个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参与了(le)吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入(rù)为期(qī)一(yī)年的(de)试点，在全国选取(qǔ)了(le)36个试点(diǎn)城市和地区进行推进。据(jù)人(rén)力资(zī)源和社会保障部数据显示，截(jié)至今(jīn)年3月末，个(gè)人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借其(qí)与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧密联(lián)系和与(yǔ)投资者的深度(dù)了解(jiě)，在养老基金销售方面已有多(duō)方(fāng)实践。时(shí)值个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)推行(xíng)半(bàn)年之际，中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者深入多家券(quàn)商，了解(jiě)个人养老(lǎo)金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务(wù)正在获(huò)得(dé)更多证券(quàn)公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月31日，证监会更新名(míng)录中(zhōng)个人养老金(jīn)基(jī)金数(shù)量(liàng)增(zēng)加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南(nán)新(xīn)增获批。

　　作为公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)最主要的代(dài)销方之一，证券(quàn)公司在个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推广中持(chí)续发力，个人养老金业务也(yě)成(chéng)为大型券商们(men)财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓手。通(tōng)过精心布(bù)局产品及渠道，与(yǔ)基(jī)金投顾服(fú)务结合(hé)，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人(rén)社部(bù)个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上(shàng)线个(gè)人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产(chǎn)品(pǐn)、保(bǎo)险类产品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人养老金(jīn)产品资格受到明显限(xiàn)制(zhì)，仅(jǐn)部分具备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公司可销售(shòu)养老保险，大多数试(shì)点(diǎn)券商将视(shì)线聚焦于公募基(jī)金上(shàng)进行(xíng)重点开(kāi)拓，发力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人(rén)养老金基金销售资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老(lǎo)金基金(jīn)产品的上线，基本实现(xiàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)产品(pǐn)全(quán)覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务(wù)负责(zé)人向中国基(jī)金报记者介绍(shào)称，中信建(jiàn)投已引进华(huá)夏基金(jīn)等发行(xíng)养老基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不(bù)断完(wán)善产品池。东(dōng)方证券亦表(biǎo)示(shì)，目(mù)前(qián)已基本实(shí)现(xiàn)了养老公(gōng)募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人指出(chū)，从客户服务办理(lǐ)的(de)角度看，大部分客户(hù)更愿意(yì)在产品(pǐn)货架丰(fēng)富(fù)的机构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基(jī)础架构(gòu)上，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品货架能够(gòu)带给客(kè)户更好的服务办理体验，产品布局的(de)“全面(miàn)”是个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客(kè)户(hù)投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征(zhēng)和策略(lüè)的(de)认知(zhī)、对自身投资(zī)能力、投资意愿(yuàn)、投(tóu)资目的(de)的(de)认知(zhī)较为模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服(fú)务(wù)机(jī)构的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可投资的(de)产品(pǐn)类型的基础上，各家(jiā)机构(gòu)需要深入、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究每类(lèi)产品的(de)特性；结(jié)合存量客户的个性化画像和(hé)客户特点，为(wèi)客户提供切实(shí)可(kě)行的产(chǎn)品评估体系和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个(gè)人(rén)投资者来说，当前阶段认可(kě)并开通个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)的理由，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二(èr)是个(gè)人养(yǎng)老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然(rán)开户数量众多，但(dàn)缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退(tuì)休后才能取(qǔ)出(chū)，这每(měi)年(nián)12000元自然是需要在(zài)账(zhàng)户内充(chōng)分利用长期(qī)投资，但如何(hé)投(tóu)资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择越多(duō)，困难(nán)越多。