5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟(gēn)随国(guó)内市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资(zī)性价比(bǐ)，看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也(yě)实现倍(bèi)数(shù)增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规(guī)模最(zuì)大(dà)的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之(zhī)后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济(jì)复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到期(qī)带来(lái)的债务(wù)违约(yuē)风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了(le)大部分内地(dì)互(hù)联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制(zhì)造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大了市(shì)场对于国内(nèi)科技(jì)领域的(de)担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主要有基本面以及(jí)资金(jīn)面(miàn)两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实看到(dào)由于线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济整体相较一季(jì)度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预(yù)期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表(bi文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求ǎo)示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本(běn)面及流动性(xìng)双重压(yā)力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金(jīn)直言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但大(dà)概率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在这个(gè)过程(chéng)中的波折就(jiù)对(duì)应(yīng)着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多(duō)位(wèi)业内人士认为，当前(qián)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策(cè)变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着(zhe)国(guó)内(nèi)外流动(dòng)性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面(miàn)或有机(jī)会得(dé)到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或(huò)许(xǔ)是值(zhí)得(dé)关注的方(fāng)向，例如恒生科(kē)技以及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未(wèi)来市场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者(zhě)更(gèng)能(néng)调动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动性较大(dà)，建议(yì)投资者通过定投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择(zé)更(gèng)有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全球(qiú)投资(zī)的主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人(rén)工智(zhì)能应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备(bèi)相对(duì)优势的(de)细分赛道，对比(bǐ)美国创新药(yào)占比医(yī)药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前(qián)我国(guó)经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增(zēng)强(qiáng)，居(jū)民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市(shì)场(chǎng)是以机构和外(wài)资为(wèi)主导的市(shì)场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据对港股资金(jīn)面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流(liú)动性持续(xù)承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经(jīng)济下滑比预期更快这二(èr)者中任一(yī)情(qíng)景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我们可(kě)能就会看到人民(mín)币汇率的(de)走强，同时港股(gǔ)整体表现也会(huì)走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多(duō)关(guān)注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多(duō)关注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成(chéng)长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估(gū)值水平(píng)仍然位于历史偏低(dī)水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预(yù)期(qī)，往后看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储(chǔ)暂停(tíng)加(jiā)息虽在节(jié)奏上较难判断，但往未来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预(yù)计(jì)人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们(men)认(rèn)为顺周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市(shì)场(chǎng)特(tè)性(xìng)，海外投资(zī)人占比较高(gāo)，受国内及(jí)海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市(shì)场整体波动性较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可(kě)以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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