5月以来，嘉实基金、博时基(jī)金、富国基(jī)金、南方基金等(děng)多家(jiā)头部公募(mù)基(jī)金密集(jí)申报了跟踪(zōng)海外半导体指数QDII产品，布局全球半导(dǎo)体市场，引发业内广(guǎng)泛关注。

　　从国(guó)内半导体板块表现来(lái)看，在经历一季度的持续回调(diào)后，半导体板块(kuài)自4月中下(xià)旬(xún)以来又开始持续下跌。不(bù)过资金对主题(tí)ETF越跌越买(mǎi)，区间份(fèn)额增幅最高达40％。拉长时间看，年内超半数半导(dǎo)体主题ETF产品份额出(chū)现正(zhèng)增(zēng)长，最高份(fèn)额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导体主题(tí)ETF的越跌越买(mǎi)，主要是基于对板块中长(zhǎng)期投资价值的肯定。尽(jǐn)管半导体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)年内表现震荡(dàng)，但随着国(guó)产替代持(chí)续(xù)推进，以及(jí)近期(qī)AI行情的带动下，板块细(xì)分领域仍(réng)有(yǒu)较多投资机会。

　　越跌越买(mǎi)，最高份(fèn)额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)表现来看(kàn)，在经历一季度的持(chí)续回(huí)调(diào)后，半导体板块(kuài)自4月中(zhōng)下旬以来又开始持续下(xià)跌。以中证全指半导体指数(shù)表现为例，该指数在4月6日(rì)攀至年(nián)内高位后便开始(shǐ)不断下跌，4月10日至(zhì)5月12日区间跌(diē)幅近20％。

　　本周板(bǎn)块表现上，半导体与半导体生(shēng)产设(shè)备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中跌幅居前。

　　值(zhí)得注意的(de)是，尽管板块持续下跌，但资金对主题ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)12日，月内半(bàn)导体芯片主题ETF收(shōu)益均告负，平均收益率为(wèi)-7.18％；但份额却(què)悉数上涨。其(qí)中，工银瑞信国(guó)证半导体芯片ETF、鹏华国证半导(dǎo)体芯片ETF月(yuè)内份(fèn)额增幅居前(qián)，分(fēn)别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内半导体芯(xīn)片主题ETF产品(pǐn)份额变化，截(jié)至5月12日，除汇添富中证芯(xīn)片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交(jiāo)所中韩半导(dǎo)体ETF等三只产品(pǐn)份(fèn)额出现(xiàn)下(xià)降外，其余产品(pǐn)份额均有(yǒu)大(dà)幅增长。其中，嘉实上(shàng)证(zhèng)科创(chuàng)板芯片ETF份额涨幅位(wèi)列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期半(bàn)导体(tǐ)板块持续下跌，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF基金经理田(tián)光远(yuǎn)分(fēn)析，当(dāng)前半导体行业复苏(sū)不(bù)及预期主要原(yuán)因，一(yī)是国产替代进程不及(jí)预期，国内(nèi)半导体企业相(xiāng)比海外(wài)半(bàn)导体大(dà)厂起步较晚，在技术和人才等方面(miàn)存(cún)在差距，在国产替(tì)代过程中产品研(yán)发和客户导入进程(chéng)可(kě)能不(bù)及预期；二是下游(yóu)需(xū)求不及(jí)预期，在边缘(yuán)政治和全球经济疲(pí)软(ruǎn)背景下(xià)，全(quán)球电子产品等终端需求可能不及预期社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面，从而(ér)导致对半导体产品需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年是(shì)全球半导体(tǐ)行业正处于下行筑(zhù)底的阶段(duàn)，但我们认(rèn)为有(yǒu)望于今年看到拐点(diǎn)的出现”田光远表示，在(zài)本轮周期中，率先回(huí)暖的种类要(yào)看芯片下游的景气(qì)度(dù)，有创新属性和份额提升属性的环节会率先回(huí)暖。一(yī)方面中(zhōng)国经济体重要(yào)的构成央国(guó)企对资产回报提出要求，民(mín)营(yíng)企业的竞(jìng)争力提升也会更加依赖数(shù)字(zì)化，成(chéng)本(běn)效率提升是数字化的长期(qī)关键驱(qū)动力，另一方面短周(zhōu)期维度数(shù)字经济(jì)有顺周期属(shǔ)性，经济(jì)复苏会(huì)加(jiā)大企业数字化投入力(lì)度。

　　九泰(tài)基金战略投(tóu)资部副(fù)总监、九泰泰富灵活配置(zhì)混合（LOF）基(jī)金(jīn)经理刘(liú)源表示(shì)，首先，回顾年初以(yǐ)来半(bàn)导体板块上(shàng)涨(zhǎng)的原因，一方(fāng)面(miàn)是2022年板(bǎn)块(k社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面uài)调整(zhěng)幅度较(jiào)大，行业估值处(chù)于(yú)底部位置；另一方面(miàn)市场预期基(jī)本面即将(jiāng)见底(dǐ)，再(zài)加(jiā)上有(yǒu)AI主题的催化，所以从(cóng)年(nián)初到4月初半导体(tǐ)指数出现了一定的反弹。

　　“但事实上(shàng)，其中许多个股的股(gǔ)价其实是(shì)过度反应(yīng)的，所以(yǐ)随着4月中下旬半导体一季报披露，整体呈(chéng)现强预(yù)期、弱现(xiàn)实的表(biǎo)现，再加上AI主题的降温，综合因素(sù)引起行业近期的持续回(huí)调。”刘源直言。

