财联社(shè)4月28日讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动(dòng)向和(hé)投(tóu)资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则(zé)加(jiā)仓(cāng)海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出(chū)天际(jì)的AI赛道，究竟(jìng)是应(yīng)该与其共舞，还是不(bù)为所(suǒ)动(dòng)继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的(de)基(jī)金经理选择(zé)了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行(xíng)业(yè)心态的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证券统计(jì)数据(jù)也证明了这一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机(jī)和通信(xìn)行(xíng)业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛(gé)兰(lán)在内，众(zhòng)多知名基金经理布(bù)局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进(jìn)中芯国际(jì)、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另一只中欧研究(jiū)精选混合一(yī)季度(dù)新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季(jì)度新进中芯国(guó)际、同花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万股加(jiā)到(dào)15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看(kàn)出葛(gé)兰的人(rén)工(gōng)智能(néng)投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基金经理(lǐ)加仓AI的(de)一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动(dòng)向(xiàng)可以看出(chū)，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在(zài)一季(jì)报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大(dà)模型以及(jí)相关(guān)人(rén)工智能(néng)的产(chǎn)业趋(qū)势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力(lì)、传输和下游(yóu)运用，在经济复(fù)苏(sū)相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业(yè)受到各方(fāng)资金的(de)追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万(wàn)达电影新(xīn)入(rù)他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新趋(qū)势(shì)十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持(chí)有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中欧(ōu)明睿新常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜(lán)起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数得(dé)了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等(děng)子板块(kuài)带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公募基(jī)金大类行(xíng)业配置比例一个很(hěn)重要(yào)的临界值，往(wǎng)往预(yù)示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明显(xiǎn)提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距(jù)离。从这(zhè)点(diǎn)看，基(jī)金经理对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另(lìng)一(yī)面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚守新能源，也有一(yī)部分(fēn)试(shì)图(tú)低位捡拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发基金(jīn)成长团队对新能源(yuán)的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的一(yī)季报中也(yě)证实了他们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于(yú)新能源(yuán)概念(niàn)股。除此之外，他(tā)还仍(réng)加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对(duì)新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远(yuǎn)成长反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数价值混合前十大重仓(cāng)股分(fēn)别(bié)为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物(wù)、新(xīn)宙(zhòu)邦。对(duì)比去年(nián)年底(dǐ)该(gāi)基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银(yín)华心怡混(hùn)合(hé)也加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提(tí)到(dào)了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一些(xiē)标(biāo)的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智(zhì)能(néng)，他(tā)认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒(héng)在接受财联社记者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝(jué)对(duì)不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自(zì)己看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓押进去，不(bù)确定性来的时(shí)候，无论是(shì)基金经理个人还是(shì)投(tóu)资者，其实(shí)都是(shì)无(wú)法承受的(de)。所以，任(rèn)何(hé)一个行(xíng)业(yè)，即使你再看好，也(yě)要控(kòng)制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德基金的王(wáng)崇一季报(bào)表示(shì)暂时无法(fǎ)预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益(yì)标的，就(jiù)没有参与。不过他也(yě)认为这些股票的估(gū)值体(tǐ)系还在合理(lǐ)接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍(réng)有(yǒu)不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块的(de)未(wèi)来走势将如(rú)何(hé)？

　　一部分市场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数国(guó)海策略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基(jī)本(běn)面的确(què)认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个(gè)股上是(shì)找机会的格(gé)局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注(zhù)度持续(xù)高企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的(de)应(yīng)用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用产品(pǐn)的研(yán)发和发布(bù)，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大(dà)佬董承(chéng)非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前(qián)是周期的时代(dài)，2011年之(zhī)后是消(xiāo)费的(de)时(shí)代，但未来10年，最牛的(de)资(zī)产是科技(jì)。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在(zài)A股二季度投(tóu)资策略会上提到(dào)“今(jīn)年大概(gài)率还是一(yī)个偏成长风(fēng)格占优(yōu)，尤(yóu)其是(shì)很多科技(jì)股在过(guò)去几年(nián)其(qí)实没有(yǒu)太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间没有太多(duō)表现。今年(nián)要推动数字经(jīng)济，今年(nián)半(bàn)导(dǎo)体周期要见底，本(běn)身(shēn)今年科技股的机会是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季度(dù)可能(néng)会有一些波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投资阶段不太适合大多数的(de)投资(zī)者(zhě)，不适合在这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本轮后续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布局有望率先实现(xiàn)业(yè)绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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