金融界(jiè)5月12日(rì)消息 国内期货市场收(shōu)盘，商(shāng)品期货(huò)多数下跌(diē)，沪银大跌超5％，沪(hù)锡、液(yè)化石油气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系品(pǐn)种大幅(fú)反弹(dàn)上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光大(dà)期货：白银深跌，贵(guì)金属做多(duō)逻辑变了？

　　白银跟随大(dà)宗商品跌(diē)势，价格深跌5％以上。根(gēn)据昨夜公布的数据(jù)，美国4月生(shēng)产者价格指数PPI同比上(shàng)涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低于预期(qī)，反映出生(shēng)产物资通胀压力进一步(bù)趋缓(huǎn)。结合此前发(fā)布(bù)的美(měi)国4月CPI数据，6月美(měi)联储(chǔ)大概(gài)率暂停加息。

　　背后逻(luó)辑来看(kàn)，一方面(miàn)，此(cǐ)前加息结束乃至(zhì)降息已(yǐ)然(rán)成为(wèi)一种共识，因此本周在美(měi)联储越(yuè)来越多官员为鹰派站台的情况下，预计从加息结束到降息周期开启，仍有近一个季度的时间，在此期间将面(宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思miàn)临经济和政策的不确定性，贵金属部分(fēn)回吐前期(qī)超涨的幅度(dù)。另一(yī)方面(miàn)，上周初请失业金人(rén)数升至2021年(nián)以来的最高水平(píng)，劳动(dòng)力市场(chǎng)正在降温(wēn)。同时国内社融(róng)超(chāo)预期下滑(huá)，白银因(yīn)工业(yè)属性偏强大幅下跌(diē)，在(zài)情绪(xù)修复之前难言企稳，后续还需关注海外(wài)衰退预(yù)期的发酵情况。

　　方正(zhèng)中期(qī)期(qī)货：经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)与有色金属走势(shì)拖累 白银如期(qī)大幅调整

　　前期强调从宏观经(jīng)济衰退预(yù)期角度出发，有色金属将(jiāng)会走弱，白(bái)银连续(xù)上涨后会面临调整(zhěng)行(xíng)情，当前逐步兑现；宏观经(jīng)济衰退预期将会继(jì)续(xù)影响有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)与(yǔ)贵(guì)金属(shǔ)行情(qíng)。

　　尽(jǐn)管美国经济数(shù)据(jù)疲软(ruǎn)增加美联储政策转向宽松预期以及(jí)经济风险依然利好贵金属(shǔ)，但是美元指数(shù)大幅上升使得贵(guì)金(jīn)属承压回落，而铜铝(lǚ)等有色金属(shǔ)大幅下行(xíng)，拖累工业(yè)属性较强的白银走势，白(bái)银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有色金属大幅回(huí)落(luò)等(děng)因素综(zōng)合影(yǐng)响(xiǎng)下，白银高位回落，下方仍有一(yī)定的(de)空间，首先关注24美元/盎司(sī)整数关口（5400元/千克）支撑(chēng)；若有效跌破该位置(zhì)将会测试23美元/盎司（5250元/千克）关(guān)键支撑(chēng)；上方关(guān)注继续26美(měi)元(yuán)/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力位。当前(qián)偏(piān)弱行情仍未走完，建议继续等(děng)白(bái)银行情企稳(wěn)再低位做多(duō)。美欧银行业危机引发避险需求(qiú)，美联(lián)储政策(cè)收紧(jǐn)预期迅速(sù)转向，美元美(měi)债走势偏弱，贵金属持续走强，当前(qián)继续关注调整(zhěng)行(xíng)情；后续政策宽松(sōng)转向、经(jīng)济(jì)下行风(fēng)险、银行业风险与(yǔ)债务上限风险、央行(xíng)购(gòu)金持续等(děng)宏观因素下，黄(huáng)金将会(huì)不断(duàn)刷新历史新高，贵金属逢(féng)低(dī)做多(duō)配置依(yī)然是核心建(jiàn)议。

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