“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增(zēng)幅(fú)。5月失(shī)业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业(yè)数据(jù)公布后(hòu)，美国国债价格盘(pán)中跳(tiào)水，收益率(lǜ)拉(lā)升，对利率前景更敏感的两年期美(měi)债收益率日内(nèi)升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指数迅速(sù)转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低位。互换合(hé)约(yuē)定价显(xiǎn)示，投资(zī)者预期的美联储(chǔ)7月加息几率增加，预计未来两次会(huì)议期间将加(jiā)息(xī)25个(gè)基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次(cì)日以来最(zuì)大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月(yuè)以来收盘新高(gāo)。

　　国际(jì)原油(yóu)盘(pán)中涨近3％，美油(yóu)继续(xù)脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周来(lái)首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收(shōu)益率(lǜ)反弹的打击下(xià)持(chí)续下行，创两周多来最差单(dān)日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳(láo)动(dòng)力市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月(yuè)美(měi)国非农新增就业33.9万人(rén)，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要(yào)集(jí)中在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行(xíng)业就业(yè)人数减少，私人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生(shēng)产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房地产(chǎn)市场的反弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐(nài)用品生产连续(xù)三(sān)个(gè)月就业人数减少，与制造业目前持续(xù)收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就(jiù)业报告也(yě)显示(shì)出(chū)就业市场(chǎng)边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁(cái)员(yuán)人数(shù)的增(zēng)加，失业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)基本是60年代(dài)以(yǐ)来的最低水平，在(zài)失业率回升至(zhì)4％之前，预计(jì)还不会引发市场(chǎng)和官(guān)方(fāng)的(de)明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升(shēng)，就业市(shì)场(chǎng)供需矛(máo)盾仍(réng)在(zài)，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环比回落(luò)至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资(zī)对通胀(zhàng)的(de)助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需要关注后续(xù)公布(bù)的5月美国(guó)通胀数据，当前的就(jiù)业市场状态可以支撑在通胀压(yā)力较大时继续(xù)加(jiā)息。美联储利率会议落地前，市(shì)场步(bù)入振荡(dàng)盘整状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运(yùn)行，随着美国政(zhèng)府债务上限问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又有变数(shù)？欧佩(pèi)克+可能(néng)会进一步减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步减(jiǎn)产，以提振原(yuán)油价(jià)格(gé)。

　　据悉，可能(néng)的选项之(zhī)一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日(rì)。而此(cǐ)前有报(bào)道称，欧佩克+不太可能(néng)在会议上决定(dìng)进一(yī)步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消(xiāo)息(xī)意味着更多的不(bù)确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面(miàn)临(lín)诸多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员国之(zhī)间相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西(xī)等国家(jiā)还在蚕食该集团的市(shì)场(chǎng)份额，这也让分析师们(men)左右为(wèi)难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员(yuán)国在4月份(fèn)承(chéng)诺，从(cóng)5月份开(kāi)始(shǐ)自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都(dōu)未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙特能(néng)源大(dà)臣威胁要进一步减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗(luó)斯副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣(chén)唱了反调(diào)，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本(běn)周末不可(kě)能减产，布伦特油价可能会在年(nián)底前自行回升至每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据(jù)和分(fēn)析公司OANDA的高级市(shì)场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之前(qián)做空原油，交易(yì)员永远(yuǎn)不(bù)应该低估沙(shā)特在(zài)欧(ōu)佩克+会议(yì)期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们(men)将毫不犹豫地做(zuò)出任何决定，以使(shǐ)市(shì)场更加(jiā)平衡。他似乎(hū)支(zhī)持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师(shī)认为(wèi)，进一(yī)步减产(chǎn)的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长(zhǎng)们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金(jīn)融稳定突(tū)然崩溃(kuì)，导致原(yuán)油价格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚(yà)总(zǒng)统(tǒng)的联合新闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约成员。泽连(lián)斯基说，不是因为(wèi)不(bù)想，而是(shì)因(yīn)为目前很难(nán)。