随着公募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布(bù)了(le)一季报(bào)，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略(lüè)有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基(jī)金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一(yī)年(nián)持有、银(yín)华心选一年持有A 在(zài)今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华(huá)心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在(zài)一季度(dù)小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大(dà)的(de)是银华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比如(rú)银华心佳两年持有期(qī)港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立(lì)讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市(shì)值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意(yì)的(de)是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科(kē)能源(yuán)、海(hǎi)光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基金分别持(chí)有紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了(le)自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大(dà)家(jiā)做(zuò)了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自身实(shí)力的不断(duàn)增强(qiáng)，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对(duì)之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革(gé)命性的技(jì)术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看(kàn)好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再度提(tí)速(sù)。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边(biān)际转向积极(jí)，全球(qiú)半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经(jīng)历(lì)了过去(qù)几个季(jì)度的去库存(cún)，有望(wàng)在(zài)今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力度(dù)，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上(shàng)涨的标的(de)更多地关注(zhù)利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利(lì)空(kōng)。我们总体认为现在市(shì)场对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧(yōu)讨论，更多(duō)是对于(yú)一个下(xià)跌板(bǎn)块的(de)应激式反应(yīng)。在去年的中报(bào)中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到(dào)了(le)新能源板块的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过(guò)大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的(de)风(fēng)险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，具有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车(chē)、风(fēng)光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选A的(de)股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业、信(xìn)澳科(kē)技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)一(yī)季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大的是(shì)中伟股份，今年一(yī)季度较去年底增持了(le)129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是(shì)天(tiān)齐(qí)锂业，今年一(yī)季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋(qū)于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现了显著的(de)回(huí)调，从(cóng)而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经济目(mù)前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加息(xī)进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币环境(jìng)有(yǒu)利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部分短(duǎn)期(qī)达到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一(yī)部分(fēn)科技(jì)持仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一(yī)季度(dù)增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，对于人(rén)工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首(shǒu)先我们相信这是(shì)一项会对目前的生(shēng)产和(hé)生活方式带来(lái)重大变化(huà)的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们(men)目前还无法相对准确的评估(gū)这项技(jì)术革命给具(jù)体公司和行(xíng)业格局带来的(de)影响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂时还没有明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我们(men)持仓较多的电动车和(hé)光(guāng)伏(fú)表现不佳，受到(dào)了一些短期(qī)因(yīn)素的(de)干(gàn)扰，投(tóu)资(zī)者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期变(biàn)化导致部(bù)分(fēn)个股出现了较大回(huí)调，目前行(xíng)业整体估(gū)值(zhí)水平(píng)处于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还是相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日(rì)，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也发古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读布了一季报在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节(jié)是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什么(me)程(chéng)度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是很容(róng)易(yì)让人(rén)兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随(suí)着利(lì)润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它带来(lái)的(de)伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价(jià)格(gé)买尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资(zī)产，是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既(jì)往，不(bù)去猜(cāi)测(cè)和追逐市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没(méi)有(yǒu)大(dà)的变化，是(shì)因(yīn)为(wèi)长(zhǎng)期观(guān)点(diǎn)没有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合当前(qián)市(shì)场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保(bǎo)持(chí)平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的(de)观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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