现有养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品的选择(zé)已令投资者目(mù)不暇接，如何让投资者选择到(dào)适合自(zì)己的产品，证券公司的投顾力(lì)量大有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万(wàn)名(míng)高素质的投资(zī)顾(gù)问，帮助(zhù)客户甄(zhēn)选适(shì)合自身的(de)养老产品，做好(hǎo)养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信(xìn)建投(tóu)采取线上线下相结合的方式，注重交流(liú)和体(tǐ)验，为(wèi)客户提(tí)供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金业务时(shí)曾介(jiè)绍，其(qí)结合个人(rén)养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基(jī)金公(gōng)司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研(yán)能力、业绩评(píng)价、风险管(guǎn)理(lǐ)、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息(xī)”等特色养老(lǎo)金基金(jīn)产品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得(dé)不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内(nèi)并(bìng)不算少(shǎo)，但(dàn)远难以与大型商业(yè)银(yín)行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召(zhào)开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透露，截(jié)至(zhì)2022年末，该(gāi)行已经(jīng)累计(jì)开立个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过其(qí)渠道开通个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)的(de)情况。

　　产品方面，国家(jiā)社(shè)会保(bǎo)险公共服务(wù)平台上(shàng)仅可查询商(shāng)业(yè)银行个人养老(lǎo)金业务(wù)开办(bàn)情况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开办个人养老金业务的银行中，有22家(jiā)开设(shè)了资(zī)金账户(hù)和储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同时(shí)开展了(le)基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大(dà)型商(shāng)业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍(réng)处于积极(jí)开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券(quàn)商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独(dú)特“打法(fǎ)”。记(jì)者注(zhù)意到，多家券商(shāng)在(zài)推广个人养老金业务时(shí)，将“一(yī)站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表(biǎo)示，其(qí)个人养老(lǎo)金业务从引导客户形(xíng)成科学养老理(lǐ)财(cái)观念的长远视角出发，为客(kè)户(hù)提(tí)供从产(chǎn)品策略、到(dào)产品优选、再到组合配(pèi)置的全周(zhōu)期(qī)专业资配(pèi)服务和一站式的产品选择(zé)。中信证券(quàn)亦(yì)推出个人养(yǎng)老金投资一(yī)站式解决方案“信养计(jì)划”，为(wèi)客户(hù)提(tí)供含账(zhàng)户管(guǎn)理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并(bìng)全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也(yě)是部分券商开拓个人养老金业(yè)务的解决方案。东(dōng)方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记者介(jiè)绍，东方(fāng)证券基于对个(gè)人养老金目标客群的深入研究(jiū)，将开(kāi)发大(dà)中型(xíng)企(qǐ)业作为(wèi)个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方(fāng)证券协(xié)同(tóng)系统内成员公司(sī)开展走进企业推广个人养(yǎng)老(lǎo)金活(huó)动，为(wèi)企(qǐ)业(yè)单位员工提供(gōng)个人养老(lǎo)金上门服务，免去客户(hù)前往营业(yè)厅(tīng)办理(lǐ)业务路上花费的时间，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组织(zhī)了(le)超过100场的(de)个人养老金走进(jìn)企业服务(wù)活动，覆盖(gài)企业员(yuán)工近万(wàn)人(rén)。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)试(shì)点(diǎn)半年(nián)

　　持有体验成(chéng)产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券商(shāng)代销(xiāo)个人养老金业(yè)务(wù)“开闸(zhá)”，多(duō)家(jiā)获资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，相关产(chǎn)品的收(shōu)益率和回(huí)撤情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉求等问题(tí)，持续成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示，由于(yú)资(zī)金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了(le)满足养老需求(qiú)，投资者(zhě)更(gèng)希望能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务上(shàng)寻求(qiú)创新突破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养老金业务已然成为券商财(cái)富管理转型的核心方向之一(yī)。通过(guò)不断完善(shàn)客户服务(wù)体系，满(mǎn)足客户(hù)多层(céng)次金融需求，促(cù)进(jìn)财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)业务(wù)高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示(shì)，在客(kè)户分类(lèi)服务方(fāng)面，会根据国家政(zhèng)策(cè)选择(zé)社(shè)保(bǎo)关(guān)系在(zài)先(xiān)行城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且(qiě)对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财(cái)有初步认知的(de)客(kè)户(hù)进(jìn)行第一(yī)阶段(duàn)的(de)重点服务，对其他(tā)客户(hù)会随着(zhe)试(shì)点(diǎn)扩(kuò)大和(hé)客户(hù)画像的(de)覆盖(gài)进行后续服务(wù)。

