财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其(qí)）随(suí)着公募基(jī)金2023年一(yī)季(jì)报披露完成，多位知(zhī)名基(jī)金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和(hé)投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓海康(kāng)威视(shì)、美(měi)的集(jí)团、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智(zhì)能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能大(dà)行其道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基(jī)金经理仍坚守新能源(yuán)，如(rú)曾(céng)经的公(gōng)募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能(néng)的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天际的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该与其共(gòng)舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是(shì)死(sǐ)，不如(rú)搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生(shēng)动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明(míng)了(le)这一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医(yī)疗(liáo)的葛兰在内，众多(duō)知名基(jī)金经理布局AI。具(jù)体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的另一(yī)只中欧研(yán)究精选混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点(diǎn)混(hùn)合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓位(wèi)从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工(gōng)智能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹，葛兰的(de)操作(zuò)只是公(gōng)募基(jī)金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受(shòu)到(dào)市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游(yóu)算(suàn)力、传输和下游(yóu)运用，在经济(jì)复(fù)苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电子行业(yè)受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股来看，万达电(diàn)影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞见一年持有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常(cháng)态(tài)则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热(rè)股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带(dài)动的人工(gōng)智(zhì)能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注意的(de)是(shì)，此(cǐ)前招商证券研(yán)报称，从(cóng)历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比(bǐ)例(lì)一个很重要(yào)的(de)临界值，往往预示(shì)着某(mǒu)个板(bǎn)块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的(de)另(lìng)一(yī)面，仍有一部分(fēn)仍坚守新(xīn)能(néng)源，也(yě)有一(yī)部分试图低(dī)位(wèi)捡拾(shí)新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成(chéng)长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻(wén)名，最新披露的(de)一(yī)季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十(shí)大重仓股(gǔ)来(lái)看，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念股(gǔ)。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛石化等(děng)个股，且(qiě)新晋晶科(kē)能源为十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿(ruì)远(yuǎn)成长价(jià)值混(hùn)合前(qián)十大重(zhòng)仓股分别(bié)为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通(tōng)威(wēi)股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年底该基金(jīn)增持(chí)了(le)宁德(dé)时代、通(tōng)威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值(zhí)得(dé)关注的是，加仓幅度最多的(de)是(shì)光伏(fú)龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的(de)银华(huá)心怡混合也加仓了新(xīn)能(néng)源(yuán)，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆娜能组成什么词，娜字能组什么词语(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经提到了新能源板块的(de)一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，新(xīn)能源非常具(jù)有吸(xī)引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并没(méi)有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联社(shè)记(jì)者(zhě)采访时提到，他曾(céng)重点关(guān)注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜欢(huān)去追逐(zhú)风(fēng)口，他选择会在全市场(chǎng)做(zuò)行(xíng)业轮(lún)动，在(zài)操(cāo)作上绝(jué)对不(bù)是去(qù)捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己看(kàn)好(hǎo)的(de)行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的时候，无论是基(jī)金经理个人还是投资者(zhě)，其(qí)实(shí)都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看好，也(yě)要控(kòng)制(zhì)持有比例，分散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难(nán)在(zài)A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过(guò)他也(yě)认为这些(xiē)股票的估(gū)值体系还在合理接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致行情下，AI板块(kuài)的(de)未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观(guān)层面(miàn)上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束(shù)，个股上是(shì)找机(jī)会(huì)的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对(duì)AI关注度持(chí)续高企，上(shàng)一(yī)轮行情催化主要(yào)集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以来(lái)，我们(men)观察到各(gè)个领域的(de)应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的研(yán)发和发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们(men)预(yù)计5月(yuè)之后将进入AI应(yīng)用的(de)加速(sù)繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持(chí)续看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力(lì)、模型三层中建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的(de)时代，2011年(nián)之后是消费的时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛(niú)的资产(chǎn)是科技。他(tā)坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一部分市场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析(xī)师陈果，在(zài)A股二(èr)季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多(duō)科技股在过(guò)去几年其实没(méi)有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间(jiān)没(méi)有太多表现。今年要推动数字(zì)经济，今年(nián)半导体周期要见底，本(běn)身今年(nián)科(kē)技股(gǔ)的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度(dù)可能(néng)会有一些(xiē)波动。AI现在还(hái)是(shì)主题投资阶段不太适合大多(duō)数的(de)投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮(lún)调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续(xù)调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑(duì)现(xiàn)的(de)环节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业(yè)周期(qī)向(xiàng)上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩(jì)增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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