财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不仅仅是中国(guó)平安在4月27日迎来时隔8年的涨停，就(jiù)在5月8日，中信(xìn)银行、中国(guó)银行也迎来涨停，而(ér)上一次涨停分(fēn)别(bié)是13年(nián)前、7年前，邮(yóu)储银行更是盘中刷(shuā)新历(lì)史最高。

　　有市场观点将大涨归因为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价(jià)值(zhí)促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会即将(jiāng)举办；另外一份(fèn)则是沪市金融业主题座(zuò)谈会(huì)，其中“在服(fú)务中国式现代(dài)化(huà)中促进金融业估值提升和高(gāo)质(zhì)量发展”成(chéng)为重要议题(tí)。

　　中特估成为了市(shì)场较长一(yī)段(duàn)时(shí)期(qī)的(de)热(rè)门词，尽管披上了(le)主题、政策等色(sè)彩(cǎi)，底(dǐ)层逻辑(jí)是(shì)过去的(de)A股市场对部分(fēn)传统行(xíng)业国央企的严重(zhòng)低(dī)配和低估。说到A股(gǔ)的低(dī)估值(zhí)、高分红，银行为首的(de)大(dà)金融板块首(shǒu)当其冲(chōng)。上述5.11会议是为此(cǐ)前(qián)获批的央企股东(dōng)回(huí)报ETF发(fā)行预热，会议作用显然(rán)被(bèi)放大。

　　事实上(shàng)，不仅是两份会议通知的推波助澜(lán)，“小作文”又来添(tiān)油加醋。一则无头(tóu)无(wú)尾(wěi)的所谓指导(dǎo)意见，要求“国企要做到1倍(bèi)PB以上”，捕(bǔ)风捉影，却获得(dé)极(jí)大的传播。

　　低估值、高股(gǔ)息，在经济温和复苏(sū)预(yù)期之下，中特估银行概(gài)念获得(dé)资金的(de)青(qīng)睐。有了(le)多(duō)重消息的(de)加持(chí)，暴涨顺理成章。

　　根(gēn)据以往经验，大(dà)金融板(bǎn)块走强往往预示(shì)着行情的结束，这一次历史(shǐ)是否(fǒu)会(huì)重演呢？多位受(shòu)访人士指出，这(zhè)种单一(yī)衡量逻辑(jí)可能不(bù)再奏效，当(dāng)前市场，银行(xíng)板块(kuài)是作为“国资含量(liàng)”比较(jiào)高的板(bǎn)块行进，从去年底(dǐ)开(kāi)始监管(guǎn)开始提出中特估后(hòu)有比(bǐ)较不错的表现，中特估有(yǒu)望持续为(wèi)投资者带(dài)来除稳定股息收益外(wài)的收益。

　　银行(xíng)为(wèi)首的大金融(róng)爆发

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大涨(zhǎng)，中国银行(xíng)、中信银行、西安(ān)银(yín)行(xíng)涨(zhǎng)停，农业银(yín)行、民生银(yín)行(xíng)、工商银行(xíng)、浙商银(yín)行大(dà)涨超过6％，42只银行(xíng)股超过9成(chéng)涨幅超(chāo)过2％。有(yǒu)网(wǎng)友感慨：“你以为的大(dà)牛(niú)市(shì)is back，其实大牛(niú)市is bank。”从指数(shù)维(wéi)度来看(kàn)，银行板块大涨早已启(qǐ)动，银行指数（中信）近(jìn)5个交易日涨幅达到(dào)了(le)9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板块，券商股也持续爆发，券商指数(shù)收盘涨幅超过2％。其(qí)中(zhōng)，中国银河领涨，盘中一度(dù)涨停(tíng)，近5个工(gōng)作日(rì)涨幅达到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨势来看，场内10只中证银行(xíng)ETF涨幅明显，比(bǐ)如(rú)，天弘(hóng)中证银行(xíng)ETF、富国(guó)中证800银(yín)行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏(xià)中证(zhèng)ETF、华宝中(zhōng)证ETF等(děng)多只基金涨幅超过4％，从资金(jīn)流动来(lái)看(kàn)，以规(guī)模最(zuì)大的华宝中(zhōng)证银行ETF为例，不(bù)仅(jǐn)当日收盘价创一年新高，全(quán)天成(chéng)交量飙升超过(guò)14亿元(yuán)，刷新近两年来(lái)的最高。

