美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或部(bù)分(fēn)业务。该行已经为此聘请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行(xíng)传出考虑可能(néng)出售的消(xiāo)息(xī)。本周三美股(gǔ)盘后(hòu)，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣的(de)潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的(de)该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行发布声明确认了周三的媒体消息(xī)，称(chēng)在和多位潜(qián)在的投资(zī)者商(shāng)谈(tán)，还表示，其(qí)核心存款3月(yuè)以来(lái)已经增(zēng)长，在第一共和银行被(bèi)出售(shòu)后，该(gāi)行(xíng)并(网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言bìng)未经历超(chāo)出正(zhèng)常(cháng)水平的(de)存款流失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合众银(yín)行股(gǔ)价继续(xù)暴跌，周四早盘曾(céng网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言)跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售资(zī)产(chǎn)等战(zhàn)略(lüè)选项的媒(méi)体报(bào)道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌(diē)幅收窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅(fú)收(shōu)窄到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家让地区(qū)银行(xíng)危机火上浇油的(de)第(dì)一地平线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收(shōu)盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参(cān)议院银行(xíng)委员会就近期(qī)大型银行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会(huì)上，银行监管专(zhuān)家表示，管理(lǐ)不善(shàn)是导(dǎo)致(zhì)破产(chǎn)的主要原因(yīn)。美(měi)国商会副主席托马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表(biǎo)示(shì)，硅谷银(yín)行(xíng)、签名银行和第一共和银行有(yǒu)非(fēi)常独(dú)特的商业模式，硅谷银行专注于资本密(mì)集(jí)型的科(kē)技以(yǐ)及生(shēng)物医学初创企业；第一共和银行(xíng)集(jí)中于(yú)财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近银(yín)行倒闭潮归(guī)咎于行(xíng)政管理不(bù)善，同时他(tā)们担心银(yín)行倒(dào)闭会将(jiāng)美国经济拖入衰(shuāi)退(tuì)。专家和议员们也表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒(méi)援引(yǐn)知情人士周四报道，美(měi)国联(lián)邦和州政府官员正在评估(gū)近几天银行股大(dà)幅波动背后存在(zài)“市场(chǎng)操(cāo)纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康(kāng)银(yín)行面临的做空(kōng)压力(lì)”。美(měi)股地区银行股本周大幅下跌(diē)，西太平(píng)洋合众银(yín)行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通过做(zuò)空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基本面强劲且资本充足，近几日(rì)，做空活动增加和股市波动已引起官员(yuán)及监管(guǎn)机构越来越多的(de)关注。

　　据盖(gài)洛普民调(diào)显示，在美国(guó)银(yín)行体系动荡之际，近(jìn)一半的(de)美国人(rén)担心他们在银行或其(qí)他金融机构(gòu)账户上的钱的(de)安全。总共(gòng)有48％的美国成年人表示他们(men)担心自己(jǐ)的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些(xiē)最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数(shù)据相(xiāng)似(shì)。当(dāng)时(shí)有45％的(de)美国成年人表示，他们(men)非常或中度担(dān)心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较(jiào)为平静的时期测量过这一数据，但(dàn)2008年(nián)12月的数据显示，在危机得(dé)到解决后(hòu)，人们(men)对存(cún)款安全(quán)的担忧略有减少，这表(biǎo)明对(duì)存(cún)款安全的(de)高度担忧可能(néng)并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月(yuè)4日凌晨，位于(yú)俄(é)罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了(le)该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸并(bìng)引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一(yī)储油罐发(fā)生火(huǒ)灾(zāi)，总过火(huǒ)面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没(méi)有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加(jiā)息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币(bì)政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际(jì)借贷(dài)利率(lǜ)和存款机(jī)制利率从本月10日(rì)起分别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关(guān)键利(lì)率(lǜ)，以期阻止通胀(zhàng)。不过(guò)专家预计，要将通胀率降至2％的(de)目(mù)标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压(yā)制，外(wài)盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内(nèi)盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加(jiā)息(xī)，本(běn)轮(lún)已累计加息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于(yú)2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约(yuē)上涨0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原(yuán)油暴跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油市场自(zì)身基(jī)本面(miàn)变化(huà)不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多(duō)体现的是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个基(jī)点(diǎn)，市场对连续加(jiā)息对经济(jì)造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原(yuán)油作为大宗商品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组(zǔ)长于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期(qī)海外宏观集中(zhōng)避险，主要还是(shì)与美(měi)国银行危机事件有关。