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到(dào)声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成(chéng)为(wèi)北约成员国之前需要(yào)更多安全保障apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次，乌克兰需(xū)要(yào)把这些保障都写在(zài)纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获(huò)得安全(quán)保证，有资格成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月(yuè)31日(rì)报道(dào)，英(yīng)国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话(huà)报道(dào)称，乌克(kè)兰(lán)总统泽连(lián)斯基向北(běi)约各国领导(dǎo)人明确表示，除非向基辅提供加(jiā)入北约(yuē)的路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽(zé)连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦(wǎ)时(shí)表示(shì)，乌克(kè)兰已经做好了加入(rù)北(běi)约(yuē)的准备，基辅正在(zài)等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事(shì)，法国、德国等北(běi)约国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表示，德国不认(rèn)为北约应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此外(wài)，包括(kuò)法国在(zài)内的其(qí)他一些北约(yuē)成员国也(yě)不希(xī)望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希(xī)望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情(qíng)绪回(huí)暖影响(xiǎng)下(xià)，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务上(shàng)限法案，暂时取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免(miǎn)了(le)可能出现的美国有史以(yǐ)来首(shǒu)次违约，使(shǐ)得(dé)市场避险情绪(xù)消(xiāo)退(tuì)。同时在美联储本(běn)月会(huì)议(yì)或暂停加息的预期推(tuī)动下(xià)，美(měi)元指数回落至一周低点，对风(fēng)险(xiǎn)资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好于预期的数(shù)据改善了(le)市场情绪，同时市场也在翘首等(děng)待新(xīn)一(yī)轮稳增(zēng)长政策(cè)的出(chū)台。

　　天胶价格重(zhòng)返万(wàn)二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖(nuǎn)的带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期货价格回(huí)升(shēng)。截至收盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期(qī)货主力(lì)价格表现振(zhèn)荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国(guó)内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近两个(gè)月以(yǐ)来，天然(rán)橡胶市场消息比(bǐ)较热闹(nào)，前有云南(nán)旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价(jià)终(zhōng)究支撑(chēng)不力，逐步归于平(píng)静。从整个5月行情来看，生意社(shè)指出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行情上半(bàn)月上(shàng)行，下(xià)半(bàn)月回调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走势。生意社商(shāng)品行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻易(yì)被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提(tí)振有(yǒu)小幅上(shàng)行，但市场(chǎng)供多(duō)需少，终究(jiū)无力(lì)支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五(wǔ)一(yī)假期(qī)归来(lái)，市场(chǎng)传言称(chēng)国储(chǔ)今(jīn)年将收(shōu)储10万吨天然(rán)橡(xiàng)胶新(xīn)胶，天(tiān)胶价(jià)格应(yīng)声(shēng)上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻(wén)叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证实(shí)，市(shì)场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云(yún)南(nán)干旱传(chuán)闻发(fā)酵后，5月以(yǐ)收储为(wèi)核心(xīn)展开(kāi)的新一(yī)季(jì)交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期(qī)货能化分析师童长征表示(shì)，天然橡(xiàng)胶此轮的上(shàng)涨(zhǎng)与下(xià)跌(diē)，与(yǔ)收储这一(yī)传闻(wén)息息(xī)相关。他指出，国(guó)储(chǔ)收储(chǔ)的政治、战略(lüè)意(yì)义大于经(jīng)济(jì)意(yì)义，橡(xiàng)胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关系国(guó)计民生、国防安全(quán)的重(zhòng)要(yào)战略物资(zī)。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要(yào)考虑到一个事(shì)实：中(zhōng)国的(de)天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依(yī)赖(lài)进口(kǒu)。从中(zhōng)国本身(shēn)的天然橡胶来说，是供(gōng)不应求的(de)。因此(cǐ)，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是有很高的(de)必要(yào)性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收(shōu)储量为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然(rán)橡胶(jiāo)的年(nián)产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的(de)消(xiāo)费(fèi)量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的(de)供求几无影响。但(dàn)是如(rú)果收储的对象是交(jiāo)割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳的最大产(chǎn)量(liàng)不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个(gè)比例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成(chéng)立，根据交(jiāo)割(gē)品的供求判(pàn)断影(yǐng)响，再结合历史上(shàng)收储的影响，RU的(de)价格有可能会更上一(yī)层楼。