今年以(yǐ)来，港股走(zǒu)势可谓一(yī)波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前基(jī)金(jīn)一季报披(pī)露(lù)渐落(社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说luò)帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升(shēng)，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等行(xíng)业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基(jī)金(jīn)经(jīng)理表示，预(yù)计(jì)港股市场已经进(jìn)入(rù)了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎(yíng)来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策优(yōu)化下(xià)的消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转修复(fù)的互联网(wǎng)和医(yī)药、高景气(qì)的制造(zào)业等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位(wèi)略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分开统(tǒng)计，下同）中含(hán)“港”字的(de)主动(dòng)权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资方向(xiàng)的基金。截至(zhì)一季度末(mò)，这些基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升0.38个(gè)百分点，其中有83只基(jī)金港股持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以(yǐ)恒(héng)生科技指数(shù)为代(dài)表的港股数字(zì)经(jīng)济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同时，不少知(zhī)名基金(jīn)经理在一季度加大(dà)了(le)对港股的投资力度(dù)，提升(shēng)港股配置在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的(de)前(qián)海开源沪港深新机(jī)遇(yù)A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的(de)39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股(gǔ)创新视野一(yī)年持有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的(de)70.80％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季度末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲(qū)径管理的中(zhōng)欧港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的83.22％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至一季(jì)报(bào)，被(bèi)陆港通基(jī)金重仓(cāng)的前十(shí)大港股分别为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通(tōng)信(xìn)服(fú)务、油气开采、数(shù)字媒(méi)体、生物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中(zhōng)，腾讯(xùn)控股、中国移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十只港股为中国海洋石(shí)油、新(xīn)天(tiān)绿色能(néng)源、中远(yuǎn)海能(néng)、商汤-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集团、中国石油化工(gōng)股份、中国南方(fāng)航空股份、华电(diàn)国(guó)际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核(hé)电力(lì)，分别涵(hán)盖(gài)油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及(jí)贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基(jī)金在一季(j社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说ì)度(dù)对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行(xíng)，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于(yú)港股后市(shì)，南(nán)方港股创(chuàng)新(xīn)视野一年持(chí)有基(jī)金基(jī)金(jīn)经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢复速度加快(kuài)；海外无(wú)风险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以(yǐ)及突(tū)发的(de)银行风险(xiǎn)事件已(yǐ)经让美联储(chǔ)过于(yú)强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息(xī)进入尾(wěi)部(bù)区域；风(fēng)险(xiǎn)偏好方(fāng)面，欧美银行业风险事件对(duì)市场(chǎng)冲击可控(kòng)，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场(chǎng)将在(zài)波动中上行，在(zài)板块(kuài)配置方面，我们将加大对政策优(yōu)化下的消费和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高(gāo)景气(qì)的(de)制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示(shì)，港股数字(zì)经济的代表行业为互联网和先进制造，在(zài)经历了(le)过去2年的(de)合规整治及(jí)业务梳理后(hòu)，股(gǔ)价(jià)均处在价值投资区域(yù)，具(jù)有(yǒu)良好的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)。同时，互联网相关(guān)公司，也更具有数(shù)据、平台和(hé)算法(fǎ)的整合(hé)能力，通过推出人(rén)工智能相关模型及应用(yòng)，提升自身运营效率，以及对外(wài)输出算法和算力。作为(wèi)人工智(zhì)能赋能(néng)各个行(xíng)业的元年，我们中长期看好港股(gǔ)数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港(gǎng)基金经理周欣(xīn)表示，港股市场方面，港股市(shì)场大部分(fēn)的企业盈利(lì)来源于中(zhōng)国内地(dì)，中国内地经济的(de)环比上行将会支撑港股公司盈利的(de)环比增长，从(cóng)而(ér)支撑下港股公司下半年的市场(chǎng)表现。然(rán)而，虽然公司(sī)盈利环比(bǐ)仍有一定的增长，但(dàn)是由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同(tóng)比增速会较上半年有所回落。对于估值相对较高的行业将有一定的压(yā)力(lì)。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一(yī)定程度的压(yā)制，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪(xù)影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会(huì)出现。生(shēng)物医药行(xíng)业仍将(jiāng)处在行业快(kuài)速增长的红(hóng)利中，但是随着中(zhōng)报(bào)业绩(jì)的释放和(hé)四季度集采的预期(qī)，生物(wù)行业(yè)前期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)多的龙头公司可能会出现一定(dìng)的调整，但是通(tōng)过自下而上的(de)方式生物医药行业仍将有(yǒu)机(jī)会选出有较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深(shēn)基金经理付(fù)倍佳表示，展望未来(lái)，我们预(yù)计港股(gǔ)市场(chǎng)已经进入了(le)企业(yè)盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，并且A股市(shì)场也即将进入(rù)企业盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是推动(dòng)两地(dì)市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加(jiā)息周期临近尾声流动(dòng)性逐步宽松背(bèi)景下，中国资产的吸引(yǐn)力(lì)有(yǒu)望(wàng)进一步(bù)凸显。在A股及港股估值(zhí)均在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在(zài)高位的背(bèi)景(jǐng)下，有望开启盈利(lì)与估值修(xiū)复的(de)戴维斯双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机(jī)会：由于中国经济修复有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块更有(yǒu)望受(shòu)益于经济(jì)复苏，盈利预(yù)测(cè)有较(jiào)大上修空间；同(tóng)时部(bù)分龙头(tóu)公司(sī)有长期(qī)的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一(yī)轮(lún)的(de)收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费(fèi)、部(bù)分医药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风(fēng)险比显著右偏的(de)机(jī)会：关(guān)注在未(wèi)来经(jīng)济周期中上行风险显著大(dà)于下行风(fēng)险的行业。市场预期在低位、景气(qì)度有拐点或持续(xù)性超预期(qī)的行业。供需格(gé)局佳，价格弹性(xìng)贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如电子、新能(néng)源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息(xī)资(zī)产的机会：关注(zhù)基本面夯实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升，以及(jí)分红(hóng)意愿(yuàn)提升的高股息资产(chǎn)的投资机会，如通(tōng)信(xìn)、石(shí)油石(shí)化(huà)等。

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