天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思

　　近日，2022年营业收入303.11亿元(yuán)且净利(lì)润(rùn)67.96亿元的兴发集(jí)团，其旗下子(zi)公司(sī)兴(xīng)福电子公布科创(chuàng)板IPO申报稿。

　　兴福电子的(de)主要产品是磷酸、硫酸等，其电(diàn)子级磷酸产品是半导体加工过程中的关键材料(liào)，公司客户(hù)包(bāo)括长江存(cún)储(chǔ)、华虹(hóng)集团、中芯国际(jì)等，也(yě)获得(dé)大基金二期入(rù)股(gǔ)。

　　不(bù)过有意思的是(shì)，兴福电(diàn)子(zi)第二(èr)大客户竟然是可口可乐，这(zhè)也(yě)无意间透露(lù)了(le)一(yī)个(gè)冷知识——可口可乐生产过程中(zhōng)使用的磷酸，原来不只是常规的(de)食品级(jí)磷酸，还用到了更高纯度的电子级磷酸(suān)。

　　另外(wài)，兴(xīng)福电子(zi)间接(jiē)控股(gǔ)股东还与第二(èr)大(dà)股(gǔ)东(dōng)有可复活的对赌(dǔ)协(xié)议。且其(qí)中一条比较少见，即在(zài)兴福电子正式(shì)申报IPO后的18个月内仍未(wèi)实(shí)现(xiàn)合格IPO的。

　　合格IPO是(shì)指哪(nǎ)个？

　　兴福电(diàn)子主(zhǔ)要从事从事湿电子化学品业务，公司产品(pǐn)包括磷酸、硫酸(suān)等。公司磷酸(suān)产(chǎn)品(pǐn)按照纯度等(děng)级分为电子级(jí)磷(lín)酸(suān)、食品级磷酸，电子(zi)级(jí)磷酸可分为IC级磷酸和(hé)面板级(jí)磷酸。各磷酸(suān)产品的(de)纯度等级由高到低分别为(wèi)：IC级(jí)磷(lín)酸＞面板(bǎn)级(jí)磷酸＞食(shí)品级磷(lín)酸。

　　申报稿显示(shì)，兴福电子在(zài)生产电子级磷(lín)酸、电子级硫酸的(de)同时会(huì)产(chǎn)生部分(fēn)食品级(jí)磷(lín)酸、工业级硫(liú)酸(suān)等(děng)产品。其中(zhōng)2022年食(shí)品级磷(lín)酸的主营业务收(shōu)入(rù)为1929.29万(wàn)元(yuán)。

　　主营业务收入摘要，数据来源(yuán)：申报(bào)稿(gǎo)

　　这里有个点值得一看，兴福电子2022年(nián)第二大(dà)客户为可口可乐(lè)，金(jīn)额为(wèi)6924.1万元，申(shēn)报(bào)稿显示的主要(yào)销售内容为磷(lín)酸产品。这(zhè)个销售金额比(bǐ)兴(xīng)福(fú)电子(zi)当年食(shí)品级磷酸的(de)主营业务收(shōu)入多出了4994.81万元。原因是，兴(xīng)福电子(zi)电子级磷(lín)酸产品除销(xiāo)售给集成电路行业、显示面板行业客(kè)户外(wài)，还销售给可口(kǒu)可乐公司、化(huà)工品贸(mào)易商等其他行业客户。由于可口可(kě)乐公司对磷酸产品的品质要求高于(yú)一般的(de)食品级磷酸，公司销售给(gěi)可口可乐公司的磷酸产品等级实际为符(fú)合(hé)食品级要求的面板级磷酸。

　　申(shēn)报稿显(xiǎn)示，兴福电(diàn)子2020年至(zhì)2022年（下称“报告期”）的营业收入分别(bié)为2.55亿(yì)元(yuán)、5.3亿元、7.92亿元，归(guī)母净利润分别为-0.22亿(yì)元、1亿元(yuán)、1.91亿元。

　　这里有三(sān)个看点。一是(shì)，兴福电子(zi)2022年12月进行过前期(qī)会(huì)计(jì)差错更正及追(zhuī)溯(sù)调整(zhěng)，比如兴福(fú)电子(zi)原报表2020年净(jìng)利(lì)润为-744.2万元，调整(zhěng)后为-2167.05万元(yuán)，变动不小。

　　第二个(gè)点为，兴福电子2022年非经常(cháng)性损益为4528.14万元(yuán)。某会计师事(shì)务所合伙人对记(jì)者表示，非经(jīng)常性损益(yì)是指公司发生的与(yǔ)经营业务无直(zhí)接关系，或是虽与经营业务相关，但由于其性质、金额或发生频(pín)率，影响(xiǎng)了(le)真实、公允地(dì)反(fǎn)映公(gōng)司正常(cháng)盈利能力的各项(xiàng)收入、支出(chū)。

