尽管周五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已(yǐ)接(jiē)近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴(jiàn)今年(nián)大(dà)概率(lǜ)演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机(jī)构预计5月(yuè)见底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且大概(gài)率(lǜ)创新高 逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略(lüè)张夏(xià)在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全(quán)A的表(biǎo)现。由于今(jīn)年出现了(le)以AI+代(dài)表的大(dà)型产业(yè)趋势，一(yī)季度(dù)TMT大涨且有明显超额收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的概率已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁(zào)动”“获利(lì)回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105109878.png">

　　以往盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间来看，每年四月份到九、十月(yuè)份期(qī)间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比较早是(shì)4月初(chū)。因(yīn)此，张(zhāng)夏认为，在学习(xí)效(xiào)应的推动下，盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时间越来越早(zǎo)。对(duì)此，有业内人士预计，基本在一季报披露(lù)结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时间，估(gū)计在5月基本见底后将迎(yí发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系ng)来“盛夏攻势(shì)”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的这种调整(zhěng)，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为(wèi)往往后续(xù)盛夏攻(gōng)势(shì)大概率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计算机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件） 关注(zhù)短期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披露期结(jié)束后，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产业趋(qū)势以及政府(fǔ)支持(chí)力度进一(yī)步加(jiā)大(dà)、资本开支增加、订单(dān)增加(jiā)和产(chǎn)品销量(liàng)业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐被市场(chǎng)所确(què)定，则TMT将会(huì)重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往(wǎng)往(wǎng)这一波(bō)盛夏(xià)攻(gōng)势还(hái)会创新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁(zào)动是计算机(jī)占优(yōu)，招商证券张夏认为按照历史经验，要么计(jì)算机转电(diàn)子(zi)（从(cóng)应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日(rì)研报认为，伴随二季(jì)度业(yè)绩(jì)窗口期的到(dào)来，市场(chǎng)表现(xiàn)将更贴(tiē)合业绩的(de)相对优势(shì)，维(wéi)持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能(néng)超预期的部分消费板块，电子行(xíng)业有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进(jìn)一步(bù)来看，广发策略4月(yuè)17日研报指出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要(yào)分(fēn)布位于AI服(fú)务器(qì)及相关电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广发(fā)策略认为，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推理的算力载体和(hé)基础(chǔ)。数据量和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带(dài)来了机会。国海证券同样在(zài)研报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分(fēn)赛道(dào)将(jiāng)陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认，估值修复(fù)尚(shàng)未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研(yán)报(bào)同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对(duì)于算力的需(xū)求将呈现指(zhǐ)数(shù)级(jí)增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重(zhòng)点(diǎn)关注景嘉微、海光(guāng)信(xìn)息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领(lǐng)域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述(shù)光通(tōng)信重要环节，相(xiāng)关公(gōng)司(sī)将深度受益AI带(dài)来的增量(liàng)需求。建议关注国产光模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速(sù)光引(yǐn)擎光(guāng)器件核心(xīn)供(gōng)应商天孚通信；国(guó)产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应(yīng)用的落地(dì)，市场对AI服务(wù)器的需(xū)求日益增加(jiā)，市场扩(kuò)容(róng)在即，建议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相关电(diàn)子产品，广发策略表示，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终(zhōng)端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防(fáng)等终端设备打开新成长空间(jiān)。此(cǐ)外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消(xiāo)费(fèi)电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及(jí)服务器(qì)产业链。其(qí)中，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海(hǎi)康威视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创(chuàng)维(wéi)数字(zì)等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发式增长的(de)AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新产品频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数(shù)字等(děng)；4）景气度(dù)筑底、消(xiāo)费复苏(sū)预期(qī)强化的智能(néng)手机产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)光弘科技(jì)、闻泰(tài)科技(jì)、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络电子、东山精密(mì)等。

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