大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出一(yī)直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们(men)梳理一(yī)下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究(jiū)当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习(xí)近平主持会(huì)议。会(huì)议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心的党(dǎng)中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各地区(qū)各部(bù)门更好统筹国内国(guó)际(jì)两(liǎng)个大局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经(jīng)济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和(hé)安全，我(wǒ)国疫(yì)情防控取得(dé)重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社会(huì)全面恢(huī)复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需求逐(zhú)步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势(shì)，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)升(shēng)级面临新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和(hé)改善性住房(fáng)需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保(bǎo)稳定工(gōng)作(zuò)，促进房地产市场平(píng)稳健康(kāng)发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市(shì)积极稳步推(tuī)进城中村(cūn)改造和“平(píng)急(jí)两用”公(gōng)共(gòng)基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国(guó)加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一共(gòng)和(hé)银行，这是本(běn)轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银(yín)行，同时(shí)也(yě)是美(měi)国历(lì)史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国内旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游部(bù)数据(jù)中心测算，全国国(guó)内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人(rén)机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和特(tè)种部队(duì)及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机(jī)出现香港区号是多少异(yì)常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落(luò)的无人机碎片(piàn)也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人(rén)机试图(tú)发动袭击时普(pǔ)京不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科(kē)自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞(fēi)无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了(le)防止未经授权使(shǐ)用无人(rén)机，避免妨碍执(zhí)法机构的(de)工作。

　　据法新(xīn)社当地时(shí)间3日报道，乌(wū)克兰方(fāng)面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机(jī)试(shì)图袭击俄(é)罗(luó)斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜(dù)马(mǎ)议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁(xū)俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基(jī)辅的(de)官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图(tú)使用(yòng)无人机袭击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判(pàn)

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策(cè)和外(wài)部环境相比4月继续(xù)不断改善，投(tóu)资(zī)者对(duì)经济的预期将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二(èr)个(gè)关(guān)键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结(jié)束后(hòu)，市场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预期(qī)回归理性，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步(bù)修复，并将得(dé)到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质(zhì)影响(xiǎng)十分(fēn)有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数(shù)据(jù)显示，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实(shí)市(shì)场上(shàng)行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧(jǐn)扣业(yè)绩(jì)主线，重点布(bù)局医药、数(shù)字经济和(hé)“一带一(yī)路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮(liàng)点的(de)品种，以及其他板块中一(yī)季度业绩(jì)明(míng)显改善(shàn)，且在二季度有(yǒu)望(wàng)持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏(sū)势头尚不稳(wěn)固，政策有望(wàng)延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素(sù)结合当(dāng)前A股(gǔ)市场整(zhěng)体估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间的事件性因素影响可(kě)能(néng)有所波动，但(dàn)对(duì)后市整(zhěng)体表现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率环境下美国银(yín)行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于(yú)预期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于科技周(zhōu)期与复(fù)苏(sū)链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛(niú)市初期(qī)，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨(zhǎng)的(de)结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反复(fù)很(hěn)正(zhèng)常，短(duǎn)期(qī)政策(cè)和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均(jūn)衡。③数(shù)字经济(jì)是全年主线，后(hòu)续或依据基本(běn)面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生(shēng)策(cè)略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技(jì)和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我(wǒ)们的资(zī)源+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱动(dòng)逻(luó)辑(jí)建议以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场景消费正在展现(xiàn)出(chū)成(chéng)为(wèi)未来经(jīng)济(jì)增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率(lǜ)较节前(qián)明显提升。以全A指数为(wèi)代(dài)表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及背(bèi)后(hòu)释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资(zī)产(chǎn)表(biǎo)现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市场及(jí)原油等(děng)大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表明海外(wài)市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市(shì)场(chǎng)预期，美(měi)国银行(xíng)业危机(jī)和两(liǎng)党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时也促使美联(lián)储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济(jì)运(yùn)行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大(dà)，企业(yè)盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑(chēng)A股指(zhǐ)数(shù)震荡上(shàng)移。结(jié)构上，政(zhèng)治(zhì)局会议首(shǒu)提“重视通用人工(gōng)智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动(dòng)的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数整香港区号是多少体是(shì)震荡下行的(de)，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的(de)第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间是(shì)3个(gè)半月，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现(xiàn)了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的(de)时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债(zhài)市(shì)和(hé)商品市(shì)场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明资本(běn)市(shì)场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可(kě)能不会持续太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的下降(jiàng)。这一(yī)下(xià)降背(bèi)后我们认为可(kě)能(néng)主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一个季度(dù)经济(jì)数据最容易(yì)恢(huī)复(fù)，4月开始经济(jì)进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心等因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超(chāo)预期。由此导(dǎo)致这一次市场(chǎng)的(de)战(zhàn)术(shù)调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏(fá)数据改(gǎi)善，可能还需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反(fǎn)复的(de)美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期(qī)的(de)坦(tǎn)途较为明确(què)：经济温和(hé)复苏、美(měi)联储(chǔ)年内结(jié)束加息(xī)、A股(gǔ)市(shì)场估值极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机构赛道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何(hé)应对(duì)短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议重点关注(zhù)上证50高股(gǔ)息央国企，央国企(qǐ)指数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资(zī)金行情，高股息组合(hé)在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获(huò)取(qǔ)超额(é)收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道(dào)的第五次大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明(míng)显调整(zhěng)，是进一步加(jiā)配的(de)良机，其中以科创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极(jí)大地利于新(xīn)兴市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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