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　　美(měi)联储布拉德：利率(lǜ)可能(néng)需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能(néng)不得不进一步提高利(lì)率以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观望一(yī)定时间，看看经济数据表(biǎo)现再决定(dìng)6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过(guò)去(qù)15个月采取的激进(jìn)政(zhèng)策遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于(yú)通往(wǎng)2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实(shí)质(zhì)性下降”才能确信(xìn)没(méi)有必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不(bù)触发经(jīng)济严重下(xià)滑的情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退(tuì)，但这不(bù)是基线情景(jǐng)。我认为基(jī)线(xiàn)情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰派(pài)官员(yuán)的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通合作15日(rì)正(zhèng)式启动

　　中国(guó)人民(mín)银行5月5日表示，香(xiāng)港与(yǔ)内地利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工(gōng)作(zuò)进(jìn)展顺利，初期先(xiān)行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换通”下的(de)交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其他国(guó)家和(hé)地区的境外投资者经(jīng)由香(xiāng)港与内(nèi)地基础设(shè)施机构之间(jiān)在交(jiāo)易、清(qīng)算(suàn)、结算(suàn)等方面(miàn)互联互通的机(jī)制安排，参(cān)与(yǔ)内地银行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场(chǎng)。初期可(kě)交易品种(zhǒng)为利率互换(huàn)产品，报价、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内(nèi)投资者(zhě)需与外汇交易中心签署(shǔ)报价商协议，并为上海清(qīng)算(suàn)所利率互换集中清算(suàn)业(yè)务的清算会员或该类(lèi)会员(yuán)的清算客户(hù)。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通”的境外投(tóu)资(zī)者为符合(hé)人民(mín)银行要求并完成(chéng)内(nèi)地(dì)银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场准入备案的境外机构(gòu)投资者，并(bìng)经外(wài)汇交易(yì)中心开通“北向互(hù)换(huàn)通”交易权限。拟申请(qǐng)开(kāi)通“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)权限的境外投资者需同时(shí)申请成为场外结算公司的清算会员或(huò)该类会员(yuán)的清算客户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续可根(gēn)据市场(chǎng)情况(kuàng)适时调(diào)整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌(wū)龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转债市场出现(xià对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思n)“大乌龙(lóng)”。原本公告(gào)停牌的(de)嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)，昨日早盘却仍(réng)能正常交易(yì)，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施(shī)停牌，并发(fā)布公告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交(jiāo)所发布关于(yú)嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及相关(guān)交易(yì)处理情况的公告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限(xiàn)公司(sī)（以下简称(chēng)公司）在上交所网(wǎng)站对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思发布(bù)关(guān)于实施(shī)“嵘(róng)泰(tài)转债”赎(shú)回(huí)暨(jì)摘牌的公告称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停(tíng)止(zhǐ)交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布4次(cì)提示(shì)性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所发(fā)现(xiàn)后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经(jīng)统计(jì)，嵘泰转债在匹配(pèi)成交(jiāo)阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上海证券交易所债(zhài)券交易规(guī)则》第一百三十条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事(shì)件的发(fā)生，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉(qiàn)意，并将妥善处(chù)置后续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强(qiáng)势(shì)反弹

