大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是(shì)爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老师们(men)的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日(rì)召开(kāi)会议，分(fēn)析研究当前(qián)经济形势和(hé)经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持(chí)会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习(xí)近(jìn)平同志为核(hé)心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫(yì)情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前(qián)协(xié)同(tóng)发(fā)力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱(ruò)三重压力得(dé)到缓解(jiě)，经济(jì)增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前(qián)我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临(lín)新的阻力(lì)，推动高质量发(fā)展仍需(xū)要克服不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善(shàn)性住房需(xū)求的(de)支持，强调(diào)做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议(yì)还提(tí)出，在超大(dà)特大城市积极稳(wěn)步(bù)推进城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业(yè)采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑了两个(gè)月后，风雨飘摇(yáo)的美国第(dì)一共(gòng)和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美(měi)国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已(yǐ)接管(guǎn)了(le)第一共(gòng)和银(yín)行，这(zhè)是本轮(lún)美国(guó)银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行(xíng)，同(tóng)时也是美国历(lì)史上第二大(dà)的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心(xīn)测算，全国国(guó)内(nèi)旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机(jī)袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚(wǎn)两架(jià)无人(rén)机(jī)瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时(shí)采取行动(dòng)，并使用电子(zi)对抗系统，使这两(liǎng)架无人机(jī)出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京没(méi)有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工(gōng)作(zuò)日(rì)程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京不(bù)在克里姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯(sī)首都莫斯(sī)科自当日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞(fēi)无人(rén)机，经政府批(pī)准的(de)除外(wài)。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决定是(shì)为了防(fáng)止未经授权(quán)使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时(shí)间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌方(fāng)企图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券(quàn)商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主题(tí)行情诱发的(de)过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的(de)经济(jì)、政策(cè)和(hé)外部(bù)环境相比4月继续不(bù)断改(gǎi)善，投(tóu)资者对经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市(shì)场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置(zhì)思路(lù)上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年(nián)景气持续改善的(de)品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频数据验证(zhèng)；外(wài)部流动(dòng)性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结构性(xìng)亮(liàng)点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面(miàn)统一，夯实市场上行(xíng)基础(chǔ)。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处于今年第(dì)二(èr)个(gè)关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段(duàn)，投资者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块(kuài)中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季度(dù)有望持续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月(yuè)3日表示，节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要(yào)基于：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固(gù)，政策(cè)有望延续(xù)稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市公(gōng)司(sī)业(yè)绩(jì)低(dī)迷(mí)期(qī)已过(guò)。3）海外风(fēng)险需要密切关(guān)注，如(rú)若应对得当，对A股影响可(kě)能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市(shì)场整体估值水平不高仍处于(yú)历(lì)史中低(dī)位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性(xìng)因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体表现不(bù)用过于谨慎，当(dāng)前(qián)位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍在(zài)探底，五(wǔ)一(yī)出行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处于多事(shì)之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期(qī)结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期(qī)方向(xiàng)，中期(qī)线索在(zài)于科技周期与复苏(sū)链(liàn)中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行业重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题(tí)重点关注：一带一路(lù)、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化(huà)更(gèng)显著。②牛(niú)市初期类似(shì)春天，市(shì)场(chǎng)有所(suǒ)反复(fù)很正常(cháng)，短期政策和(hé)业(yè)绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字经济(jì)是全(quán)年主线，后续或依(yī)据(jù)基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科(kē)技(jì)和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产组合(hé)短期驱动逻辑(jí)建议以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运(yùn)输(shū)（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成(chéng)为未来经(jīng)济增长新动能的(de)潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的(de)赛道(dào)板块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前(qián)1周、1个月指数大(dà)多震荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大类资(zī)产波(bō)动以及背后(hòu)释(shì)放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权(quán)益(yì)市(shì)场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收(shōu)益率下(xià)行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增速不及市场预期，美国银(yín)行业危机和(hé)两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得(dé)海外风险偏(piān)好有(yǒu)所回(huí)落，同时也促使美联储更快(kuài)转向(xiàng)鸽派(pài)。凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用人(rén)工智能发(fā)展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信(xìn)达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去(qù)年(nián)底熊市结(jié)束后，指数的第一次(cì)长时(shí)间(jiān)回撤，可以类比历史上牛(niú)市(shì)第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半(bàn)月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济(jì)回升可能不会(huì)持(chí)续(xù)太久，或(huò)者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后(hòu)我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期(qī)原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季(jì)度经(jīng)济(jì)数(shù)据最容易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济(jì)进入疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但(dàn)由(yóu)于(yú)缺(quē)乏数据改善，可能还(hái)需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮(lún)牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途(tú)，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增加：回(huí)落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势(shì)明确、机构(gòu)赛道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月(yuè)建议(yì)重点关注(zhù)上证50高(gāo)股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗迎来增量凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗资金行情(qíng)，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环境下获(huò)取(qǔ)超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖(gài)的高股息央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次(cì)大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整，是(shì)进(jìn)一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方(fāng)向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一(yī)次(cì)加(jiā)息，中美(měi)摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起(qǐ)

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