昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了(le)，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行(xíng)股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再(zài)加息(xī)25个基点。6月(yuè)的(de)美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美(měi)联储降息(xī)的押注有所增加，他们预(yù)计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将否决众议院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必(bì)须(xū)在没有(yǒu)任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦(lún)警告(gào)称，如果美(měi)国国(guó)会不提高政府(fǔ)的债务(wù)上(shàng)限，由此(cǐ)产生的债务违约(yuē)将在美国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务(wù)违约(yuē)将导(dǎo)致失(shī)业(yè)率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社(shè)会(huì)保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时(shí)间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在(zài)推特(tè)上写(xiě)道(dào)：“每(měi)一代人都要(yào)经历为了民(mín)主挺身(shēn)而出的(de)时(shí)刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时(shí)刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国(guó)总统的原因(yīn)。加(jiā)入(rù)我们(men)，让我们(men)完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还(hái)附上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受到“持续(xù)而激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期结束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng为什么懂手机的人都不用华为)节期间(jiān)风(fēng)控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各家期(qī)货交易(yì)所公布劳动节(jié)期间(jiān)有关(guān)工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜(tóng)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边市的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工业(yè)硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需为什么懂手机的人都不用华为弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不(bù)便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主(zhǔ)要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市(shì)信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价(jià)格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味着今(jīn)年(nián)一季(jì)度去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看(kàn)，今年下半年市(shì)场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月到(dào)今年2月全(quán)国新(xīn)生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比增幅(fú)逐(zhú)月(yuè)增加，至少(shǎo)对应(yīng)到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二(èr)育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化(huà)占比得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于(yú)去年同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年中央一(yī)号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产(chǎn)能(néng)调(diào)控(kòng)”，将(jiāng)全国(guó)能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展态(tài)势，政策引导及(jí)市场预期(qī)向好，加上居(jū)民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等(děng)利好(hǎo)因素，都(dōu)是(shì)猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需(xū)求再次回归为什么懂手机的人都不用华为至低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计(jì)集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处(chù)于供(gōng)大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落(luò)为(wèi)主，盘(pán)面升(shēng)水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪(zhū)价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资(zī)金已经提前反映了(le)市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据(jù)推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)处(chù)于逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增预期下(xià)，相对支(zhī)撑(chēng)当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调控之下，能繁母猪(zhū)产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持(chí)续大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期(qī)价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交易日下滑，并触及(jí)约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联(lián)期货(huò)农产品事业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大(dà)概率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面。从相(xiāng)关(guān)因(yīn)素的(de)梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产地未来(lái)供需(xū)转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个(gè)交易(yì)日均(jūn)有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市(shì)场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预期下(xià)降至(zhì)167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要(yào)进口(kǒu)国植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复(fù)产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情(qíng)或(huò)维持(chí)承(chéng)压(yā)回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国内食用油峰值库(kù)存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油(yóu)总库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势(shì)运行，有下(xià)破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥天气，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐步恢(huī)复的(de)大(dà)势，国(guó)内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应增(zēng)加而出(chū)口需求较差，未来产地存(cún)在(zài)累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价(jià)格或(huò)以(yǐ)区间(jiān)调整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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