但是(shì)，由(yóu)于整(zhěng)个事件的进(jìn)程会非(fēi)常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来(lái)，然而(ér)天胶下游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨(zhǎng)动能(néng)驱动依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国投安信(xìn)期(qī)货能(néng)化分析师胡(hú)华钎告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入(rù)季(jì)节性的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区(qū)加速(sù)恢(huī)复(fù)开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海(hǎi)南产区已经全面开割，海(hǎi)外越南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区也全面开(kāi)割，目前主要产(chǎn)胶(jiāo)国产区逐渐进入(rù)雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是由于目前(qián)天然橡胶(jiāo)上(shàng)游原料价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极性也不(bù)高。

　　大地期(qī)货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前云南产区(qū)大面积(jī)开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国(guó)东北部(bù)产区逐步上量(liàng)，南部产(chǎn)出仍在(zài)低位，本周以及下周预计(jì)雨(yǔ)水较(jiào)多。越南、柬埔(pǔ)寨产区(qū)已大面(miàn)积开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据历史降雨(yǔ)数(shù)据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区(qū)降雨量虽然处(chù)于历史均值(zhí)以下的概率(lǜ)较高，但由于季(jì)节性的因素，降雨绝(japm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次ué)对数量仍(réng)然能(néng)够保证。因此，他预计(jì)后市(shì)“厄尔尼诺”现象(xiàng)不(bù)会是引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院能化(huà)高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对(duì)开(kāi)工率形成一定(dìng)支撑，加上轮(lún)胎用原(yuán)料价(jià)格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而(ér)内销市场需(xū)求表现(xiàn)依(yī)然偏弱，各(gè)层(céng)级经销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对(duì)后市较(jiào)为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍(réng)存，企业(yè)排(pái)产积极(jí)性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产(chǎn)能(néng)利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降，个(gè)别企(qǐ)业因内销出货压力加大，为(wèi)控(kòng)制(zhì)成品库存压力(lì)，存适度降负现象(xiàng)，全钢(gāng)胎样(yàng)本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面处(chù)于供(gōng)需两弱(ruò)的格局中，尤其(qí)是(shì)下游需求分(fēn)歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预(yù)期不同(tóng)，但是整体(tǐ)来说此前市场(chǎng)对(duì)今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国(guó)内(nèi)轮(lún)胎开工、产量和(hé)出(chū)口同比数据还是(shì)不(bù)错的(de)，反(fǎn)映(yìng)国(guó)内实(shí)际(jì)需求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激(jī)政(zhèng)策退出，今(jīn)年国内汽车市(shì)场相对疲软，价格战等(děng)负面消息较(jiào)多，市(shì)场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现(xiàn)货库(kù)存(cún)持续(xù)攀升，有些人认(rèn)为(wèi)是国内需求不行(xíng)，但是(shì)其实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要(yào)还(hái)是宏观面主导(dǎo)胶(jiāo)价走(zǒu)势，一方(fāng)面中国经济复苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美联(lián)储(chǔ)加息(xī)进程，以(yǐ)及美国(guó)银行(xíng)危机和美债(zhài)上限问题等。看向下半年，他(tā)认为(wèi)天(tiān)然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气和(hé)轮储(chǔ)仍(réng)有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)市场(chǎng)不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶价走势的主要(yào)因素，随(suí)着各产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市预计存在(zài)下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则表示，在(zài)供给(gěi)端没有天气影(yǐng)响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的(de)因(yīn)素主要在需求端。从(cóng)下半年来看，外(wài)需受(shòu)海外经济衰退和(hé)汽(qì)车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外需(xū)走弱也导致(zhì)海(hǎi)外货源(yuán)涌入国内(nèi)，对国内现(xiàn)货(huò)端(duān)构成压力(lì)。内需方面，春节前市(shì)场(chǎng)基于(yú)内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节后市场从交易预期开(kāi)始转向交易现实，由于国(guó)内需求复苏(sū)不(bù)及预期(qī)，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，她表(biǎo)示(shì)短期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的(de)绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的(de)意(yì)愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动(dòng)因素(sù)，一旦(dàn)天气出现异常(cháng)状况，或将带来新(xīn)的阶段性行情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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