　　东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注(zhù)企事(shì)业(yè)单位员工(gōng)，特别是(shì)大(dà)中型城市(shì)具有一定经营规模(mó)的企业(yè)员工，他们能够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的(de)优势，具备一定投资意(yì)识(shí)和财务认(rèn)知；这(zhè)类人群(qún)对(duì)未(wèi)来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增(zēng)量市场，对(duì)证券公(gōng)司而(ér)言，针对(duì)潜在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过(guò)投研(yán)优势和专业投(tóu)顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积极等不(bù)同风险(xiǎn)类型的养老基(jī)金，帮助客户建立个(gè)人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司(sī)可(kě)以通过加强顾问服务(wù)，帮助客户有(yǒu)效(xiào)应对投(tóu)资组(zǔ)合净值的波动，引导(dǎo)客户持(chí)续参与养老金(jīn)投资，提升(shēng)客户养老投资(zī)的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，会(huì)针对不同风险承受(shòu)能(néng)力、不同(tóng)年龄结构(gòu)和不(bù)同(tóng)资金体量制定个(gè)性化养老策(cè)略。比如对每年(nián)享税优(yōu)的(de)1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提(tí)供符(fú)合监(jiān)管部门(mén)要(yào)求的金融机构和金融产(chǎn)品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提供(gōng)更丰富的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服务，包(bāo)括养(yǎng)老计算器、个性化的补充(chōng)养老(lǎo)解决方案、定期的(de)养老方(fāng)案跟(gēn)踪报(bào)告以(yǐ)及养老直播(bō)服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增量市(shì)场(chǎng)，承担起构建(jiàn)养老金第三支(zhī)柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的认知。走进企事业单(dān)位，通(tōng)过(guò)上门(mén)服务的方式触达(dá)企业和(hé)客户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座、在(zài)线(xiàn)研讨会和(hé)投资教育活(huó)动，帮助(zhù)客户了解个(gè)人养老金的重(zhòng)要性、投资(zī)策略(lüè)和(hé)长期规划，激(jī)发客户对个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的兴趣和参与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服(fú)务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提(tí)供丰富的养老资(zī)讯和实用(yòng)养老工具（如(rú)节税计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融(róng)科技(jì)应用方面，引入智能(néng)科技和人(rén)工智能技(jì)术(shù)，通过数(shù)据分析和算(suàn)法模型，根据客(kè)户的(de)风险承(chéng)受能力、资(zī)产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休(xiū)年(nián)限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合(hé)，并(bìng)提(tí)供实时投资(zī)组合跟踪(zōng)和风险管理工(gōng)具(jù)，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人则表示，可以通过(guò)“人(rén)+科技”，在大(dà)数据(jù)智能客户分析(xī)系统(tǒng)的基(jī)础上(shàng)，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个(gè)性化服(fú)务，人(rén)是“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周期和(hé)年龄(líng)阶(jiē)段的客户提供专业(yè)的、一对一的养(yǎng)老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金制度(dù)实施(shī)已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产品能不能(néng)满足真正的养老诉求？这些问题(tí)都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目(mù)前养老目标基金(jīn)的(de)整体收(shōu)益水平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全市场(chǎng)149只公(gōng)募养老基金(jīn)产品，近七成收益告(gào)负。其(qí)中，业绩(jì)垫底(dǐ)的一只个人养老目(mù)标基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现较(jiào)好的有平安(ān)稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是(shì)兴全安(ān)泰(tài)稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下(xià)超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的(de)产品又(yòu)是为(wèi)了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力(lì)争为客户保(bǎo)值增值(zhí)，否则将违背客户通过投(tóu)资(zī)达到‘养老(lǎo)目的’的初(chū)衷。”银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可投资的(de)4类产品风险收益(yì)特点明显，有(yǒu)的类(lèi)别(bié)更侧重本金安全、有的类别(bié)更(gèng)侧重资产增值；但(dàn)同时，每个(gè)类别(bié)很难(nán)做到在保(bǎo)证其特点达到(dào)的(de)同时又规(guī)避掉该类(lèi)产品的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群情况来(lái)看，低波(bō)低回撤(chè)对于离退休时(shí)点(diǎn)较近(jìn)的(de)投资者(zhě)比较合(hé)适(shì)，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高(gāo)波(bō)动(dòng)高回撤(chè)特征产品对(duì)于(yú)还有20-30年才退(tuì)休(xiū)的投资(zī)者(zhě)也是(shì)可(kě)以选择的，拉长周期(qī)看也能满足客户养老类(lèi)资金的(de)保值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是(shì)有(yǒu)一(yī)套完整、自洽、适用、有效且动态(tài)适(shì)配的产品评价体(tǐ)系，通过(guò)该体系(xì)的评价，能(néng)较为清晰地区分出(chū)产品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风(fēng)险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类或者同策(cè)略产品进行综合评判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为目标(biāo)风险(xiǎn)型(xíng)和(hé)目(mù)标(biāo)日(rì)期(qī)型两(liǎng)大类，投(tóu)资者(zhě)可以根据自身投(tóu)资目标(biāo)和风险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的客户可选择目(mù)标日(rì)期(qī)型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位降低(dī)产品波动，带(dài)给客户相对稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目(mù)前我(wǒ)国(guó)城(chéng)镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足(zú)，根据(jù)国际经(jīng)验，如果退休后的(de)养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持(chí)退休前的生活(huó)水平，养老(lǎo)金投资的(de)增值功能也是一个(gè)重要考量。