7.为何大幅(fú)持仓石(shí)油(yóu)股？

　　巴菲(fēi)特表示，美国没有其他地方可以像(xiàng)二叠纪(jì)盆(pén)地（permian）一样(yàng)有这么(me)多石油储备。不过(guò)页岩(yán)油井(jǐng)的衰败也很快，开井第一(yī)天可能产量(liàng)1.2万至1.5万桶/日，也许(xǔ)一年(nián)或者一(yī)年半就枯竭了。

　　“我非(fēi)常(cháng)喜欢西方(fāng)石油的管理层(céng)，对他们也很熟悉。西方石油做了很(hěn)多好的事情(qíng)，建了很多新(xīn)井(jǐng)还能盈(yíng)利。伯克(kè)希尔(ěr)并不会(huì)购买西方石油的控股权，管理层已经很棒了。未来不确定是否会继续购(gòu)买更(gèng)多石(shí)油公司(sī)的股票，但对现在持股量很满意。”巴(bā)菲特说。

　　8.没有货(huò)币能取代美元的储备货币地位

　　有投资(zī)者提问：美(měi)国大批发(fā)债，美(měi)联储让债务货币化，中国巴(bā)西沙特等(děng)都(dōu)在与美元脱钩，在这(zhè)种环境下，美(měi)元的货币储备地(dì)位何时会受威(wēi)胁(xié)？

　　巴菲特认为，没(méi)有取代(dài)美元储备货(huò)币地位的候选币(bì)种(zhǒng)。

　　巴菲特说，没有人比(bǐ)美联储主席鲍(bào)威尔更了(le)解形势，但(dàn)他无法控制财政(zhèng)政策。谁(shuí)都不知道(dào)，一种纸(zhǐ)币能坚(jiān)持(chí)用多久才会(huì)失(shī)控，尤其是(shì)在这种货币(bì)是全球储(chǔ)备货币的时候。

　　巴菲特认为(wèi)，美国要(yào)大举(jǔ)印钞很容易，但应(yīng)该非(fēi)常小(xiǎo)心。如果货币太多，一旦把通胀的精灵从瓶子里放出来，就很难恢复，人们会(huì)对(duì)货币失去信任。

　　巴菲特(tè)称，无法预测(cè)会有什么结果，反正(zhèng)不会是好结果。现在（大(dà)量发债(zhài)）是一个非常政治化的决(jué)策(cè)。

　　芒格说，在某些(xiē)时候(hòu)，通过印(yìn)钞赢得选票会(huì)适得(dé)其(qí)反。芒格在提到日本(běn)的货币政策和财(cái)政政策时说(shuō)，日本(běn)用(yòng)日(rì)元做了些奇怪的事。对(duì)于日本实(shí)施的经济(jì)政策，日本人(rén)应该接受并作出应对(duì)。巴菲特(tè)补充说，如(rú)果日元是储(chǔ)备货币(bì)，那些事不可能发生。巴菲特说，他佩服日本，日(rì)本有一个更有凝聚力的社会，但(dàn)美国不应该效仿日(rì)本。不断印钞是疯(fēng)狂的。

　　猪(zhū)价持续低迷(mí)，国家研究启动第二(èr)批中央冻猪肉收储(chǔ)

　　今(jīn)年以来，在供大于需的市场格(gé)局下，我国生(shēng)猪(zhū)价格(gé)整体偏弱运行，期间最高(gāo)仅涨(zhǎng)至16元/公斤，最低(dī)跌至14元/公斤(jīn)以下。

　　回顾今(jīn)年春节过(guò)后(hòu)的猪价(jià)走(zǒu)势，记者查询上甲数据(jù)梳(shū)理发现，2月中(zhōng)旬至(zhì)3月初期间，生猪价格曾出(chū)现一波(bō)企稳(wěn)反弹，但在(zài)涨至16元(yuán)/公斤后再次振(zhèn)荡下跌，直至4月17日跌至今年低点13.9元/公斤后，才再度(dù)出(chū)现(xiàn)小幅反弹至4与25日的(de)15.12元/公斤，随后在五一假期前又略有回(huí)落。

　　在近(jìn)期生(shēng)猪价格低(dī)位运(yùn)行(xíng)的(de)情况下，国家发改委于5月5日下(xià)午发布最新研究收储的(de)公(gōng)告(gào)称，据(jù)国家发(fā)展改革(gé)委监测，4月24日—4月28日当周，全国平(píng)均(jūn)猪粮(liáng)比价为5.21：1，处(chù)于过度下跌(diē)二级预警区间。根据《完(wán)善政(zhèng)府猪(zhū)肉(ròu)储备调节(jié)机制 做好猪肉市场保供稳价(jià)工作预案》规定，国家(jiā)发改委会同有关部门(mén)研究(jiū)适时启动年内第二批中央冻猪肉储备收储工作，推动生猪价格尽快回(huí)归合理区间。

