金融界5月23日 万(wàn)物皆周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日前，六年一(yī)个(gè)周期轮回的白糖期货正(zhèng)在迎来疯狂(kuáng)时刻(kè)。五一假期之前的最后一个交易(yì)日(rì)，在郑州商品交易所交易的白糖主力期(qī)货合(hé)约收盘成功(gōng)站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗憾的是(shì)，如此关(guān)键的(de)信息湮没(méi)在五一假(jiǎ)期的兴(xīng)奋与(yǔ)快(kuài)乐之(zhī)中，并未引起市场(chǎng)关注(zhù)。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖主力(lì)合(hé)约(yuē)收盘站(zhàn)上(shàng)7100/吨关口(kǒu)，市场(chǎng)资金虎(hǔ)躯一(yī)震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继(jì)续狂飙，盘中(zhōng)一度(dù)打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的(de)高点。

　　六(liù)年一次的白糖周期

　　而上一次白糖主力期(qī)货合约打破7000元/吨大(dà)关还(hái)是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白糖主力合约正(zhèng)在上演最(zuì)后的末日疯狂(kuáng)，一天之内(nèi)，白糖(táng)主力合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关键(jiàn)点位，收盘大(dà)涨4%，报7207元(yuán)/吨(dūn)。

　　随即第(dì)二(èr)天(tiān)（11月29日），白糖主力(lì)合约盘中就创下7314元/吨(dūn)的(de)周期高点，随即白糖期货开(kāi)始一路狂跌，直至2019年年(nián)初才勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真的注意的是，从白糖主(zhǔ)力合约价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周期十分准时，从未缺(quē)席过。而(ér)形成这种(zhǒng)周期的原因与白(bái)糖期货的种植周期(qī)有关，一般甘蔗的(de)每三(sān)年(nián)一个种植周期，这(zhè)从根(gēn)本决定了白糖周期到来。

　　此轮白(bái)糖周期已经渐(jiàn)入(rù)高潮

　　目前，此轮(lún)白糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐入高(gāo)潮(cháo)，据生意社显示，截至(zhì)5月(yuè)22日，白糖现货市(shì)场(chǎng)价(jià)格报6962元(yuán)/吨(dūn)，较去年(nián)底涨幅约20%。与历史对比来看，白(bái)糖价格已(yǐ)经创下(xià)2018年(nián)以来的(de)新高(gāo)。

　　国内白糖供给方面，减产是(shì)大概率事件。

　　中国糖业(yè)协会发布的全(quán)国食糖(táng)产销数据(jù)显(xiǎn)示，2022年(nián)/2023年(nián)制糖期截至(zhì)今(jīn)年4月底，甜菜糖厂已全部(bù)停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚(shàng)在生产(chǎn)外，其他省(shěng)(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为(wèi)，22/23年白糖生产(chǎn)季逐步进入尾(wěi)声(shēng)，除云南地区外，广(guǎng)西等主产区陆续收榨。由于(yú)广西前期受不利天气(qì)影(yǐng)响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑(huá)趋势。

　　据农业农村部预(yù)测，22/23榨季(jì)全国食糖产量约933万吨(dūn)，同比下(xià)降2.4%，其(qí)中广西白糖产量(liàng)约530万吨，同(tóng)比减少约80万吨。考虑(lǜ)国内白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短(duǎn)时间(jiān)增(zēng)产对白(bái)糖来说并不现实，由于国内(nèi)糖料作(zuò2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据)物种植面积(jī)增长有限(xiàn)，国(guó)内(nèi)糖料(liào)作物产量也增长缓慢且(qiě)有限，我国食(shí)糖产(chǎn)量(liàng)整体保持平稳，年(nián)产量在1000万吨左右。目前国内食糖消费(fèi)量每年在1500万吨左右(yòu)，缺口部分通(tōng)过进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际市场(chǎng)供需情况也不(bù)容乐观(guān)。

　　据消费日(rì)报报(bào)道，联合国粮食及农(nóng)业组织(zhī)（粮农组织）发布的报(bào)告(gào)显示(shì)，4月国际食品价(jià)格指数出(chū)现1年以来的首(shǒu)次回升，食糖、肉(ròu)类及大米(mǐ)的世(shì)界报(bào)价上(shàng)涨。粮(liáng)农(nóng)组织食糖价格指数4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全球(qiú)主要生产(chǎn)国(guó)和地区包括巴西、印(yìn)度、欧(ōu)盟、泰国(guó)、中国(guó)、美国(guó)、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴(bā)基斯(sī)坦和澳(ào)大利亚(yà)等，其中前(qián)十位(wèi)食糖(táng)产量约占全球总产量(liàng)的76%；前四大(dà)出口国(guó)分别(bié)是巴西、泰(tài)国、澳(ào)大利亚和印(yìn)度，整体贸易量(liàng)占全球比(bǐ)重(zhòng)超过(guò)67%。

　　但是作(zuò)为全球主要产糖国(guó)之一，印度正面临甘蔗产(chǎn)量(liàng)下降危机，加上政府实施的出口限制，世界各地的糖价可能会进一(yī)步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而动(dòng)

　　A股市(shì)场(chǎng)也是闻风(fēng)而动，5月22日，两大(dà)白糖龙头股中粮糖业、南宁糖(táng)业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继(jì)续大涨，收(shōu)盘(pán)大(dà)涨超4%。截(jié)至目(mù)前，今年(nián)以来，中粮糖业累计上(shàng)涨幅度超过30%，南(nán)宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至(zhì)于白糖主力合约是否会重蹈覆(fù)辙，还是继续挑战极限，市场(chǎng)将会给出答案。

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