一度(dù)被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存量产(chǎn)品也(yě)超(chāo)过(guò)了机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势(shì)被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思市前(qián)一(yī)周披露(lù)的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发(fā)权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部(bù)总(zǒng)监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机(jī)构投(tóu)资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优势，越来越被(bèi)普通(tōng)个人投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个(gè)人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时(shí)间成本(běn)的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ET虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思F产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者(zhě)占比较(jiào)高的行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势中，个(gè)人投资者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我们(men)发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题(tí)异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随(suí)之上升，所以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示(shì)，近五年市场成交热(rè)情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个(gè)人(rén)投(tóu)资者入市规(guī)模(mó)激(jī)增，而在经(jīng)历了多种行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难(nán)度(dù)较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基(jī)准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资领域(yù)带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度较高，因而(ér)逐(zhú)步获得(dé)个人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资(zī)者对于β收益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基于(yú)大势选择宽基(jī)投资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投资(zī)主线较(jiào)为清晰(xī)，如(rú)消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基民，为投资者分(fēn)散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的(de)持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了(le)更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士(shì)称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能(néng)会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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