　　在国家(jiā)发改委发声后，生猪(zhū)期货市场预期走强，应声上(shàng)涨。截至5月5日下午收盘，生(shēng)猪期货主力合约2307报(bào)收16165元(yuán)/吨，涨幅达1.63％。

　　从进(jìn)入4月后来看，生猪(zhū)现货市场整(zhěng)体延续(xù)振荡下跌走(zǒu)势，价格无(wú)太大起色。徽(huī)商期(qī)货生猪分析师尉秀(xiù)接受期货日(rì)报记者采(cǎi)访时表示，4月来生猪现货价格呈先跌后(hòu)涨再跌的振荡(dàng)走势。

　　“具体来(lái)看，4月初至中旬，因需求缺(quē)乏明显利好(hǎo)，叠加散户(hù)逢(féng)高出栏心态增强，利(lì)空(kōng)生猪价格，猪(zhū)价振荡(dàng)回落并在4月17日(rì)逼近春节(jié)后(hòu)低点（1月31日13.95元/公斤）；随后进入4月中下旬(xún)后，在相(xiāng)对较低的猪价(jià)下，市场心(xīn)态开始(shǐ)转变，养殖端低价惜售情绪强、二育询盘增加，支撑价格止跌反弹，同时冻品猪肉价格的(de)相(xiāng)对优势也刺激贸易(yì)商(shāng)从进口肉采购转向对国内(nèi)冻(dòng)品(pǐn)猪肉采购，支撑(chēng)屠宰(zǎi)企业分割入库(kù)意愿加大，再叠加月底(dǐ)逢五一假期备货，猪(zhū)肉(ròu)终端需(xū)求有(yǒu)所好转，猪价升至4月25日的15.12元/公斤；而(ér)此(cǐ)后，较高的成本导(dǎo)致生猪二育入场转为谨慎(shèn)，屠企分割(gē)比(bǐ)例也有(yǒu)开(kāi)收敛，叠加(jiā)月末部分集团企业有提(tí)前出栏迹象，在缝节必跌的(de)‘魔咒’下(xià)，月末价格再(zài)次回(huí)落，截(jié)至(zhì)4月28日(rì)猪价跌(diē)至(zhì)14.54元/公斤。”尉秀说。

　　而五一小长假期间，虽(suī)有节假日提振，但(dàn)生猪现货(huò)价格(gé)平均也(yě)仅(jǐn)有0.2元/公斤(jīn)的涨幅，延续偏弱态势(shì)。申银(yín)万国期货农产品高(gāo)级分析师徐盛告诉记者，目前生猪(zhū)处(chù)于需求淡季，同时五(wǔ)一节(jié)前各养殖类上市公(gōng)司公布一季(jì)报显示(shì)其经(jīng)营数据纷纷(fēn)亏(kuī)损，若(ruò)猪价(jià)长期维持低迷，养殖企业超(chāo)预期去产能将(jiāng)对(duì)行业的发展不利，容易导致(zhì)猪价(jià)的大(dà)起大落。在这个节点，国(guó)家发(fā)改委(wěi)宣(xuān)布收储，可(kě)以看出国家对生猪养殖行(xíng)业健康发展的重视与呵护，有助(zhù)于提振市场(chǎng)信心。

　　“在猪肉收储信号释放下，本周(zhōu)五生猪期货盘面(miàn)随即(jí)作出反应走多。从收储本身(shēn)看，不(bù)会(huì)带来实(shí)质性生猪需求的增长。不过，倘若收储调(diào)控长(zhǎng)期(qī)密集执行，叠(dié)加(jiā)二育(yù)等(děng)利多因素(sù)共振(zhèn)，或会(huì)给市场带来比较明显的利多影响。”尉秀说(shuō)。

　　生猪价格磨底(dǐ)何(hé)时结束(shù)？

　　五(wǔ)一节假日(rì)过后，尉秀告(gào)诉(sù)记者，因生猪终端需求缺(quē)乏实质性利(lì)好，短期内(nèi)猪价或延(yán)续(xù)低位(wèi)区间振(zhèn)荡走(zǒu)势。

　　具体从(cóng)生(shēng)猪需求端看(kàn)，尉(wèi)秀表示，参考2020年至(zhì)2022年的屠(tú)宰数据，每年5月宰量均有(yǒu)不同程度的(de)提升(shēng)，但也(yě)非(fēi)猪(zhū)肉季(jì)节性消费旺季(jì)。

　　从供给端看(kàn)，据国家统计局最新(xīn)数据，截(jié)至今年一(yī)季(jì)度，全国生猪出栏1.99亿头(tóu)，同比(bǐ)增长1.7％，出(chū)栏量(liàng)处(chù)于近五年同期高位水平；生猪存(cún)栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌(diē)4.78％。尉秀(xiù)告(gào)诉记者(zhě)，虽然今年(nián)一季度生猪存栏环比出现下(xià)跌(diē)，但同比依旧增(zēng)长，并处(chù)于近9年同(tóng)期相对(duì)高位。

