昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数(shù)集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了(le)，第(dì)一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下(xià)跌，债券交易员不(bù)再(zài)完全押(yā)注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期(qī)合约目(mù)前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息的(de)可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进(jìn)一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息的(de)可(kě)能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市(shì)场对利率见顶后(hòu)美联(lián)储降(jiàng)息的押注有所增加(jiā)，他们预计(jì)到年(nián)底(dǐ)联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎(hū)全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在(zài)没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约的可(kě)能性(xìng)，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美国国会(huì)不提(tí)高政府的债务上限，由此产生(shēng)的(de)债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债(zhài)务(wù)上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来(lái)的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上(shàng)限，美国企业将面临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和(hé)依(yī)赖社会(huì)保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布(bù)竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了(le)他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而(ér)出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们(men)，让我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前拜(bài)登在民(mín)主党内部没有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他(tā)的(de)年龄(líng)可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的(de)民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜(bài)登不应该参(cān)选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节(jié)期间风控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期间有关(guān)工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单(dān)边市的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，上述(shù)品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调整前水平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复(fù)至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约未出(chū)现单边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的(de)保(bǎo)证金调(diào)整系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业(yè)硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉调运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一(yī)季度去产(chǎn)能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的(de)存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库存(cún)来看(kàn)，今年下(xià)半年(nián)市场不(bù)会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉(ròu)紧张的(de)状态(tài)，供应宽松大概(gài)率延长至(zhì)今(jīn)年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前(qián)生猪出(chū)栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团化方向发展，而且规(guī)模化(huà)占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高于去(qù)年同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁(fán)母猪为主的生猪(zhū)产能调(diào)控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒(dào)挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市场预(yù)期(qī)向好，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的(de)助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提(tí)升，随(suí)着二季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计(jì)划或(huò)继(jì)续增加，市(shì)场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货(huò)价格“五(wǔ)一”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期(qī)效(xiào)应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金(jīn)已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度(dù)。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并(bìng)未过度去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基(jī)础条件。在(zài)国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价(jià)意(yì)愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续(xù)第三个交易(yì)日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情(qíng)变化多集中在需(xū)求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了(le)压(yā)力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来(lái)从而(ér)降低国内需求的担忧则(zé)进一步(bù)加速(sù)了盘(pán)面下(xià)滑(huá)。”国(guó)联(lián)期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分(fēn)析(xī)师姜颖告(gào)诉期(qī)货日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范(fàn)围预计(jì)很(hěn)大概率将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场(chǎng)延续了(le)产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场(chǎng)对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油(yóu)食(shí)用需求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节(jié)性减量。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来(lái)整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口大(dà)增，库(kù)存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产(chǎn)周期，据(j叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉ù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计(jì)开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国(guó)内(nèi)食用油峰值库存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油(yóu)总库(kù)存依(yī)旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分(fēn)别在(zài)35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需(xū)求(qiú)有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚(shàng)存(cún)利多因(yīn)素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍(réng)可(kě)能加速去化(huà)。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中供应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格(gé)局(jú)，叠(dié)加全球宏观经济(jì)环(huán)境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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