尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自(zì)4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张(zhāng)夏(xià)在4月(yuè)23日研报中测(cè)算，本轮(lún)TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒(méi)和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一(yī)季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且(qiě)有明显超额(é)收益，那么今年演化为(wèi)TMT大年的(de)概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考历史的(de)调整时间和幅(fú)度，可能这一(yī)轮(lún)调整(zhěng)并没(méi)有(yǒu)结束(shù)。以TMT大(dà)年的规律和应对策(cè)略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显(xiǎn)的调(diào)整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间来(lái)看，每(měi)年四月份到(dào)九、十月份期(qī)间会有一波(bō)主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习效(xiào)应的(de)推(tuī)动(dòng)下(xià)，盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间越来(lái)越早。对此，有业(yè)内人士预计(jì)，基本在(zài)一季报披露结束后，假设按此速度(dù)再调整一(yī)段时间(jiān)，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机(jī)转电子(zi)（从(có防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行ng)应(yīng)用到(dào)硬件） 关注短期维度业绩(jì)可能(néng)超(chāo)预期的AI赋能消费电子(zi)板块受(shòu)益标(biāo)的(de)。

　　今年业绩(jì)密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主(zhǔ)可控(kòng)等大(dà)产业(yè)趋势(shì)以及政府支持力(lì)度进一步(bù)加(jiā)大(dà)、资本开支增加(jiā)、订单(dān)增加和(hé)产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还(hái)会创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动(dòng)是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么计(jì)算机(jī)转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者(zhě)恒(héng)强。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随二季度业(yè)绩(jì)窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩(jì)的(de)相对(duì)优势(shì)，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关注短期维(wéi)度业绩(jì)可能超预(yù)期的部分(fēn)消费板块，电子(zi)行(xíng)业(yè)有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看(kàn)，广发策略4月17日(rì)研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发(fā)策略(lüè)认(rèn)为，AI服务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模(mó)型进行训(xùn)练/推(tuī)理的算力(lì)载体和基(jī)础(chǔ)。数据量和算力的提(tí)升(shēng)明(míng)显拉升了(le)AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等电子产(chǎn)品的(de)量与价，给(gěi)相关电子(zi)厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值(zhí)修复(fù)尚未结(jié)束。

　　国联证券(quàn)4月20日(rì)研报同(tóng)样(yàng)表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对(duì)于算力的需(xū)求将呈现(xiàn)指数级增长，且(qiě)AI芯片国(guó)产替代(dài)速度加快。建议(yì)重(zhòng)点关注景嘉微、海光(guāng)信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光(guāng)模块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要环节(jié)，相关(guān)公(gōng)司将(jiāng)深度受益AI带来(lái)的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领(lǐng)军(jūn)企业源杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国(guó)金证(zhèng)券樊(fán)志远在4月(yuè)21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服(fú防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行)务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随(suí)着AI大模(mó)型(xíng)和应用的落地，市场对(duì)AI服务(wù)器的(de)需求日益增加(jiā)，市(shì)场扩容在即，建议(yì)关(guān)注沪电(diàn)股份(fèn)、生益科(kē)技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一(yī)方面，对(duì)于相关电子产品，广(guǎng)发策略(lüè)表(biǎo)示，电子厂商亦有(yǒu)望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的发展(zhǎn)。在(zài)终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设(shè)备打(dǎ)开新成(chéng)长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明(míng)确，估值(zhí)重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信(xìn)证(zhèng)券4月17日研(yán)报(bào)建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产(chǎn)业链(liàn)。其中，具备AIGC大语(yǔ)言(yán)模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视(shì)、传音控(kòng)股、视源股份、康(kāng)冠(guān)科技(jì)、歌尔股份、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受益于全球算力(lì)需求爆发式(shì)增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括(kuò)工业(yè)富联、沪电股(gǔ)份、环旭(xù)电子、东山精密、闻(wén)泰科(kē)技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消费复苏预期(qī)强(qiáng)化的(de)智能手(shǒu)机产业链(liàn)，包括光弘科(kē)技(jì)、闻(wén)泰科技、传音控股、顺(shùn)络(luò)电(diàn)子、东山精密等。

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