(quán)边际。在过(guò)去几个季度(dù)的财报(bào)中，我们看到(dào)了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对(duì)于(yú)教育(yù)领域(yù)也颇为(wèi)看好，但是标的选择似(shì)乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至今年(nián)一季度(dù)末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓超10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例(lì)接近三成。而(ér)一季度(dù)高毅(yì)资(zī)产大举买(mǎi)入近156万股好未来(lái)，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特(tè)估支线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋升市场第(dì)二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天(tiān)，随后便(biàn)开(kāi)始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为客观数(shù)据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个(gè)交易日成交额超(chāo)万亿元(yuán)阶(jiē)段纪(jì)录(lù)，在本周遭遇终结。周(zhōu)三(sān)时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日(rì)成交额连续(xù)两日萎(wēi)缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点(diǎn)认(rèn)为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融(róng)数据(jù)大幅(fú)低于(yú)预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月基(jī)数的异常(cháng)，因而与往年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌(diē)落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为(wèi)信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动(dòng)社融增速(sù)回落(luò)，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月(yuè)下(xià)旬票据利率(lǜ)先下后上(shàng)，并不意味着(zhe)贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了(le)，主(zhǔ)要(yào)因为今年(nián)国(guó)股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效资(zī)产，对分行收票(piào)额(é)度控制(zhì)很严(yán)。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票(piào)据已(yǐ)经快要接近零利率了(le)，信贷再度出现深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市(shì)场要想好(hǎo)起来(lái)，必然要让大家看到宽(kuān)信用的信(xìn)号(hào)出现，而这可能(néng)还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资金(jīn)博(bó)弈的背(bèi)景(jǐng)不改(gǎi)，而两大主线人工(gōng)智能和中(zhōng)特估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特估这边，本(běn)月还有多(duō)只央企ETF等待(dài)进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再(zài)想(xiǎng)继(jì)续向(xiàng)上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是(shì)罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大(dà)谈公募(mù)基(jī)金经理的难处，在业绩和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场(chǎng)投机之风(fēng)大盛，认为当下市场交易机(jī)制(zhì)应要有(yǒu)所改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这(zhè)不仅仅只(zhǐ)是但(dàn)总一个人的心声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市(shì)场(chǎng)看着(zhe)红红火火，但很(hěn)多(duō)投(tóu)资(zī)者都是“买在3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募基(jī)金经理更(gèng)是(shì)有苦(k红楼梦多少字ǔ)难言，市场上大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本(běn)不符合他们的机构审美。直(zhí)白点说，市场根本(běn)就(jiù)是绕着公募持仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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