金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末(mò)，广义货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月(yuè)末(mò)低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社(shè)会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同(tóng)期多(duō)2729亿元(yuán两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度)。其中，对实体经济发放(fàng)的(de)人民(mín)币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性(xìng)存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银(yín)行业金融机(jī)构存(cún)款增(zēng)加2912亿元。4月末，外(wài)币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回(huí)表外资产(chǎn)，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度个百分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了(le)一季度(dù)的爆发式(shì)增(zēng)长后，信贷(dài)在4月明显回落(luò)。从结(jié)构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期(qī)贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧(rèn)性。信贷回(huí)落可能(néng)是(shì)因为一季度透支了部分银行信(xìn)贷额度和企业信(xìn)贷(dài)需求，而且4月(yuè)地产销售也边(biān)际走弱。社融增(zēng)速(sù)与(yǔ)上月(yuè)持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速在高基(jī)数下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为(wèi)减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于(yú)个(gè)人存款的流出(chū)而非(fēi)企业活期存款大幅改善(shàn)，和地(dì)产销售的再(zài)度转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人民币存(cún)款大(dà)幅减少的问题，中信证券(quàn)认(rèn)为是季节(jié)性波动(dòng)。因(yīn)为银行倾向于让理财产(chǎn)品在季末(mò)到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下(xià)季初发行新的(de)理财(cái)产品承接。因(yīn)此居民存款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企(qǐ)业经营活跃度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏(hóng)观(guān)表(biǎo)示居民存(cún)款减少(shǎo)符合季节(jié)性(xìng)规(guī)律(lǜ)。在(zài)本月数据中(zhōng)，居民(mín)端出现了(le)新(xīn)增存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时收(shōu)缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般是(shì)居民存款减少(shǎo)的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民(mín)存(cún)款的减少量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无(wú)法从4月数据得出类似居(jū)民加速(sù)偿(cháng)还(hái)房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的(de)去向问题(tí)，申万宏源分(fēn)析认(rèn)为4月居(jū)民存(cún)款减少更(gèng)可能去向表(biǎo)外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结(jié)构(gòu)问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特(tè)征依然明显。企(qǐ)业中长期贷(dài)款贡献了(le)新增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出现收缩。这(zhè)种结(jié)构(gòu)特征反(fǎn)映了居民端在(zài)前两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度(qián)期购房需求脉冲(chōng)式释(shì)放(fàng)后信心仍然不足的情(qíng)况。如果没(méi)有进(jìn)一步的政策支(zhī)撑，不排(pái)除居(jū)民端新增信(xìn)贷量会持续维持(chí)在低位。

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