用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转型第二(èr)阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下(xià)滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价(jià)持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一季度报(bào)告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公(gōng)司(sī)股东的(de)净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发布的年报显示(shì)，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是(shì)在(zài)2019年(nián)创(chuàng)下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友(yǒu)网络(luò)连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价就总体上呈(chéng)下(xià)降(jiàng)趋(qū)势(shì)。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网(wǎng)络(luò)在股价相对(duì)高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披露(lù)定增结果，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定增募资(zī)约53亿元。当时(shí)，在定(dìng)增市(shì)场颇为活跃的私募(mù)大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络(luò)发(fā)布的2021年业(yè)绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年(nián)各季(jì)度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌(diē)幅(fú)近(jìn)六成。而(ér)葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度(dù)末(mò)退(tuì)出前十大股东，在此期间(jiān)，其减持(chí)数量(liàng)至少(shǎo)有4100万股。其定增(zēng)投(tóu)资(zī)也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友(yǒu)网络(luò)的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件(jiàn)服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的(de)3.0阶段(duàn)是服务企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务(wù)，引领中(zhōng)国企业级服(fú)务(wù)市场。在此基(jī)础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企(qǐ)业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发布(bù)了完全(quán)基(jī)于互联网架(jià)构(gòu)的企(qǐ)业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云(yún)平(píng)台(tái)、财务云、人力云等云(yún)产品得(dé)到(dào)逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用(yòng)友云”面世(shì)、云平台及(jí)领域服务快速发展，第(dì)二(èr)个(gè)阶段的统一底座(zuò)和服务(wù)融(róng)合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云进入(rù)新的发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务占比来(lái)看，用友网络云服务转型取(qǔ)得(dé)了较(jiào)大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成(chéng)为(wèi)公司(sī)主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继续扩(kuò)大收(shōu)入占比。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份额来看，用(yòng)友却(què)还是没有多大突破。《2021年(nián)中国(guó)工业(yè)软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市(shì)场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为(wèi)将(jiāng)在4月启用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅(jǐn)为自用，并不(bù)一定会面向外部(bù)市场(chǎng)提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞(jìng)争力信心的严重不足，也(yě)反应了其在(zài)高端市场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务(wù)和(hé)股价上，在(zài)用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净利(lì)润也(yě)在同时逐年增长，且增幅(fú)远高于营(yíng)收增幅。对(duì)应到股价上，在(zài)此期(qī)间(jiān)，用友网络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以(yǐ)说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下(xià)跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公(gōng)司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空间。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长。

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