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　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进(jìn)一(yī)步提高

　　周五，圣路易(yì)斯(sī)联储行长布(bù)拉德表示(shì)，决(jué)策者可能不(bù)得不进一(yī)步提高利(lì)率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将观望一定时间，看看经济数(shù)据表现再(zài)决定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月(yuè)采取的激(jī)进(jìn)政(zhèng)策遏制了(le)通胀的上升(shēng)，但目前(qián)还不清楚通胀是(shì)否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还(hái)表示，他认为美联储(chǔ)仍然可以(yǐ)实(shí)现软着陆(lù)，在不触发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不(bù)是基线情景。我(wǒ)认为基线情(qíng)境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能(néng)略(lüè)有(yǒu)疲(pí)软(ruǎn)，通胀下(xià)降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决(jué)策者(zhě)中鹰(yīng)派官员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开市场委员(yuán)会（FOM日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名C）没有投票(piào)权。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合(hé)作15日正式启动(dòng)

　　中国人(rén)民银行(xíng)5月(yuè)5日表示，香港与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作（即 “互(hù)换通(tōng)”）的各项(xiàng)准备(bèi)工作进(jìn)展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”，是香港(gǎng)及其他国家和(hé)地区的境(jìng)外投资者经(jīng)由香港与内地基础设施机构(gòu)之间在交(jiāo)易、清算、结算等方(fāng)面(miàn)互联互(hù)通(tōng)的机制安排(pái)，参(cān)与内地银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场。初期可交(jiāo)易品种(zhǒng)为利率互换产(chǎn)品，报价(jià)、交易及结算币种为(wèi)人民币(bì)。

　　参与“北(běi)向互换通”的境(jìng)内投(tóu)资者需(xū)与外汇交易中心签署报价(jià)商(shāng)协议(yì)，并为(wèi)上海清算所(suǒ)利(lì)率互换(huàn)集中清算(suàn)业务的清算会员或该类(lèi)会员的(de)清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的境外投资者为符合人民银(y日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名ín)行要求(qiú)并(bìng)完成内地银行间债券市场(chǎng)准入备案的(de)境(jìng)外机构投资(zī)者，并(bìng)经外汇交易中心开通(tōng)“北向互(hù)换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通(tōng)“北(běi)向互换通”交易权限的(de)境外投资者(zhě)需同时(shí)申(shēn)请成为场外结算公(gōng)司(sī)的(de)清算会员或(huò)该类会员的(de)清算客(kè)户。

　　初期全市场每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民币，清算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)，后续可(kě)根据市场情(qíng)况适时调整额(é)度。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上交(jiāo)所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌(wū)龙”。原本公告(gào)停(tíng)牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现后(hòu)，于(yú)当日(rì)上午(wǔ)10时(shí)10分实施(shī)停牌，并发(fā)布(bù)公(gōng)告，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公(gōng)司）在上交所(suǒ)网站(zhàn)发布关于(yú)实(shí)施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌(pái)的公告称，嵘泰(tài)转债最后一个(gè)交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日(rì)、5月(yuè)5日(rì)发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌(pái)。经统计(jì)，嵘泰转债在匹(pǐ)配成(chéng)交阶段(duàn)共成(chéng)交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第(dì)一(yī)百三十条等相关规定(dìng)，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交易(yì)无(wú)效，不进(jìn)行清(qīng)算(suàn)交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回(huí)不受影响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对于该事(shì)件的发生(shēng)，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势(shì)反(fǎn)弹(dàn)

　　在(zài)宏观(guān)利空(kōng)阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期(qī)过后，油脂(zhī)市场连(lián)涨两日(rì)。昨日(rì)，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随(suí)美联储(chǔ)继续加息(xī)预期以及欧美银行业(yè)危机的继续发酵(jiào)，国(guó)际原油价格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期(qī)加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次(cì)加息，也(yě)可(kě)能是(shì)本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放慢加(jiā)息步伐(fá)。在外围(wéi)利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油脂(zhī)价(jià)格在假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究(jiū)所油脂油料分析(xī)师巩力(lì)赫表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂(zhī)，产地供给(gěi)偏紧(jǐn)，同时国(guó)内棕榈油(yóu)库存连续下(xià)降支撑盘(pán)面(miàn)走(zǒu)强(qiáng)，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示(shì)，一方(fāng)面源于餐饮端的利多预期。油(yóu)脂相关上市企(qǐ)业一季度业绩(jì)大增，多因为销量上(shàng)涨和毛利率(lǜ)提升共同推动(dòng)；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段(duàn)时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求(qiú)的重要(yào)力(lì)量。另一方面，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机(jī)计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方(fāng)面，产(chǎn)地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼(ní)棕榈油(yóu)2月库存环比下(xià)降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼(ní)国(guó)内(nèi)消费180万吨，分(fēn)项(xiàng)数据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受(shòu)到马来(lái)西亚棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体数(shù)据偏(piān)弱，出口月度(dù)环比下降，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价格持续下(xià)跌后，利空落地(dì)效(xiào)应以及机构(gòu)对于4月马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期(qī)下降的乐(lè)观情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而(ér)库存预估(gū)下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的(de)增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖(huī)表示，外(wài)盘带动(dòng)内(nèi)盘(pán)油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基(jī)本面供应增(zēng)加(jiā)的利空因素(sù)逐(zhú)步弱化(huà)也对(duì)盘(pán)面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基(jī)本面，谁(shuí)将起到主导(dǎo)作用？