由于个人养老金(jīn)取(qǔ)用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资(zī)金具(jù)有长期性，可以达到(dào)几(jǐ)十年，能够承(chéng)受(shòu)一定的短(duǎn)期波(bō)动，对于追求长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)收益的客户，可以配置一定高(gāo)比(bǐ)例(lì)资金在权益型资产上，实现养老投(tóu)资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金相关(guān)业(yè)务(wù)负责人(rén)也认为(wèi)，个人(rén)养老金产(chǎn)品具(jù)有一定的普(pǔ)惠金融(róng)属(shǔ)性，需要关(guān)注老(lǎo)百姓(xìng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增(zēng)值的养老需求。站在资(zī)产角(jiǎo)度(dù)，想要实(shí)现长期资金的稳(wěn)健投(tóu)资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金(jīn)融资(zī)产(chǎn)，有助(zhù)于实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足(zú)投资者的(de)养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠(qú)道网点和客户众多的银行等(děng)机构相比，券商如何突(tū)破自(zì)身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说是(shì)“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责人表示，银(yín)行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可参与到(dào)为客(kè)户提供个人(rén)养老基金服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者(zhě)每家机构可(kě)以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方面诉求：一(yī)是(shì)增(zēng)强基础设施建设(shè)，能在服务时效(xiào)性(xìng)上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服(fú)务(wù)；二是增加产品(pǐn)销售范(fàn)围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三(sān)是明确养老(lǎo)规划业务(wù)合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客户需求(qiú)和画像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人(rén)提到(dào)。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业(yè)务负责(zé)人提出，当前的政策要求下，客(kè)户如果想在券(quàn)商(shāng)端参与个人养(yǎng)老金投资，需(xū)要分(fēn)别在银行(xíng)端、个税端进行(xíng)一(yī)系列前序操作步(bù)骤，对于(yú)尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策对代销个(gè)人养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者(zhě)选择的产品种类(lèi)较为单一，难以进一(yī)步为投资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能(néng)够从(cóng)政策端(duān)进一步简化投资者的办理流(liú)程，提(tí)升客户体验；给予券商(shāng)在多样化个人养老金品种的引入和(hé)研发(fā)上的政(zhèng)策支持，丰富(fù)客户多元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退(tuì)税的开始(shǐ)，不少人发现自己的退税比去年(nián)多了(le)不少，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为去年底(dǐ)开通(tōng)了个人养(yǎng)老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激(jī)了不(bù)少本来(lái)不想开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社部(bù)披露的数据(jù)，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个人养老金(jīn)参加(jiā)人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短的一(yī)个月的(de)时间里，增加了(le)500万户，开户速度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个(gè)人养老金累计(jì)缴费约(yuē)200亿(yì)元(yuán)，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执(zhí)行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德(dé)云透(tòu)露，在(zài)截(jié)至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的(de)三(sān)千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结果来看，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的收益率(lǜ)远(yuǎn)低于预(yù)期，是大多人不(bù)愿意入(rù)金的主要(yào)原因。而(ér)选(xuǎn)择开(kāi)户的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不(bù)少(shǎo)吸引客(kè)户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题？银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人认为(wèi)，这是一个(gè)专(zhuān)业活(huó)，既需(xū)要(yào)了(le)解客户的经济(jì)状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也(yě)需要业务(wù)人员及(jí)其所在机构(gòu)有(yǒu)比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足(zú)个人(rén)或家庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，还需(xū)要结合(hé)其他商(shāng)业产品等综合(hé)考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期(qī)举(jǔ)办的2023清华五道(dào)口全球金融论坛上表示，目(mù)前个人(rén)养老金(jīn)试(shì)点效果呈(chéng)“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数(shù)比例低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不均衡的问(wèn)题，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督管理(lǐ)总局出手，率先增加养老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局已(yǐ)向业内就关(guān)于促(cù)进专属商业养老保险发展有关(guān)事项征求(qiú)意见(jiàn)。