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍未解决，市(shì)场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果不提高(gāo)债务上限，美国经济将面临(lín)严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美(měi)国经(jīng)济都(dōu)将进入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再(zài)次进入集中避(bì)险状态，对股(gǔ)市和(hé)商品等风(fēng)险资产带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析(xī)称，目前(qián)美国银行问题(tí)再次出现，叠(dié)加债务上(shàng)限临期风(fēng)险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情(qíng)绪(xù)是否有(yǒu)可能(néng)演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别演变成周(zhōu)度(dù)级别的拉升(shēng)行情(qíng)。如果这种情况出现，风险资产将(jiāng)会出现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的关注点集中在(zài)宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制(zhì)造业、服务(wù)业以及(jí)综合(hé)PMI均(jūn)低于预(yù)期，显(xiǎn)示在利率(lǜ)上升和通胀居高(gāo)不下(xià)的情况下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加美国就(jiù)业(yè)市场招聘(pìn)步(bù)伐放缓，劳(láo)动(dòng)力(lì)市场逐渐降温(wēn)，经济面临(lín)的风险正在(zài)上升。而在此次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言(yán)偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市(shì)场风险三(sān)方面探(tàn)索货币政策(cè)路(lù)径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大(dà)，美联储或将终止当前紧缩(suō)政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联(lián)储是否会在接(jiē)下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的(de)时间和节奏(zòu)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，近(jìn)期原油盘面连续大(dà)跌(diē)的情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱(qū)动上也(yě)有(yǒu)较高的(de)相似(shì)性。高健表(biǎo)示(shì)，共同点(diǎn)是在银行业危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升(shēng)温引(yǐn)发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏观避险(xiǎn)还(hái)有(yǒu)一(yī)部分债务上(shàng)限的加(jiā)成；二是当前原油基本面(miàn)状态要好于3月。综(zōng)合来(lái)看，3月中(zhōng)旬原油盘(pán)面(miàn)的(de)走势，对(duì)此(cǐ)轮原油大跌有(yǒu)较高的(de)参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上(shàng)的表现(xiàn)是连续(xù)收出长下影线(xiàn)。因(yīn)此(cǐ)，近期原(yuán)油盘(pán)面也要重点留意是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚不具备持续大(dà)幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万(wàn)桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅(fú)减少，而美国即将进入(rù)夏(xià)季用油高峰，市场预(yù)期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳(wěn)定油价进行着各(gè)种(zhǒng)努(nǔ)力，虽(suī)然实际落地(dì)情况仍需观察(chá)，但(dàn)整(zhěng)体上(shàng)市场(chǎng)再度(dù)进入供(gōng)小于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着超卖情绪的(de)逐步释放，原油供(gōng)给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破(pò)上行仍需其他(tā)利多因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健也认(rèn)为，目(mù)前原油还是振荡格局，价(jià)格向(xiàng)下逼近(jìn)年内低点，短线观察前低(dī)的支撑力度。未(wèi)来(lái)能否驱(qū)动原油破(pò)位向下，主要看(kàn)避险情绪(xù)的持续(xù)蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能(néng)否出现周线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂时(shí)看(kàn)不(bù)到实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森看来(lái)，美联(lián)储年内加息(xī)基本全(quán)部落地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一(yī)定缓和。但(dàn)美(měi)联储连续大(dà)幅加息后对市场的(de)影响(xiǎng)仍需(xū)一段时间观察，情(qíng)绪的底部(bù)可能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面上，市(shì)场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结(jié)束(shù)，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用(yòng)油旺季即将到(dào)来，短(duǎn)期(qī)内将(jiāng)会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段(duàn)性底部(bù)或(huò)已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期后首个(gè)交易(yì)日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而(ér)言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有关(guān)的交易(yì)许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的(de)问题(tí)依然存(cún)在，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端(duān)原(yuán)油价格(gé)下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青供应(yīng)持续高(gāo)位(wèi)，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划(huà)排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情况对沥(lì)青生产供应造成(chéng)阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥(lì)青生产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当(dāng)周，国(guó)内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样(yàng)本装置检(jiǎn