　　扣除非经常性损益后(hòu)，兴(xīng)福电子2022年(nián)归母净利润由1.91亿(yì)元降至1.46亿元(yuán)。

　　调(diào)整摘要(yào)，数据来源(yuán)：申报稿

　　第三个点为，兴福电子(zi)2020年至2022年业绩增(zēng)长与(yǔ)主营业务毛利(lì)率提升有关，分别(bié)为9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中兴(xīng)福电子2021年和2022年(nián)的有关毛(máo)利率，已经超过(guò)申报(bào)稿列(liè)举的同行业可比(bǐ)公司平均水(shuǐ)平。对(duì)此，兴福电子在申报稿(gǎo)中表示(shì)，2021年以(yǐ)来公司陆续实现众多集成(chéng)电路客户的(de)产品认证(zhèng)及批(pī)量供货，毛(máo)利率水平较高的集成(chéng)电路用湿(shī)电子化(huà)学品销售收入占比持续提(tí)升(shēng)，且公司根据部分产(chǎn)品原材料价格上(shàng)涨情况适时(shí)调(diào)高了(le)产(chǎn)品销售(shòu)价格，使(shǐ)得2021年和2022年(nián)毛利率(lǜ)维持在较高水平。

　　那么，在此情况下(xià)，兴福电子未来(lái)毛利率还(hái)有多少(shǎo)上升空间？如果不靠涨价，兴福电子未(wèi)来是否还能持续提高业绩？

　　从股权(quán)结构(gòu)来看(kàn)，兴福电子控股股东(dōng)为上市公(gōng)司兴发集团，其(qí)直接持有(yǒu)兴(xīng)福电子 55.29％的股份。兴福电(diàn)子的间接(jiē)控股股东(dōng)为宜昌兴发(fā)。

　　兴福电(diàn)子第二大(dà)股(gǔ)东为国(guó)家集成电路基金二(èr)期，持(chí)股比例(lì)为9.62％。需要指出的是，兴(xīng)福电(diàn)子间(jiān)接控股股东宜昌兴(xīng)发(fā)与国家集成电路基金二(èr)期(qī)之间存(cún)在对赌协议。虽然随(suí)着兴福电子IPO，相关协议已经终止，但回购权和随售权存在可以(yǐ)“复活”的条件，且其中一条比(bǐ)较少见，即“兴福电子正(zhèng)式申报IPO后的18个月内仍(réng)未实现合格(gé)IPO”。

　　这里(lǐ)有个(gè)疑惑，合格IPO是(shì)指通过(guò)上市委审(shěn)议，还是指拿到证监会批文？

　　如果(guǒ)是指通过上市(shì)委(wěi)审议(yì)，虽然(rán)申报IPO后(hòu)的(de)18个月内没有(yǒu)上会结果的企(qǐ)业比较(jiào)少，但不是没有例外。比(bǐ)如，截至2023年(nián)5月10日，上交所科创板栏目显示，处于正常待审核阶段的合(hé)合(hé)信息和先正达，受理日期已经超过18个月(yuè)。

　　如(rú)果是指(zhǐ)拿到(dào)证监会批(pī)文(wén)，也有企(qǐ)业超过。比如(rú)，截至2023年5月10日，上交所科创板栏(lán)目显(xiǎn)示(shì)，20家(jiā)提交注册(cè)的企业中有2家受理(lǐ)日期已(yǐ)经(jīng)过去18个(gè)月。

　　那(nà)么，兴福电子合格(gé)IPO是指哪个？如果18个月后(hòu)，彼时兴福电子处于正常IPO流程中(zhōng)，又会演绎怎么(me)样的剧(jù)情？

　　对赌协议摘要，数据来源：申(shēn)报稿

　　另外，兴福电子(zi)此次IPO拟募资(zī)15亿元，发(fā)行不超过(guò)1亿(yì)股，占发(fā)行后总股份的27.78％。以此计算(suàn)，兴(xīng)福(fú)电子达到的目(mù)标(biāo)估(gū)值为54亿元。值得一提的是(shì)，15家战略投资(zī)者2021年12月(yuè)对(duì)兴福电子增资时，公司的投(tóu)后估值为24.96亿元。考虑稀(xī)释(shì)作用(yòng)后，15家战略(lüè)投资(zī)者的增值率为56.23％，增值(zhí)了(le)4.32亿元(yuán)。