根(gēn)据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险拟由试(shì)点业务(wù)转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着(zhe)专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为(wèi)常(cháng)态化业务(wù)，参与(yǔ)该项业务的险(xiǎn)企数(shù)量(liàng)将增加(jiā)不少。此外(wài)，专属商业养老保(bǎo)险是(shì)对接个人养(yǎng)老(lǎo)金制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提(tí)供稳(wěn)健型(xíng)、进取型两种风(fēng)格(gé)账户供(gōng)客户(hù)选(xuǎn)择(zé)。据(jù)各家保险公司披露的专属商业(yè)养老保险产(chǎn)品2022年(nián)结算(suàn)利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁(xū)从产品(pǐn)设计端(duān)解决(jué)“开户热(rè)投(tóu)资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关(guān)业务(wù)负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其(qí)更加突出的特点，包括为(wèi)退休人群提供稳定(dìng)安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀的收入(rù)补(bǔ)充来(lái)源(yuán)、对冲长寿(shòu)风险、为高(gāo)龄人(rén)群储备(bèi)失能养护和医疗应急(jí)资(zī)产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养老保障(zhàng)/养老生(shēng)活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品(pǐn)的设(shè)计初心，必(bì)须(xū)切实从客户需求(qiú)出发(fā)；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日(lǎo)龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)成果(guǒ)，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业(yè)的金融工具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期正确的(de)事(shì)。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出充(chōng)分利用资本(běn)市(shì)场具(jù)有良好增值(zhí)能(néng)力资产(chǎn)的养(yǎng)老产品取决于发(fā)行(xíng)人（或(huò)管理人）的产品设计能力和(hé)资(zī)产管理能力(lì)。“证券公司作为(wèi)财富(fù)管理服务(wù)提供商，可(kě)以(yǐ)与产(chǎn)品发(fā)行人（或管理人）合作，根据客户需求(qiú)设计出在养老功能方面更(gèng)有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人(rén)表示(shì)。

　　中信建投也希望能参(cān)与到具体的产品设(shè)计之中。其个人养老(lǎo)业(yè)务(wù)负责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分(fēn)发达国(guó)家的经验(yàn)，未来(lái)除了股(gǔ)、债(zhài)配(pèi)置(zhì)，或在未来可以考虑增加底(dǐ)层(céng)可投标的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪(xuě)球等(děng)另类资(zī)产(chǎn)，丰富投(tóu)资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区(qū)总(zǒng)裁张雨萌建议，应该(gāi)避(bì)免“开空账”。也就是(shì)说，参与(yǔ)者可以直接在开(kāi)户的(de)时候做投资选择。这样在开户(hù)的(de)时候就可以(yǐ)形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对参与个(gè)人养老金可(kě)能面(miàn)临(lín)的流动性问题，长城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份(fèn)有限(xiàn)公司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保险公(gōng)司可(kě)以通过“保单质押(yā)贷款”等多(duō)种金融工具(jù)来解决客户对短(duǎn)期资(zī)金(jīn)的需求(qiú)。

　　券(quàn)商(shāng)发力个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养老的(de)全面需求，多家券商还发力(lì)个人养老金账户以(yǐ)外(wài)的(de)个人补充养老金融(róng)方案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群体养(yǎng)老规划的(de)长(zhǎng)期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全(quán)性(xìng)等特(tè)点，已退休人(rén)群养(yǎng)老需求的流动(dòng)性、安(ān)全性、稳健性等(děng)特点(diǎn)，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极履行养老保障社(shè)会(huì)责任(rèn)，力争为居民提供(gōng)持续卓越的养(yǎng)老规划与满足(zú)不同养老需求的资(zī)产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养(yǎ北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日ng)计划”则基(jī)于(yú)个(gè)人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不(bù)同(tóng)品类产品，覆(fù)盖养老收益性(xìng)资产和保障(zhàng)性资产，满足客(kè)户多样化、多层级(jí)的养老(lǎo)资(zī)产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的(de)企业(yè)年金业(yè)务，银河证券还(hái)上(shàng)线了(le)自研的(de)年金综合评(píng)价(jià)系统。