随着一季报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的(de)公募FOF最(zuì)新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只基金(jīn)是(shì)全市场公募FOF一季(jì)度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年四季度，易(yì)方达供给(gěi)改革取代(dài)融(róng)通健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报(bào)披露(lù)，FOF基(jī)金经(jīng)理新(xīn)一季的(de)基金(jīn)配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是(shì)目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产业并列(liè)首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海富(fù)通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)，其中(zhōng)更有包括(kuò)平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华(huá)商新趋势优(yōu)选作为前三(sān)大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选的(de)FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理(lǐ)周海(hǎi)栋(dòng)过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格(gé)著称，截止今年一(yī)季度(dù)末，成立(lì)以(yǐ)来(lái)收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资(zī)，关注估值(zhí)被错杀(shā)的个股，对于基(jī)本面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转信(xìn)号(hào)的(de)公(gōng)司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革在一季(jì)度新进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增(zēng)加了13只，环(huán)比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方达(dá)供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年(nián)化工研(yán)究经(jīng)验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会(huì)，并通过(guò)努力(lì)不(bù)断扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增持(chí)前(qián)三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇(huì)添富科技创(chuàng)新(xīn)、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额(é)前三；偏股混(hùn)合基金增持前(qián)三则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据(jù)；股票(piào)基金(jīn)增持前三分别为中(zhōng)欧信息(xī)产(chǎn)业、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但行业(yè)分化较(jiào)大(dà)。受益于数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)政策的提(tí)振(zhèn)与人(rén)工智能主题的不(bù)断发酵，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地产(chǎn)和新(xīn)能(néng)源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基(jī)金经(jīng)理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了(le)部(bù)分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在(zài)一季(jì)报中表示，本季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权(quán)益资产的仓位略(lüè)高于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中成长型基金的配置比(bǐ)例(lì)，同时适度降(jiàng)低(dī)价值型基(jī)金的配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其(qí)他确定性较高的绝(jué)对(duì)收益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票定(dìng)增、大(dà)宗交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权(quán)益部分依然保持略超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配置(zhì)策(cè)略，通过积极挖掘(jué)市场上(shàng)相对收益(yì)和绝对(duì)收益(yì)的投(tóu)资(zī)机会不断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方式来(lái)平(píng)滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力(lì)将(jiāng)该(gāi)基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家(jiā)安(ān)弘淡出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对(duì)全年市场的主线判(pàn)断不(bù)是很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一定偏离外，其(qí)他方面(miàn)没有明显的(de)偏离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近期政策(cè)方(fāng)向的明朗，基金值此之际是什么意思春节，值此 之际经理(lǐ)对今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了(le)较(jiào)明(míng)确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经济相关的基金和(hé)股(gǔ)票，未来(lái)计划视相关(guān)板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平变(biàn)化(huà)做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利(lì)明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年(nián)一(yī)季度的(de)主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对部(bù)分主动权(quán)益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度(dù)股票市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业(yè)之间分化巨大的市场中，基(jī)于对(duì)长(zhǎng)期基本(běn)面(miàn)、行业(yè)景气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业(yè)风(fēng)格的(de)持仓结(jié)构进(jìn)行了小幅调(diào)整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现(xiàn)较差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但(dàn)内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他以现金管理(lǐ)为(wèi)主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过(guò)动(dòng)态再(zài)平(píng)衡，保(bǎo)持组(zǔ)合(hé)处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降(jiàng)低(dī)了深度价值(zhí)和价(jià)值质量等偏价值(zhí)策(cè)略的(de)基(jī)金的超(chāo)配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长策(cè)略的基(jī)金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技值此之际是什么意思春节，值此 之际行业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低(dī)估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏科(kē)技(jì)成长(zhǎng)策略基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够长期拿得住的(de)基金(jīn)，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技基金(jīn)。在(zài)不同地域的投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年(nián)度目(mù)标配置比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一季(jì)度(dù)末，基金的(de)权益类(lèi)资产实际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标(biāo)配，对阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)一(yī)季度操(cāo)作上围绕经济增长和(hé)政策支持方向作(zuò)为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要(yào)方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高板块(kuài)的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的(de)实现配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受益于社会(huì)经济活(huó)动趋(qū)于(yú)正常的消(xiāo)费医药板(bǎn)块，以及(jí)受益于产业周期见(jiàn)底及国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资(zī)主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一季报(bào)中提到了对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的度过(guò)，国内大类资产复(fù)苏(sū)预期进入(rù)验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经济和(hé)新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需(xū)格局和(hé)票(piào)价(jià)弹性带来的潜在(zài)超预(yù)期机(jī)会。投资端(duān)关注地产(chǎn)链以(yǐ)及(jí)一(yī)带(dài)一路带动下的(de)部分细分(fēn)领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五(wǔ)年(nián)基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估(gū)值(zhí)分位(wèi)、相对债券资产的估值处(chù)均(jūn)在(zài)具备吸(xī)引力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一定(dìng)安(ān)全边(biān)际。年(nián)内经济修(xiū)复是确定(dìng)性的，节(jié)奏与幅(fú)度上虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍有相机(jī)抉(jué)择加码托底的空间(jiān)。结构(gòu)上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内(nèi)需政策(cè)加码的(de)领(lǐng)域(yù)，包括地产链(liàn)、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术对经济(jì)各个(gè)领域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出(chū)行、消(xiāo)费数据改善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三(sān)年(nián)持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来(lái)看，当(dāng)前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下(xià)跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏(sū)周期(qī)，权(quán)益方面均能(néng)有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的(de)诸多细(xì)分方向(xiàng)。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经(jīng)济(jì)两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预(yù)期、全(quán)年指引(yǐn)较好的细分(fēn)方(fāng)向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示(shì)，未来持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块(kuài)具(jù)备长期(qī)投(tóu)资(zī)价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基(jī)本面的(de)改善，并打开(kāi)估值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板(bǎn)块的估值性价比(bǐ)更高。三(sān)是科(kē)技(jì)制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短周期(qī)来看(kàn)，半导体行(xíng)业可能(néng)在下(xià)半年周期见底，计算(suàn)机行业的(de)景气度相(xiāng)较于去年也是(shì)大幅改善。而人工智(zhì)能等技术(shù)的突破(pò)，有可(kě)能打(dǎ)开科技板块(kuài)的(de)成长空间(jiān)。

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