　　2023年第一季(jì)度(dù)业绩如何？

　　兴福电子重大(dà)经(jīng)常性关联采购主要系向关(guān)联方采购(gòu)黄(huáng)磷(lín)、液体(tǐ)三氧化(huà)硫等原材料、电力(lì)等能源以及(jí)建筑工程(chéng)服务。2020年至2022年，兴福电子(zi)的重大经常(cháng)性关联(lián)采购金(jīn)额（不含建筑工程(chéng)服务采购）分别为1.22亿(yì)元、2.06亿元和1.95亿元，占营(yíng)业成(chéng)本的(de)比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多(duō)数是(shì)向间接控股股东宜(yí)昌兴发(fā)的下(xià)属公司采(cǎi)购(gòu)。

　　细项来看，兴福电子部分主要原材料(liào)的关联采购占(zhàn)比较(jiào)高。比如，报告期内，公司普通黄(huáng)磷关联采购金额占同类(lèi)产品采购总额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报(bào)告期内液体三(sān)氧化硫关联(lián)采购(gòu)金额占同(tóng)类(lèi)产品(pǐn)采(cǎi)购总额的比例均为 100.00％。

　　另外申(shēn)报稿显示(shì)，在(zài)主营业(yè)务(wù)方面，兴福电(diàn)子(zi)是控股股(gǔ)东(dōng)兴(xīng)发集团合并报表范围(wéi)内唯一从事湿电子化(huà)学品相关业务的主体，与兴(xīng)发集团及其控制(zhì)的其他公司主营业务及应用(yòng)领域(yù)不(bù)同(tóng)。

　　虽然兴福电(diàn)子没有在申报稿中对(duì)2023年第一季度业(yè)绩进行预测，但兴发集团(tuán)2023年(nián)第(dì)一季度的业绩并不好。

　　兴发集团2023年第一(yī)季度营业收入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集团归(guī)母净利润(rùn)为4.49亿元，同比下降(jiàng)73.87％。对此，兴发(fā)集团在公告中表示，归(guī)母(mǔ)净(jìng)利(lì)润较上年(nián)同期大(dà)幅降低，主要(yào)是受(shòu)市(shì)场供需(xū)变化影响(xiǎng)，自(zì)2022年下半(bàn)年以来，草甘膦、有(yǒu)机硅DMC等周(zhōu)期性产品(pǐn)市场价(jià)格持续下(xià)跌，在今年(nián)一季度跌幅扩(kuò)大，至(zhì)一季度末，草甘(gān)膦价格已跌至(zhì)行业成本线附近，有机(jī)硅DMC已跌破行业成本(běn)线。在价格下跌过程中(zhōng)，公司上述产品产销(xiāo)量同比均出现大幅下(xià)滑(huá)。

　　兴发集团也在公告中谈(tán)及(jí)湿(shī)电子化(huà)学品(pǐn)，即公司湿电子化学(xué)品、特种化学品、食品添(tiān)加剂等(děng)成(chéng)长(zhǎng)性产品市场(chǎng)需求总体(tǐ)良好(hǎo)，盈利能力保持稳定(dìng)。

　　但是(shì)兴(xīng)发集团(tuán)另一则公告(gào)显示，湿电(diàn)子化学品2023年(nián)第一季度平均售价为8250.4元/吨，相(xiāng)较2022年第一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发集团2022年第一季度(dù)统计(jì)口径不(bù)太一样(yàng)，销量数据不(bù)太好找(zhǎo)，所以(yǐ)不太好(hǎo)具体判断湿(shī)电子化(huà)学(xué)品(pǐn)相(xiāng)关收入的(de)变化。

　　那么(me)，在平均售价下降(jiàng)16.44％的情(qíng)况下，兴福电(diàn)子(zi)2023年第一季度的(de)业绩具体表(biǎo)现如何？

　　平均售价摘要，数据来源：兴发集团公(gōng)告

　　违法违规方面，兴福电(diàn)子曾受到宜昌市(shì)猇亭区(qū)城市管理(lǐ)执法局的行政处(chù)罚(fá)，处(chù)罚金额为28.16万元。原因是兴福电子(zi)无证建(jiàn)设房屋，总违(wéi)法建(jiàn)筑(zhù)面积为(wèi)4,718.62平方米，总(zǒn天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思g)造价(jià)563.15万元。另外，兴福(fú)电子控股股东兴发集团(tuán)的(de)副总经理赵勇于2023年4月被上交所予以(yǐ)监管警示的决定，原因是赵(zhào)勇交易(yì)兴发集团可转(zhuǎn)债构成短线交易(yì)。

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