华(huá)尔街真(zhēn)是风云诡谲。

　　曾发(fā)百页(yè)报告做空印(yìn)度首富阿达尼集团（Adani Group）而引起(qǐ)轩然大(dà)波的(de)美(měi)国新兴做空机构兴登堡(bǎo)研究（Hindenburg Research LLC）再度(dù)出(chū)击(jī)，此次(cì)矛(máo)头(tóu)对准的(de)是“华尔(ěr)街之狼”、著(zhù)名亿(yì)万富翁投(tóu)资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下(xià)控股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股(gǔ)价美东时间5月2日周二收(shōu)盘暴(bào)跌19.95％，创(chuàng)有(yǒu)史(shǐ)以来最(zuì)大单日跌(diē)幅，市值蒸发40多亿美(měi)元。

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　　而(ér)伊坎个(gè)人身价(jià)，也(yě)一(yī)夜蒸发29亿美(měi)元（约200亿人民币(bì)）。根据(jù)福布斯榜(bǎng)单(dān)显示，截至收稿，伊坎个人身(shēn)价为147亿美元，排(pái)名(míng)世界富(fù)豪(háo)榜第123位(wèi)。

　　（来源(yuán)：Forbes）

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研究：

　　伊坎企业经济结构(gòu) “类似庞(páng)氏骗局”

　　兴登堡研究在报告中指出，伊坎企业（IEP）正在运营 “类似(shì)庞氏骗局” 的经济结构。

　　兴(xīng)登堡研究表示(shì)，IEP利用(yòng)来自新(xīn)投资者的资(zī)金向老投资者支(zhī)付股息。报告(gào)指出，简而言之，伊坎一直在(zài)使用从新(xīn)投(tóu)资者(zhě)那里(lǐ)获得(dé)的资金向老投资(zī)者支付股息。“这种类(lèi)似庞氏骗局的经济结构(gòu)只有(yǒu)在新资(zī)金愿意(yì)冒着成为最后一批(pī)'持有资(zī)金的风险的(de)情况下才是(shì)可持续的”，报告说(shuō)道。

　　兴登堡研究还在报告中称，IEP的56亿(yì)美元年终净资产(chǎn)价值(zhí)被夸大(dà)了至少22％！

　　（来(lái)源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究在报告中表示，IEP的股票被高估了75％以上(shàng)，“IEP的交易价(jià)格(gé)比上次报(bào)告的资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)高(gāo)出218％，远(yuǎn)远高于所有可比公司。”

　　报告指(zhǐ)出(chū)，另一(yī)方面，伊坎企业的(de)同(tóng)行，如(rú)丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场控(kòng)股(gǔ)公(gōng)司，其交易价格均低于各自(zì)的资(zī)产(chǎn)净值。资产净值(zhí)是衡量基金业绩的关(guān)键指(zhǐ)标，衡量基(jī)金(jīn)所(suǒ)持(chí)证券的(de)市场价(jià)值。

　　兴登堡认为(wèi)，推动(dòng)IEP股票泡(pào)沫的是其15.8％的股息(xī)收益率，这(zhè)是迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)美国(guó)大型股公司中最高的。兴登堡指责(zé)伊坎(kǎn)以股票而不是现金的形式(shì)发(fā)放股(gǔ)息，并让伊坎企业出(chū)售新股，以满(mǎn)足股东的支出，从(cóng)而抬高了股息收益率(lǜ)。

　　兴登堡的报告还举例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价值定为3.81亿美(měi)元，但一个月后，该(gāi)部门的(de)一(yī)家重要子公司(sī)申请破产。

　　兴登堡还指责唯一一(yī)家跟踪伊坎企业的大型投(tóu)行Jefferies（杰富瑞(ruì)）与伊坎(kǎn)之间的关(guān)系(xì)密(mì)切。报告(gào)称，杰(jié)富瑞在其研究中假设，即使在(zài)最(zuì)坏(huài)的(de)情况下(xià)，伊坎的股息也(yě)将永久支付，同时还(hái)从安排IEP股票发售中获利。

　　伊坎(kǎn)反击：

　　兴登堡的(de)报(bào)告“自以为是(shì)”

　　这份做(zuò)空报告对(duì)伊坎来说是一个(gè)重大(dà)挑战。他(tā)也在报告刊登的几小时后发声(shēng)反击(jī)。

　　伊坎在一份声(shēng)明中表示，兴登堡“自(zì)以为是”的报告旨在以牺牲(shēng)IEP长期股东的(de)利益为代价获取利润(rùn)。伊(yī)坎表示：“我(wǒ)们坚(jiān)持公(gōng)开披露(lù)的信息(xī)，我(wǒ)们相信，从长期来(lái)看，IEP的业绩将会像(xiàng)以往一样(yàng)不言自明。”