)修量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东(dōng)油恢(huī)复沥(lì)青生产(chǎn)，华(huá)北部分地炼维持(chí)停产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度(dù)受沥青(qīng)生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利(lì)润的压缩(suō)，沥青装置检修增(zēng)加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信(xìn)期货能化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产积极(jí)性，叠加原料(liào)稀(xī)释沥(lì)青短缺(quē)的(de)问题持续，5月份国(guó)内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后续关(guān)注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目(mù)前刚需仍处(chù)于季节性淡季，南方开始进入雨季(jì)，需求回升偏(piān)慢，北(běi)方需求仍没有(yǒu)较(jiào)好的表(biǎo)现(xiàn)。从下游(yóu)行业的开(kāi)工率(lǜ)看(kàn)，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需(xū)求表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且(qiě)随着(zhe)气温的回(huí)升，道路施(shī)工(gōng)项目(mù)逐渐启动，预计需(xū)求(qiú)会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青价格(gé)波动(dòng)的主要逻辑在于成本端原油，短期供需(xū)端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海(hǎi)外风(fēng)险事件以及(jí)衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景(jǐng)下(xià)，沥青价格也难(nán)有较强(qiáng)的表(biǎo)现，短(duǎn)期(qī)仍跟随(suí)原油偏弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为(wèi)，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼(liàn)厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合(hé)加工利(lì)润或(huò)将有所增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气(qì)转暖(nuǎn)，下游(yóu)终端具(jù)备施工条件，刚需逐(zhú)渐回(huí)暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议(yì)逢低做(zuò)多裂解价差，中(zhōng)长期(qī)需关注(zhù)沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难改

　　节后首个交易(yì)日，聚(jù)酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨(dūn)，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海(hǎi)外开工率(lǜ)上(shàng)升以及(jí)聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)下降对(duì)PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期(qī)期间(jiān)宏观事件的(de)扰动加大了(le)成本(běn)端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货(huò)研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘增(zēng)加(jiā)。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下(xià)跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金(jīn)流明(míng)显(xiǎn)回升，聚(jù)酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩(suō)阶(jiē)段。董丹(dān)丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点(diǎn)。同(tóng)时，全(quán)球汽油(yóu)裂解价(jià)差开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃(tīng)调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差(chà)在4月时高达(dá)470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年(nián)内有三套(tào)共计820万吨新(xīn)装置（产(chǎn)能占国(guó)内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将有一个向下压缩(suō)的(de)过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但由于(yú)高加工差(chà)下装(zhuāng)置开工较为积极，实际(jì)检修力度有(yǒu)待观(guān)察(chá)。而且，亚东石(shí)化和英力士重(zhòng)启提(tí)负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能期货(huò)能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示，目前来(lái)看调油驱动稍显不足，美(měi)国(guó)汽油库存进(jìn)入4月后去化(huà)力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩(hán)国就(jiù)有甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往美(měi)国(guó)，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美(měi)元/吨的(de)偏高水平，有助于(yú)带动部分装置(zhì)开工，且随着集(jí)中(zhōng)检(jiǎn)修将进入尾(wěi)声(shēng)，预计5月(yuè)底负(fù)荷或(huò)升(shēng)至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分(fēn)析称，由于亚(yà)洲(zhōu)多套PX装置(zhì)检修(xiū)期结束，PX开工率回升明(míng)显(xiǎn)，而国内部分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋(qū)于宽松。同时，调油(yóu)需(xū)求不及预期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃库存(cún)较高，需求饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价(jià)格(gé)或有所(suǒ)承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质(zhì)发(fā)生。若原(yuán)油价格企(qǐ)稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开工率有改(gǎi)善预(yù)期的(de)前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开(kāi)工下滑的利(lì)空可(kě)能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加(jiā)弹开工率也出现(xiàn)了(le)周度回升的态(tài)势。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍(réng)高达(dá)435美元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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