　　在(zài)宏观(guān)利(lì)空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场基本(běn)面迎来改善(shàn)，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期过(guò)后，油脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预(yù)期(qī)以及(jí)欧美银行业危机(jī)的继(jì)续发(fā)酵，国(guó)际原油(yóu)价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息25个基点，这是(shì)本轮加息周期(qī)的第十(shí)次加息，也可能是本轮紧缩周期(qī)的终(zhōng)点。同(tóng)时，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决定(dìng)放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)，油脂(zhī)价格(gé)在假期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析(xī)师(shī)巩(gǒng)力赫表示(shì)，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧(jǐn)，同(tóng)时(shí)国(guó)内棕榈油(yóu)库存连续下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧随(suí)其后(hòu)，而豆油(yóu)因5—6月大(dà)豆(dòu)到港压力涨幅相(xiāng)对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来(lái)，油脂市场(chǎng)的强力反弹(dàn)是由(yóu)基本面的改善(shàn)推动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端的(de)利多预(yù)期。油脂相关上市企业(yè)一(yī)季度业绩大增，多因(yīn)为销量上(shàng)涨和毛利率提升共同推动(dòng)；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通运输部数据(jù)显示(shì)，假期前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基(jī)本(běn)持(chí)平。这意味着油脂餐饮端(duān)消费亮(liàng)眼，假(jiǎ)期后，现货普(pǔ)遍(biàn)存在一(yī)轮补(bǔ)库需求。未(wèi)来(lái)很长一段时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑油脂需(xū)求的重要力(lì)量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同(tóng)程度的停机计划(huà)，市场(chǎng)现货供应仍有(yǒu)偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油累库速度(dù)放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库存出(chū)现超预期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨(dūn)，分项(xiàng)数据(jù)和1月几乎持平。机构预期(qī)马来(lái)西亚棕榈油4月产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月(yuè)库存(cún)环比(bǐ)减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受到马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但在(zài)价格持续(xù)下跌后，利空落地效(xiào)应以及机(jī)构对(duì)于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存预估(gū)超预(yù)期(qī)下降的乐观情绪，推动期(qī)价快速反(fǎn)弹，而(ér)库存预估下降的(de)原因来自于马来西亚(yà)国内消费需求的(de)增加(jiā)。”中辉期(qī)货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带(dài)动内(nèi)盘油(yóu)脂价(jià)格(gé)上(shàng)行(xíng)，而豆油及(jí)菜油自身基(jī)本面供(gōng)应增加的利空因素逐步弱化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基(jī)本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五(wǔ)公布(bù)的一项调(diào)查显(xiǎn)示(shì)，全球第二大棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)生产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来(lái)最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西亚(yà)国内使用量增加。受访的(de)九位分析师和贸易商预估(gū)中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月(yuè)减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第(dì)三个(gè)月减少(shǎo)并触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈(lǘ)油库存也(yě)由升转(zhuǎn)降，刷新5个(gè)半月(yuè)的(de)最低水平(píng)。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕(zōng)榈油库存都在下降(jiàng)，但原因(yīn)各有(yǒu)不同。马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)下(xià)降的主要原因来自于产量(liàng)的季节性减产以及印尼国内出口政策(cè)限制导致的棕榈(lǘ)油出口较好(hǎo)。而(ér)国(guó)内棕榈油(yóu)库(kù)存大(dà)幅下降，主要(yào)是受到年(nián)初国内疫情防控措(cuò)施(shī)优化调整带来的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕现货价(jià)差高位运行导致棕(zōng)榈(lǘ)油替代(dài)性能大大增(zēng)强(qiáng)，也进一(yī)步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下(xià)降，但(dàn)由于印尼5月出口政策出现(xiàn)调整(zhěng)，将允许更多的棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场(chǎng)对于(yú)马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和(hé)印度作(zuò)为(wèi)全球(qiú)主要(yào)的(de)棕榈油进口国(guó)，虽(suī)然库存(cún)都不同程度(dù)下降，但(dàn)都仍处于历史较(jiào)高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年(nián)内低位，无(wú)法满足当月需(xū)求。今年4月国际(jì)豆(dòu)棕倒挂以及需(xū)求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口需求(qiú)差，但依(yī)然(rán)没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是(shì)去库的(de)主要原(yuán)因。后期(qī)随(suí)着产(chǎn)量季(jì)节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双重(zhòng)推动的结果。随(suí)着产地挺(tǐng)价，进口利润(rùn)差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的是，国(guó)内油脂餐饮需(xū)求(qiú)旺盛，随(suí)着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油表观消费(fèi)同(tóng)比(bǐ)几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重(zhòng)新累(lèi)库，需(xū)要进口增(zēng)加，也就(jiù)是说进(jìn)口利润打开，产地让利(lì)，这至少需(xū)要(yào)产地库(kù)存压力明显恢复才有可(kě)能(néng)。因此，未来产地的累库必将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从(cóng)更长的年度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候的(de)预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进(jìn)入中期(qī)企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需要密(mì)切关注厄尔尼(ní)诺气候的发生和持(chí)续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士(shì)看(kàn)来(lái)，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面对(duì)于大(dà)宗商品的影响仍(réng)然起到主(zhǔ)导作(zuò)用。那(nà)么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期(qī)接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了激进紧缩的(de)步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业(yè)的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油(yóu)脂来说，目前(qián)基本面(miàn)仍然多空交织(zhī)。当(dāng)前年度加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国(guó)内市(shì)场(chǎng)的(de)压力持续存(cún)在，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大量(liàng)到港(gǎng)的预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另外(wài)国(guó)内棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库存(cún)偏高(gāo)也使得(dé)油脂整体(tǐ)的行情难以表现(xiàn)得特别强势。不过(guò)，油脂的估值在偏低的油粕比和(hé)当前年度南美大(dà)豆的(de)减产预期(qī)的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏(hóng)观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在(zài)市场预(yù)期当(dāng)中，因此对大宗商品市场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消费占比不(bù)低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟(méng)工(gōng)业消费和食用(yòng)消费各占一半，但(dàn)各国生物柴油政策(对方说莫辜负是什么意思，已赞莫辜负是什么意思cè)比例一段时期内(nèi)是固定(dìng)的(de)，不(bù)会因为原(yuán)油及宏观市场(chǎng)的波动，而(ér)出现生物柴油产量(liàng)的(de)大幅波动，加上油(yóu)脂食用作为消费(fèi)必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油(yóu)脂(zhī)自身(shēn)基本面对价格(gé)波动仍然将起到(dào)主导作用。

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