在华尔(ěr)街经济学(xué)家和央(yāng)行(xíng)官员争论(lùn)美国经(jīng)济是否以及何时会陷入衰退之际(jì)，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专业选股人士将资金从(cóng)银行等对经济敏感的(de)股票中(zhōng)撤出(chū)，转而投资公用事(shì)业和基本消费品等在(zài)经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编(biān)的(de)数据显(xiǎn)示，同(tóng)时(shí)做(zuò)多和做(zuò)空的对冲基金已将其周期(qī)性股票与防御性股票(piào)的比例(lì)降至(zhì)至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对(duì)于只做(zuò)多的基(jī)金经理来说(shuō)，他(tā)们对周(zhōu)期性公(gōng)司(这些公司的命运取决于商业(yè)周期(qī)的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年(nián)以来的最低水平岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点。

　　这一(yī)切(qiè)都突显了主动投(tóu)资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美(měi)元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式(shì)的(de)衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御(yù)股(gǔ)的比例(lì)降至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近(jìn)对防(fáng)御股(gǔ)的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人(rén)们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)通过(guò)积极的抗(kàng)通(tōng)胀行(xíng)动实现软着(zhe)陆(lù)。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数(shù)据进一(yī)步证明，专业人(rén)士(shì)持续看空(kōng)股市。在美国银行4月份对基金经理(lǐ)的最新调(diào)查中(zhōng)，现金持(chí)有(yǒu)量保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年(nián)以来(lái)的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场(chǎn岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点g)开始逃离时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图表信号配置资产的计算机驱(qū)动策略形成(chéng)了鲜明对比。由于股市(shì)稳(wěn)步上(shàng)涨和市(shì)场波动性下(xià)降，趋(qū)势追踪基金和波动(dòng)性目标基金等系统性资金管理公司近几个月(yuè)增加了(le)股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意(yì)志银行的投资者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意(yì)志银行称，量化(huà)基金继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分归(guī)因于(yú)那些(xiē)对价格不敏(mǐn)感的(de)量化投资者，他(tā)们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票。看空者(zhě)还(hái)警告称(chēng)，持续数月的股市(shì)反弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的(de)需求。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量(liàng)化基金(jīn)改(gǎi)变(biàn)路线，并退出(chū)股市。岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点

　　好于预(yù)期的经(jīng)济数据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季(jì)的业绩超出预(yù)期(qī)，但目(mù)前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业重(zhòng)回增长轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测今年晚些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退(tuì)做(zuò)准备而采取防御措施，最终可能会付出(chū)高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往在衰退前的6个(gè)月内表现优异。直(zhí)到(dào)真正(zhèng)的(de)经济衰退(tuì)到来，防御性股票才开始大(dà)放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国(guó)银行的经(jīng)济学家预(yù)计，美(měi)国经济(jì)衰退将从第(dì)三季(jì)度开始(shǐ)。

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