该系统可以通过(guò)客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委(wěi)托年金组(zǔ)合的(de)评价结(jié)果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间接(jiē)服(fú)务背后的企(qǐ)业(yè)员工和机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证(zhèng)券基金研(yán)究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨(zī)询服(fú)务(wù)，也(yě)计(jì)划(huà)结合机构(gòu)条线业务(wù)规划为央企与(yǔ)国企(qǐ)提(tí)供企业年金组(zǔ)合评(píng)价(jià)等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建设部署的年金综合评(píng)价(jià)系统及(jí)研究咨(zī)询服务，具有养(yǎng)老属性的综合(hé)金融服务(wù)体(tǐ)系均是公司积极(jí)响应国(guó)家养老发(fā)展(zhǎn)战略而推(tuī)出(chū)的新(xīn)服(fú)务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立(lì)了个人(rén)养老金(jīn)及个(gè)人养(yǎng)老金融(róng)服务体系(xì)，充分利用(yòng)金融产(chǎn)品代理销售牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供(gōng)更加(jiā)有(yǒu)温度、有态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不(bù)少开(kāi)户人在(zài)我们介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度(dù)的普(pǔ)及度和客户认识程(chéng)度在(zài)不断提升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的客户(hù)经理林漪（化(huà)名）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是(shì)开了(le)账户(hù)并没有存钱，或存了钱(qián)没有开始投(tóu)资，主(zhǔ)要因(yīn)为(wèi)不知道如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况(kuàng)下(xià)我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资(zī)料向客户进行详细介(jiè)绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度正式落地，在北(běi)京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金制度落地(dì)已(yǐ)经过(guò)去半年(nián)，民(mín)众接受(shòu)度和(hé)业务进(jìn)展情况如(rú)何？从业人员在具体实操过(guò)程中又遇到了(le)哪些(xiē)困难？不同(tóng)年(nián)龄(líng)段的(de)群体会怎(zěn)样理解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记者(zhě)实(shí)地(dì)探访上(shàng)海地区(qū)几家银行网点和(hé)券商营业(yè)部，了解个人养(yǎng)老金制度(dù)近(jìn)半(bàn)年(nián)的落地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家(jiā)社(shè)会(huì)保险公共服务平(píng)台数据(jù)可知，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度经(jīng)过半(bàn)年(nián)时间的发展(zhǎn)，在(zài)产(chǎn)品种类、数(shù)量(liàng)和参(cān)与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业(yè)部财富管理(lǐ)相(xiāng)关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老金业务热(rè)情高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到营业部咨询(xún)的，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的(de)热情和(hé)关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业(yè)员(yuán)工(gōng)、学校教师、退伍军人等通过企业(yè)和单位组织(zhī)来了(le)解、参(cān)与个人养老金(jīn)投资。

　　记(jì)者了解了(le)身边两位不同年龄段、均(jūn)已购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋友后发现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都(dōu)将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分一部分(fēn)在个人养老金账户中，这部分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱即使存长期也不会影响她未来的生活质(zhì)量，并且放进个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户是在(zài)基本养老保(bǎo)险之外多一(yī)份积(jī)累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买(mǎi)个人(rén)养老金(jīn)可以(yǐ)享受税(shuì)收(shōu)优惠(huì)，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同(tóng)的(de)想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他(tā)们在日常介绍个人养(yǎng)老金(jīn)业务的过程(chéng)中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进而(ér)更好地(dì)“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效(xiào)果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老金业务取得进展(zhǎn)的(de)同时，还(hái)有不(bù)少(shǎo)已经了解个人(rén)养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万(wàn)人开(kāi)通(tōng)了个人养老金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个(gè)人养老金(jīn)业务的开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客户开了(le)户但(dàn)没存储的主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为在个人养(yǎng)老(lǎo)金产品并非专门设计且收益优势不明显，目(mù)前(qián)个人养老金可以购(gòu)买的养老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使(shǐ)不通(tōng)过个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户也可以直接买，且收益差(chà)距不(bù)大(dà)。

　　黄(huáng)宁(níng)则从(cóng)券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广个人养老(lǎo)金业(yè)务过(guò)程中的“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个人养老金(jīn)只支持代销公募基金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老(lǎo)保(bǎo)险，有(yǒu)些客户(hù)风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等(děng)级的产品，纯公(gōng)募基金难以(yǐ)达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者(zhě)直(zhí)言，对于(yú)离退休(xiū)还较(jiào)遥远的群(qún)体来说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济(jì)状况才是更重要的(de)。

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