　　此外从生猪产能变化(huà)来(lái)看(kàn)，尉秀表示(shì)，据农业部监(jiān)测，2023开年以来，国内(nèi)能繁母猪存栏已连(lián)续三(sān)个月下降(jiàng)，但下(xià)降(jiàng)幅度相当有限，累计(jì)下(xià)降1.97％。其中(zhōng)3月全国能繁(fán)母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)量(liàng)为4305万(wàn)头，环比(bǐ)下跌0.87％，较2022年同期(qī)增加2.90％，依然高于4100万(wàn)头的正常产能(néng)调控目标（约(yuē)为105.00％）。此外据第三方机构数据(jù)，国内能(néng)繁母(mǔ)猪存栏自2022年11月开始下滑，已经连续5个月下滑，累计(jì)下(xià)降(jiàng)幅度为5.33％。其(qí)中，3月环比下降1.95％，较(jiào)2022年同期增(zēng)加(jiā)2.96％。“从不同口(kǒu)径(jìng)的统计数据可以(yǐ)看(kàn)出，生(shēng)猪产能有继续(xù)回调走势，但截至(zhì)3月降(jiàng)幅(fú)均有限。综(zōng)合来(lái)看，当(dāng)下产能基础依(yī)旧稳固，生(shēng)猪供(gōng)应充盈，并没有出现能够驱动周(zhōu)期上行(xíng)趋势的力量。”

　　展望(wàng)5月猪价，在(zài)尉秀看来(lái)，伴(bàn)随着猪价再次阶段性走(zǒu)低(dī)，二育补栏或(huò)会再次进场，带动猪价走(zǒu)高(gāo)；但今年二次育肥进出场(chǎng)节奏切换加快，需关注进出场(chǎng)节奏(zòu)对猪价的带动。此(cǐ)外受(shòu)冬季猪病等影响(xiǎng)，今年2-3月有比较明(míng)显的小(xiǎo)体重猪(zhū)急(jí)抛，出栏量的提(tí)前(qián)透(tòu)支将在(zài)6月前后显现，对期货LH2307盘面的利多影响或许(xǔ)在5月(yuè)份有体现。总的来(lái)看(kàn)，5月猪价价格重心或(huò)高于4月，建议继(jì)续重点关注(zhù)二次育肥(féi)、冻品入库及收储带来的情(qíng)绪面影响。

　　方正中期(qī)饲料(liào)养殖板块研究(jiū)员宋从志认为，短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，当前生猪整体屠宰量仍维持高位，并高于去年同期(qī)水平，出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)虽有(yǒu)连续回落，但绝对体(tǐ)重(zhòng)仍(réng)在120kg以上(shàng)，反(fǎn)映上游大猪仍在释(shì)放之(zhī)中，二育增加导致大猪仍(réng)有阶段性出栏(lán)压力(lì)。尤其去年6月份以来能繁(fán)母猪环(huán)比增加带来的生猪出栏在(zài)5月(yuè)份可能继续保(bǎo)持惯性增涨。但今年(nián)二季(jì)度开始(shǐ)生猪市场将逐(zhú)步过度至季(jì)节性(xìng)旺季，因此生猪近(jìn)端现货价格大(dà)概率(lǜ)已在慢慢(màn)接近(jìn)底部。

　　中长(zhǎng)期来看，尉秀表示(shì)，下半年是生(shēng)猪需求的旺(wàng)季(jì)，叠加(jiā)能繁(fán)母猪的调减(jiǎn)在下半(bàn)年会有一定程度的(de)体现(xiàn)，价格重(zhòng)心或高于上半年，2023年全年猪价的(de)高点有(yǒu)望在下(xià)半年形成。

　　“我们认为，上半年(nián)生猪供应(yīng)压力最大的时(shí)间点有望逐步(bù)过去，叠加(jiā)经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及(jí)猪肉收储(chǔ)，消费端恢复(fù)后下方现货价格空间有限并有望反弹(dàn)。但(dàn)考(kǎo)虑到2022下半年生(shēng)猪养殖利(lì)润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步(bù)增加，全年猪价(jià)重心仍(réng)将低于(yú)2022年(nián)，交易节(jié)奏的把(bǎ)握将更(gèng)为关键。”徐盛建议，长(zhǎng)期投资者(zhě)可以在养猪成本一带逐步择(zé)机(jī)入(rù)场买入生猪2307合约，另外(wài)等反弹后逢高空(kōng)2309合约。

　　宋从(cóng)志表示，当(dāng)前生(shēng)猪期货2305合(hé)约期现已在逐步回归，2307及2309合约对2305旺季升水扩大，由于生猪期价目前(qián)整体估(gū)值不高，后(hòu)续在收储加持下，期(qī)价存(cún)在继续往上修复的空间。建议(yì)投资者在交易上(shàng)可从(cóng)单边转为观望，边际(jì)上警惕饲(sì)料养(yǎng)殖板块(kuài)集体估值下移带来的系统性(xìng)风险。

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