金融界5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份(fèn)金融数据。4月末，广义(yì)货(huò)币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月(yuè)末低0.3个百分(fēn)点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年(nián)4月社会融(róng)资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的(de)人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多增729亿(yì)元；对(duì)实体经济发放的(de)外币贷款折合(hé)人民币减少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿元，非银(yín)行业金融(róng)机构存款增加(jiā)2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认(rèn)为，M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)，主因居(jū)民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了(le)一(yī)季度的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上来(lái)看，居民部门再次(cì)“缩表”，不(bù)过企业中长期贷(dài)款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是(shì)因为一季度透支(zhī)了(le)部分银行信贷额度和企业信(xìn)贷需(xū)求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速(sù)与上月持平，非(fēi)标融资持(chí)续好(hǎo)转。M2增速在高基(jī)数下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申(shēn)万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可(kě)能重(zhòng)回表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负(fù)。4月(yuè)居民无法企及是什么意思，不可企及是什么意思无法企及是什么意思，不可企及是什么意思an>>无法企及是什么意思，不可企及是什么意思存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款的流(liú)出而非企业活(huó)期(qī)存款大(dà)幅(fú)改善，和地产(chǎn)销售的(de)再度(dù)转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份人民币(bì)存款大(dà)幅减少的问题，中信证券认(rèn)为(wèi)是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季末到期，使(shǐ)资金回流成存款，以(yǐ)应对(duì)考核，然后在下季初发(fā)行新的理财产品承接。因此居民(mín)存(cún)款在季末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许反映(yìng)了(le)企业经(jīng)营活(huó)跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中(zhōng)信证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少(shǎo)符合季节性规律。在(zài)本(běn)月数据(jù)中(zhōng)，居(jū)民端出现(xiàn)了(le)新增存(cún)款，新增贷(dài)款同时收缩的情(qíng)况。从历(lì)史规律来(lái)看，4月及7月一(yī)般是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿(yì)）。目(mù)前(qián)无法(fǎ)从4月数(shù)据得出类似居民加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存(cún)款减少更可能去(qù)向表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷(dài)投放中，结构特征(zhēng)依然(rán)明(míng)显。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的(de)绝(jué)大部分(fēn)，居民(mín)端中长(zhǎng)期信贷出(chū)现收缩。这种结(jié)构(gòu)特征反映了(le)居民(mín)端在前(qián)期购房需求脉冲式(shì)释(shì)放(fàng)后信心仍然不足(zú)的情况(kuàng)。如果(guǒ)没(méi)有进一步的政策支撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量会持(chí)续维持在低位。

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