今(jīn)年(nián)A股市场最为(wèi)火热的“中特(tè)估(gū)”板块又将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式(shì)发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的首(shǒu)发募集上限均(jūn)为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期(qī)，多位(wèi)业内人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计发行(xíng)情况较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金(jīn)的(de)发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指数(shù)有助于资本市(shì)场从科(kē)技(jì)领域(yù)、能源产业等多维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市场做强做优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切(qiè)实促(cù)进央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集(jí)上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大(dà)于(yú)100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价(jià)值促进央(yāng)企估值回(huí)归(guī)”业(yè)务交(jiāo)流(liú)会暨国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索(suǒ)建立中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归(guī)合理水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国国(guó)新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金公司(sī)等相关领(lǐng)导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所上市，上交所此次(cì)会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期(qī)资本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主线，包括交易(yì)所、券商、基金(jīn)工商各(gè)方对此也比较重视，基(jī)金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前市场上也(yě)存在不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次(cì)央企股东回(huí)报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性。”一(yī)位基金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会(huì)参与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情主线，产品本(běn)身(shēn)就比(bǐ)较好卖(mài)；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金公司人(rén)士也(yě)预(yù)计(jì)，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆(lù)续(xù)推向市(shì)场，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为了避(bì)免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为(wèi)今年以(yǐ)来资(zī)本市场的热(rè)门(mén)，基金公(gōng)司也(yě)积极(jí)布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发(fā)现，今年(nián)以来(lái)全市场已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金，易(yì)方(fāng)达(dá)、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招商(shāng)等各大公(gōng)募巨头都(dōu)有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各(gè)申报了(le)主、被(bèi)动两只产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南(nán)方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发(fā)行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央企特色指数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的(de)便捷(jié)工具。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场(chǎng)资源配(pèi)置功能更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市(shì)场未来发展和改革(gé)指明了(le)方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资本(běn)市场的价(jià)值发现以及(jí)资源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济(jì)发(fā)展的重要基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了不少央国企主题基(jī)金，就是看准这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估(gū)值体系，有助于(yú)提升市场对国有上(shàng)市企业(yè)的关注度，对企业估值层(céng)面的各类因素做萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌进一步(bù)的(de)研究(jiū)和(hé)探讨，强化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从(cóng)长期(qī)来看，央国(guó)企板(bǎn)块(kuài)的投资(zī)逻辑是比较完备的：一萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌是央企是(shì)实现国家战略发展(zhǎn)的(de)“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为(wèi)资本(běn)市场(chǎng)“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估值(zhí)洼(wā)地。未(wèi)来(lái)在不断完善中国特色现代(dài)资(zī)本市(shì)场下(xià)，预(yù)计国资央(yāng)企有望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央(yāng)国(guó)企的估(gū)值(zhí)重塑提供了市场(chǎng)认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈利能力(lì)方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高(gāo)于(yú)A股(gǔ)平均水平(píng)，体现出央国企较(jiào)强的(de)“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗(qí)下上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公(gōng)司质(zhì)量的提升或将成为央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投资部(bù)基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过往长期领(lǐng)先(xiān)，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更符合(hé)机构投资(zī)者(zhě)、个人养老金等(děng)配置性的需求(qiú)。在(zài)中国特色估值(zhí)体系的(de)推进过程中，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数具备较好的(de)长期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国(guó)资委下(xià)属现(xiàn) 金分(fēn)红(hóng)或回购总额(é)占总市值比率较高的(de)50只上市公司证券(quàn)作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司(sī)证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企(qǐ)股东回(huí)报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前(qián)市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流(liú)指数表(biǎo)现出(chū)更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出(chū)较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基(jī)本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网下现(xiàn)金认购和(hé)网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来看，在(zài)认购(gòu)金额低于50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多家公司后续(xù)将安排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广(guǎng)发(fā)央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基(jī)金(jīn)经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资(zī)部副总经理，而汇(huì)添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值优势明(míng)显，具备较高的(de)长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第(dì)二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背景下(xià)估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市(shì)场中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)（市盈(yíng萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌)率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平(píng)。无论横向对(duì)比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平(píng)与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的(de)对外观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商(shāng)明确表(biǎo)示今年(nián)的投资主线(xiàn)之(zhī)一(yī)就(jiù)是(shì)央国企价(jià)值重估。部分券(quàn)商(shāng)的(de)观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企改革(gé)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国特(tè)色(sè)估值体系推动下，当(dāng)前国企价值(zhí)重估行情有(yǒu)望持续并形(xíng)成主线行情(qíng)。

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