　　对于银行股的大涨，市场早有预期。睿郡资(zī)产合伙人董承非在(zài)5月(yuè)7日表示(shì)，在经济复苏(sū)不强劲情况下，原来看(kàn)不(bù)起的那些低增速(sù)的企(qǐ)业，现在反而显得(dé)难能可贵，因此被忽略(lüè)高(gāo)分红、深度价值的企业(yè)反而受到追捧。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)表示，银行股这波快速上涨，是其在估值(zhí)极度低(dī)水(shuǐ)平(píng)、股(gǔ)息率具备一定(dìng)吸引力、持仓(cāng)极度低配、基本面预期极度悲观(guān)等(děng)背景下，配合当前经(jīng)济弱(ruò)复苏整体回报(bào)率预期(qī)下(xià)行、中特(tè)估政策背景(jǐng)下的估(gū)值修(xiū)复。

　　涨幅与(yǔ)成交量(liàng)齐(qí)升，背后仍是中特估逻辑

　　经(jīng)过(guò)漫长(zhǎng)的季(jì)节(jié)，银行股等(děng)来了(le)久违(wéi)的上涨，截至5月8日，自今年4月以来全(quán)市(shì)场42家(jiā)上市银行中(zhōng)，有17家涨幅超过(guò)10％，其中，中信银行(xíng)涨幅近40％，中国银行涨幅(fú)超过32％，民生、邮储、农(nóng)行(xíng)、交行、西安等5家银行涨幅(fú)超过20％。

　　资金(jīn)的流入(rù)量同样可(kě)观，5月(yuè)8日，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元(yuán)，也刷新近两年来的最高。中(zhōng)国银行龙虎(hǔ)榜数据显(xiǎn)示，近三日沪股(gǔ)通累计买入5.65亿元并卖出(chū)10.7本番什么意思 日语里本番什么意思4亿元，4家(jiā)机构(gòu)累计买入11.37亿(yì)元。

　　银行(xíng)股的(de)大涨(zhǎng)，正如吴鹏所言，估值极度低水平(píng)、股(gǔ)息率(lǜ)具备一定吸引力、持仓极度(dù)低配(pèi)、基本面预期极(jí)度悲观都是银行股上涨(zhǎng)的(de)逻辑所在。

　　具体而言本番什么意思 日语里本番什么意思，在(zài)估值上，截至目前，42家A股银(yín)行(xíng)的(de)平(píng)均市净率为0.6倍左右。除了宁(níng)波(bō)银(yín)行和招(zhāo)商(shāng)银行，其(qí)余银行均处于“破净”状态(tài)。在(zài)这一轮估值修复中(zhōng)，有市场人士指出，中字头银行(xíng)目标价估值(zhí)最保守看到0.6，相(xiāng)当(dāng)于(yú)2020年疫情前(qián)的估值位置，当(dāng)前(qián)板块交易热度之下(xià)目标价(jià)抬升至0.7-0.8，明(míng)显(xiǎn)看到，资金对资产质量、让利实体经济容忍(rěn)度(dù)提升。

　　稳定(dìng)的高分红和(hé)高股息是银行(xíng)股相对(duì)于其(qí)他主题板块(kuài)更强的(de)优本番什么意思 日语里本番什么意思势，据财(cái)通证券(quàn)研(yán)报(bào)，国有(yǒu)大行近五年分红率基本(běn)稳定在(zài)30％左右(yòu)，稳定分(fēn)红符合(hé)价值(zhí)投资和长(zhǎng)期投资需要。近年(nián)来国(guó)有大(dà)行股息率也呈逐(zhú)年(nián)提升趋势(shì)平(píng)均股(gǔ)息率从2019年的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占比极低(dī)也为调仓提供了空间，公募“冷”银(yín)行久矣，2023年一季度银(yín)行股占偏股型(xíng)基金(jīn)仓位为1.96％，为(wèi)2016年(nián)三(sān)季度以来新低，显著低于2010年以来(lái)均值(zhí)。