　　据外(wài)媒报(bào)道，周五公布的一项调查显示，全球第二(èr)大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最(zuì)低水平，因产量持平且马来西亚国内使用(yòng)量增(zēng)加。受访的九位分析(xī)师(shī)和贸(mào)易(yì)商预估中值显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低(dī)水平(píng)。

　　与(yǔ)此同时，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存也由升(shēng)转降，刷(shuā)新5个半月的最低(dī)水平。中国(guó)粮油商务网监测数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库(kù)存(cún)量(liàng)为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来西(xī)亚和国内棕(zōng)榈油库存(cún)都在下降，但(dàn)原因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下(xià)降的主要原因来自于产量的季节性减产以及印尼国内出口政策(cè)限制导致的棕(zōng)榈油(yóu)出口较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降，主要是(shì)受到年初国内(nèi)疫情防控(kòng)措施优化(huà)调整带来(lái)的餐饮(yǐn)消费的增(zēng)加，同(tóng)时豆棕现货价差(chà)高位运行(xíng)导致(zhì)棕榈油(yóu)替代(dài)性能大大增强，也(yě)进一(yī)步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度(dù)。中(zhōng)国和印(yìn)度(dù)作为(wèi)全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要的棕榈(lǘ)油进口国，虽(suī)然库存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产(chǎn)地(dì)来(lái)说，每年(nián)的1—4月属于去(qù)库周期，因产量处于年内低位，无(wú)法满(mǎn)足当月需求(qiú)。今年(nián)4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口需(xū)求差(chà)，但(dàn)依(yī)然没有扭转去库(kù)趋势。可以说，产量绝对水平(píng)低是去库的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因(yīn)。后期(qī)随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油重新累库也(yě)是必(bì)然趋(qū)势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的(de)去库更多是供需(xū)双重推动的结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈油到港压力下(xià)降，月均(jūn)到(dào)港量(liàng)30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比几(jǐ)乎(hū)翻(fān)倍。国内棕榈(lǘ)油要想(xiǎng)重新累(lèi)库，需(xū)要(yào)进口增加，也就是说进(jìn)口利润打开(kāi)，产地让利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复才有(yǒu)可能(néng)。因此，未来(lái)产地的累(lèi)库必将早于国内，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期内(nèi)缺乏明显利(lì)多(duō)因素驱动(dòng)，因(yīn)此棕(zōng)榈(lǘ)油上涨缺乏可(kě)持续性(xìng)。不过，从(cóng)更(gèng)长的年度时间周期来看，在厄(è)尔(ěr)尼诺气候(hòu)的预(yù)期下，棕榈油有望逐步进入中(zhōng)期企稳(wěn)阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人士看(kàn)来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于(yú)大宗商(shāng)品的(de)影响仍然起到(dào)主(zhǔ)导作用。那么(me)，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央(yāng)行在周四(sì)也放慢了(le)激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶段日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹。不过，随(suí)着美联储会(huì)议的结(jié)束，市场焦点仍将集中在美国银行(xíng)业(yè)的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍(réng)然多空交织(zhī)。当(dāng)前年度加(jiā)拿大油菜籽的(de)丰产对国内(nèi)市(shì)场的压力(lì)持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆(dòu)系(xì)品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体(tǐ)库存(cún)偏高也使得油脂(zhī)整(zhěng)体的行情难以表现得特别强势(shì)。不(bù)过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大(dà)豆的减产预期(qī)的逐渐兑(duì)现(xiàn)背景(jǐng)下，又显(xiǎn)得处于偏低水(shuǐ)平。在此(cǐ)情况(kuàng)下，油脂似乎难(nán)以表现(xiàn)出独(dú)立走势，单边行情仍将比较多地被宏(hóng)观因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在(zài)贾晖看来，由于美(měi)联储加息已(yǐ)经(jīng)在市场预期(qī)当中，因此对大宗(zōng)商品(pǐn)市场的(de)利(lì)空影(yǐng)响有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油(yóu)消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业(yè)消费占到(dào)产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟(méng)工业消(xiāo)费和(hé)食用消费(fèi)各占一半，但(dàn)各国生物柴油政策比例一段(duàn)时(shí)期内是固定(dìng)的，不会(huì)因为(wèi)原油及宏(hóng)观市场(chǎng)的波(bō)动，而出现(xiàn)生(shēng)物柴油产量的(de)大幅(fú)波动，加(jiā)上油脂食用作为消费必需(xū)品，宏(hóng)观因素影(yǐng)响有(yǒu)限，因此油脂自(zì)身(shēn)基(jī)本面对(duì)价(jià)格(gé)波动(dòng)仍然将起到主导(dǎo)作用。

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