　　伊坎表示，我们仍(réng)然(rán)相信激进主义(yì)是最好的投资(zī)范(fàn)例。“我(wǒ)过去25年的(de)激进(jìn)主义投资已(yǐ)经很好地证明(míng)了这一(yī)点。我(wǒ)们(men)定期将(jiāng)我们的(de)维权原则付诸于我(wǒ)们(men)的多(duō)数(shù)控股公司以及我们投(tóu)资(zī)部门持有(yǒu)的(de)少(shǎo)数股权，目前在14个上市公(gōng)司董事会中都有(yǒu)代表。此外，我们(men)坚信通(tōng)过对冲(chōng)头寸来降低风险，尤其(qí)是在我们今天所处的市场中。”

　　伊坎的公司持有(yǒu)他在能源、汽车、食(shí)品包装、房地产和其他行业的(de)各种投资。他是IEP的控股股东，持(chí)有85％的股份。

　　申明还指出，报告中的(de)说法 “不会阻止IEP履行(xíng)其对(duì)IEP的单位(wèi)持有人和员工(gōng)的承(chéng)诺”。

　　此(cǐ)外(wài)，股东(dōng)权(quán)益机构也(yě)坐不住了！股(gǔ)东权(quán)益律所Johnson Fistel发表敦促亏损的投资者就兴(xīng)登(dēng)堡研究做空报告(gào)伸出援(yuán)手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登堡研究“一战成(chéng)名”

　　回数兴登堡研究(jiū)的做空实例，最出名的莫过于今年2月做空印度首富的阿达尼集(jí)团了。兴登堡(bǎo)研(yán)究百(bǎi)页的(de)做空报告使(shǐ)得前“亚洲首(shǒu)富”高塔姆·阿达尼(ní)跌下神坛，引(yǐn)发了外(wài)资纷纷从(cóng)印度(dù)股市撤离，更(gèng)让印度总理莫(mò)迪受到反对派质(zhì)疑。

　　根据当时美国全国(guó)公共广播电(diàn)台称，截至2023年2月6日，阿(ā)达尼集团市(shì)值在短(duǎn)短10日内蒸发逾1000亿美元，集(jí)团(tuán)的债券价格跌至垃圾债水(shuǐ)平(píng)。阿(ā)达(dá)尼的个(gè)人净资产也缩水近500 亿美元。

　　那么(me)，兴登堡研究究竟什么来头？公开(kāi)资(zī)料显示，兴登堡研(yán)究公司成(chéng)立于2017年，总(zǒng)部位于纽(niǔ)约(yuē)市。据兴登堡(bǎo)研究官网(wǎng)介(jiè)绍，公司的主要业务包(bāo)括(kuò)披露(lù)企业的会计造假、管理问题、未公开关联交易、财报(bào)违(wéi)规等。媒体(tǐ)统计显(xiǎn)示，从2020年至今，兴登(dēng)堡研究公司共对30家(jiā)公(gōng)司发过难。他们雇(gù)佣(yōng)金融分(fēn)析师、会计师和记者，来(lái)进(jìn)行调查(chá)。

　　兴登(dēng)堡研究的创始？为内特(tè)·安(ān)德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来(lái)自中产家庭，曾(céng)在康(kāng)涅狄格大学(xué)学习商科。 据(jù)其Linkedin资料，大学(xué)期(qī)间，他加(jiā)入了以色列的救(jiù)护(hù)车急救部门，是拥(yōng)有以色列(liè)证(zhèng)书的(de)救护(hù)人员。

　　公(gōng)司(sī)官网显(xiǎn)示，“兴登堡(bǎo)研究”这个名字源于(yú)1937年在新(xīn)泽西上空不幸坠毁的飞(fēi)艇——“兴登堡(bǎo)”号(hào)。“我(wǒ)们将兴(xīng)登堡视为完全可以避免(miǎn)的人为(wèi)灾(zāi)难的(de)缩影，”该(gāi)公司的网站上写道。

　　除了此次的IEP以及(jí)阿(ā)达(dá)尼集团(tuán)，兴登堡研究也曾瞄准其他企业。2020年，兴登堡研究？份(fèn)69页的(de)做空报告，让市值一度达到340亿美(měi)元的(de)“卡车界(jiè)特斯拉”公司Nikola的创始人被迫辞职，美(měi)国司(sī)法部(bù)和证券监管机构(gòu)随后跟进调(diào)查，Nikola的(de)创始人最终被判欺诈罪成(chéng)立(lì)。

　　2021年(nián)3月，兴登堡(bǎo)研究指控电动汽车制(zhì)造商Lordstown Motors伪造(zào)订(dìng)单并在生产能(néng)力(lì)方面误导投资者。该公司的(de)市(shì)值一度超(chāo)过50亿美(měi)元，如今已缩水至不到2.6亿(yì)美元，其股票(piào)在兴(xīng)登(dēng)堡研究做空报告公布后暴跌(diē)90％以上。

　　兴登堡研究还曾(céng)介入马(mǎ)斯克(kè)对推特的收(shōu)购案。在兴登(dēng)堡研究宣布做(zuò)空推特后(hòu)，推特的股价从49.80美(měi)元跌至(zhì)37.39美(měi)元，随后安德森宣布(bù)关闭做空仓位。去年7月中旬，当推特(tè)的股(gǔ)价位(wèi)于低点附近时，兴登堡研究宣布转为做空推特，推(tuī)特股(gǔ)价随即(jí)大涨约8％。

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