　　长期看好半导体(tǐ)投资价值

　　尽管半(bàn)导(dǎo)体板块年(nián)内表现震(zhèn)荡(dàng)，但从资金对主题ETF产品越跌越买也能看出(chū)投资者对板块(kuài)价值的(de)肯定，多(duō)位(wèi)业内人士也表示，长期看(kàn)好半导体板块投资价(jià)值。

　　“我们认为当(dāng)前无需过度悲(bēi)观(guān)。”嘉(jiā)实基金田光远表示，从基(jī)本面上，人工智能(néng)给(gěi)半导体带(dài)来了新的需(xū)求增量，从周期视角，预计未来1-2个(gè)季度(dù)虽然会有(yǒu)一定业绩(jì)的压(yā)力，但一方面需求会重(zhòng)新复苏，另一方面中国半导体企业(yè)有国产替(tì)代的(de)中期逻辑支撑；另外(wài)，估值方面，半导(dǎo)体板(bǎn)块估值波动较大，且子板块和细分线索较多，始终有估(gū)值合理甚至低估的机会出现。

　　田光远认(rèn)为，当前该(gāi)板块(kuài)很多优(yōu)质的公司(sī)处于(yú)历史估值分位低(dī)位(wèi)区间，随着需求回暖或者新产品的(de)突破，会有形成很(hěn)好的投资机会。他进一步(bù)表示，人类历史经历了三次工业革命，前两次都是以能源为对象进行(xíng)创新，第三(sān)次是信息为对象进行创新，当前(qián)阶段的人(rén)工(gōng)智(zhì)能从感知智(zhì)能走向认知智能后，将对人类(lèi)生产力(lì)的提升产(chǎn)生巨大的影(yǐng)响，也会开(kāi)启新一轮(lún)的工业革命，它是(shì)信息革命(mìng)经历了个人电脑、互联网革(gé)命和移动互联(lián)网革命后在万物智(zhì)联层面的(de)延(yán)伸，将会(huì)在经济(jì)、社会、政治(zhì)、军事等方面全面(miàn)影响人类(lèi)社会(huì)。当(dāng)前仍处于新一轮产业革命(mìng)爆发的早期的阶(jiē)段(duàn)，在人工智能带来的技术变革浪(làng)潮下(xià)，人工智(zhì)能对(duì)云(yún)管端各方面都产生了(le)影响(xiǎng)，云侧变化最为显(xiǎn)著，很多环节发生了改(gǎi)变，产生了新(xīn)的投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能(néng)应用的落地，端侧和(hé)网侧的新硬(yìng)件也会产生(shēng)新(xīn)的投资(zī)机会。因此我(wǒ)们长期看好半导(dǎo)体的投资价(jià)值。”田光远建议投(tóu)资者长期关注该板块(kuài)投资机(jī)会，他认为可以重点(diǎn)配置的(de)主(zhǔ)线包括(kuò)以AI为代表的创新线、周期见底(dǐ)后的(de)复苏线(xiàn)、以及(jí)以半导(dǎo)体设备(bèi)材料国产(chǎn)化为代表的(de)制造(zào)线。

　　诺安基金科(社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面kē)技组基金经(jīng)理刘慧影也表示，2023年全面(miàn)看(kàn)好(hǎo)整个半导体板块，其中(zhōng)，从半导体国(guó)产化(huà)为主的设备材料EDA板(bǎn)块，到下游需求为(wèi)主的芯片设计都会在今年都有(yǒu)非常好的机(jī)会(huì)。首先(xiān)，基本面(miàn)上，美国对中国的极限制裁将(jiāng)加速中国(guó)芯片(piàn)的(de)国产(chǎn)替(tì)代(dài)，党的(de)二十大对于科技安全的(de)强(qiáng)调为芯片的国(guó)产替代(dài)提供了坚实(shí)的(de)理(lǐ)论基础。其次(cì)，芯(xīn)片(piàn)设(shè)计板块(kuài)经过近一年的充分调整(zhěng)，股价已经充分反(fǎn)映悲观预期。最后(hòu)，伴(bàn)随AI等新(xīn)需求拉动，整个(gè)芯片设计板(bǎn)块有望正式迎来反转。

　　“站在当前，我(wǒ)们将持续跟踪(zōng)和(hé)调研(yán)半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业(yè)库存(cún)、动销数据和重点公(gōng)司的边(biān)际变化，同时动态跟踪电子(zi)消费品的复(fù)苏情况(kuàng)，预判半导体景气的拐点(diǎn)。”九泰基金刘(liú)源表示，展望未来(lái)，AI的基础模型(xíng)训练需(xū)要大(dà)量算力，硬件基础设施成(chéng)为发展基石，算(suàn)力芯片等核心环(huán)节预期将会受益，后续有望驱动(dòng)半(bàn)导体行(xíng)业持续(xù)增(zēng)长。此外，半导体设备(bèi)公司的一(yī)季报业绩相对较强(qiáng)，国(guó)产化(huà)趋势仍在加速推进，后续(xù)半导(dǎo)体设(shè)备(bèi)、材料(liào)也是可以关注(zhù)的(de)方向。存储(chǔ)作为半导体中最大的周期品种，也可(kě)能在年内迎来边(biān)际变(biàn)化(huà)，需要持续动态跟踪。

　　“风(fēng)险方面，我(wǒ)认为需要关注景(jǐng)气度修复速度和估值(zhí)的匹(pǐ)配(pèi)程(chéng)度，尽(jǐn)管基(jī)本面改善的趋(qū)势比较(jiào)确定，但改(gǎi)善(shàn)的过程中股(gǔ)价有可能波动较(jiào)大，要结合基本面变化综合判断配(pèi)置(zhì)价值，我们也(yě)会(huì)通过适(shì)当调仓来(lái)平衡风险(xiǎn)。”刘源补充道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面