在华(huá)尔街经济(jì)学家和央行(xíng)官员(yuán)争论美国经济是(shì)否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金(jīn)经理们并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选股人士将(jiāng)资金从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用事业和基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇(huì)编的数据显示，同时做(zuò)多和做空的对(duì)冲基(jī)金已将其(qí)周期性股票与防御性股票的(de)比例降至(zhì)至少2012年(nián)以(yǐ)来的最低(dī)水(shuǐ)平。对于(yú)只做(zuò)多的(de)基(jī)金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(sī)(这(zhè)些公司的命运取决于(yú)商(shāng)业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平(píng)。

　　这(zhè)一切都突显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增加了5万亿(yì)美元的市(shì)值。

　　总而(ér)言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策(cè)略师(shī)表(biǎo)示(shì)，主动(dòng)选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御股的比例(lì)降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏(piān)好与去年不同(tóng)，当时对(duì)衰(shuāi)退的担忧蔓(màn)延，主动型(xíng)基(jī)金(jīn)紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立(lì)场(chǎng)表明(míng)，人(rén)们相信美联储有能力通过积极的(de)抗通胀行动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现(xiàn鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗)在，这(zhè)种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据(jù)进(jìn)一步证明，专业人(rén)士持续(xù)看空股市。在美国银行4月(yuè)份(fèn)对基金经(jīng)理的最新调查中，现金持有量(liàng)保持(chí)在较高水平(píng)，相对于股票(piào)，债券比2009年(nián)以来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置(zhì)资产的(de)计算机驱(qū)动策(cè)略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳(wěn)步(bù)上涨(zhǎng)和市场波动性下降(jiàng)，趋势(shì)追踪基金和波(bō)动性目(mù)标基金(jīn)等系统性资金管理(lǐ)公司近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银(yín)行的投资(zī)者(zhě)仓(cāng)位模型最能说明这种分歧(qí)立场(chǎng)。德(dé)意志银(yín)行称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而(ér)自由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞口(kǒu)已(yǐ)降至一年(nián)区间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因(yīn)于(yú)那(nà)些对价(jià)格不敏(mǐn)感的(de)量化投资者(zhě)，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股价(jià)上涨时买(mǎi)入股票(piào)。看空(kōng)者还警告称，持续数月的股市反弹是不可持续(xù)的(de)。由于标(biāo)普500指数几(jǐ)次突(tū)破4200点(diǎn)的(de)尝试都(dōu)以失败(bài)告(gào)终，缺乏动(dòng)能可能会限制(zhì)量化基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促(cù)使(shǐ)量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和企业财(cái)报也(yě)提振股市。尽管各公司在鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗本财报(bào)季的业(yè)绩(jì)超出(chū)预(yù)期，但目前来看(kàn)，这还不足以让(ràng)美国(guó)企业重回增长轨道。就连美联储(chǔ)官员也预(yù)测今年(nián)晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为(wèi)鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措(cuò)施，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周期性的行业往往在衰退前的(de)6个月内(nèi)表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票(piào)才(cái)开(kāi)始大(dà)放异彩(cǎi)，尽管它们的领(lǐng)先地位通常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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