　　华宝(bǎo)基金银(yín)行ETF基金经理胡(hú)洁就向财联社表示，高股(gǔ)息策略(lüè)以其确定的股息收(shōu)入和较高的(de)安全边际可以为投资者提供不错的收益(yì)。而基本面稳健(jiàn)、分红率高而(ér)稳(wěn)定、估值处于历(lì)史低位的(de)银行板块是(shì)高股息策略的(de)理想(xiǎng)增(zēng)配板块。与此同(tóng)时，银行板块在一(yī)季度是业绩低点。随着大行重定价(jià)的(de)压力过(guò)去以及二(èr)三季度农商行小微投放旺季的到来，资(zī)产端收益率将会逐步企稳，后(hòu)续业(yè)绩有望(wàng)改善(shàn)。

　　鹏(péng)华基金量化及衍生品投资(zī)部基金经理余(yú)展昌也指出，与海外银行对比，在中特估背景下的国内银行仍然具有较(jiào)好的投(tóu)资机(jī)会。以国有大(dà)行为例，从(cóng)PB角度而言，邮储银(yín)行的PB最(zuì)高在0.75倍左右(yòu)，其(qí)他大行(xíng)在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海(hǎi)外绝大部分的银行估值都在1倍PB以上。考虑到海外银行还(hái)有大(dà)量的商誉，国内银行的(de)估值(zhí)水平是偏(piān)低(dī)的，本身就(jiù)有比较大的修复(fù)空间。此外，他(tā)还(hái)指(zhǐ)出(chū)，国企改革有(yǒu)望使得这些问题(tí)得到改(gǎi)善，从而(ér)提(tí)高银行的利润增速(sù)，持续修复估(gū)值。

　　银行(xíng)是否意味着行(xíng)情的结束？

　　随着(zhe)证(zhèng)券、银行等大(dà)金(jīn)融板块的走强，有市场观点开始担忧市场行(xíng)情告一段落(luò)。对此，市场人士认(rèn)为，站在中特估背景下去(qù)看金融股(gǔ)的爆发，并不能简单做(zuò)出(chū)市(shì)场(chǎng)行情(qíng)结束的(de)结(jié)论。

　　吴鹏分析称(chēng)，大金融板块(kuài)过去被当成行情(qíng)结束的指(zhǐ)标，其背(bèi)后通常潜意识映射包(bāo)括不限(xiàn)于(yú)大金(jīn)融(róng)爆发往往代表(biǎo)市场没有别的方向、市场进入避(bì)险状(zhuàng)态、大(dà)金融“吸血(xuè)”严重等。但从(cóng)当前的金融股(gǔ)走强来(lái)看，市场(chǎng)表现(xiàn)并不存在上述问题。

　　首先，当前大(dà)金融“吸血”效(xiào)应并不强(qiáng)，比(bǐ)如(rú)银行板块近期(qī)大幅(fú)放量，成交量(liàng)约为(wèi)600亿(yì)，作(zuò)为大(dà)市(shì)值的板块，这(zhè)一成交量与甚(shèn)至部(bù)分中小市值(zhí)板块成交量相差甚(shèn)远(yuǎn)。

　　其次，大金融板(bǎn)块本(běn)次(cì)表现(xiàn)也不是单一的(de)，放眼全市场，部分港(gǎng)口(kǒu)、铁路、建筑、电力(lì)、石(shí)化等(děng)板块也表现(xiàn)较好，因(yīn)此不能单一(yī)地以过去大金融(róng)上涨作为单(dān)一(yī)比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交(jiāo)易(yì)结构容易被(bèi)表(biǎo)征为市场波(bō)动的前(qián)奏，但市场变(biàn)量影响较多、今年行情结构差异巨大，建议不要单一映射分析。

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