财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据上(shàng)海钢联发布(bù)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳(wěn)四个交易(yì)日后价(jià)格连续两日上(shàng)涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材(cái)料(liào)最高涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源和(hé)盛新锂能(néng)一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反(fǎn)弹(dàn)的(de)原(yuán)因之(zhī)一是上海车展有(yǒu)望带动购车需求预期的提振。乘联会秘(mì)书(shū)长崔(cuī)东树表示(shì)，上(shàng)海车展将让消费者感受(shòu)到(dào)汽(qì)车消(xiāo)费的火(huǒ)热，提升消费信心，也(yě)提振士气。国泰君安表(biǎo)示(shì)，此前(qián)车企(qǐ)大幅降价(jià)导(dǎo)致消费(fèi)者对电动车的观(guān)望心(xīn)态(tài)有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期(qī)5月(yuè)需求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电池企业(yè)人士提到(dào)，目(mù)前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上(shàng)以企稳为(wèi)主(zhǔ)，不太(tài)可能进行降价。但未(wèi)来，止跌信号能否持续稳定，受多(duō)方因素影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂(chǎng)商清(qīng)库存工作或到5月(yuè)完结，届时电(diàn)池(chí)厂商库(kù)存水平有望逐(zhú)步恢(huī)复至健康水平，并带动上游材料(liào)采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的(de)情(qíng)况看，一些电池龙(lóng)头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业(yè)由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会上表示，5月(yuè)份开始会全面恢复(fù)生(shēng)产，排产(chǎn)相比一季度(dù)会有(yǒu)明(míng)显的提升(shēng)。由此(cǐ)可见，碳(tàn)酸锂市(shì)场需(xū)求回暖已(yǐ)是大势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于(yú)阶(jiē)段性反弹还是底部(bù)反转，目前(qián)仍难以判断(duàn)。“一方面需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要看终端(duān)需(xū)求是否真正回暖，”华(huá)南一家(jiā)主流锂盐(yán)厂商内部人士此(cǐ)前对财联(lián)社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商实际(jì)上从去(qù)年四季度(dù)开始便启动(dòng)大规(guī)模去库(kù)存举措，这一举措在一季度实际上已经(jīng)有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中(zhōng)旬(xún)以后，相关电池厂(chǎng)商(shāng)提到，目(mù)前库存(cún)已(yǐ)恢(huī)复(fù)至健康水平，此前暂停的(de)产线也已经逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池(chí)库存，有业内(nèi)人士直言(yán)，相关库存基本出清，后续(xù)将根(gēn)据公(gōng)司(sī)规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产(chǎn)业的风(fēng)向标，宁德时代一季(jì)度报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁(níng)德时(shí)代的库存已经退(tuì)回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材(cái)料价格和库存(cún)水(shuǐ)平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电产业走(zǒu)向的(de)关键，随价(jià)格(gé)企(qǐ)稳以及库存水平恢复健康，将带(dài)动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐(yán)价格走(zǒu)向(xiàng) 最乐观者预(yù)判(pàn)涨回(huí)25万元/吨 最悲(bēi)观者(zhě)全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸(suān)锂价格(gé)在(zài)不到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引(yǐn)起了市(shì)场热议。就在26日召(zhào)开的中国(guó)汽(qì)车动力电(diàn)池(chí)产业创新联(lián)盟2023年度大会上(shàng)，中国(guó)汽(qì)车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行(xíng)业仍然(rán)存在一些(xiē)问(wèn)题，包括电池产(chǎn)业(yè)链(liàn)分工，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅下降也不是正常的(de)现象，”他直言。在(zài)他(tā)看来，原材料适当(dāng)涨价是正常(cháng)现象，行业要(yào)以之前大幅涨价为教(jiào)训，保(bǎo)证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联(lián)社不完全梳理，这些业内人(rén)士和分析师近期对锂盐价格未来(lái)走势进行预判并阐述(shù)具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信(xìn)号，一系列(liè)的数(shù)据验证锂电(diàn)产业拐(guǎi)点或已经到来。分析人(rén)士指出，此前锂电产业进入调整阵痛(tòng)期，主要在于(yú)下游车市(shì)短期需求(qiú)下滑，叠加(jiā)中游(yóu)扩产迅(xùn三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式)速从而(ér)在需求(qiú)表现(xiàn)上提(tí)前透(tòu)支碳酸锂(lǐ)的未来增长空(kōng)间。进而(ér)导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段(duàn)。从(cóng)上游(yóu)材料价格变化来(lái)看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电产业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材料价格也出(chū)现企稳甚至反(fǎn)弹的局(jú)面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另一关键(jiàn)指标，中(zhōng)游电(diàn)池厂商的库存也(yě)已(yǐ)经(jīng)逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水平。据(jù)高工锂电了解，目前中游电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)位回退(tuì)，此前(qián)部分(fēn)电池(chí)厂商暂停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池厂商(shāng)和下(xià)游(yóu)车企(qǐ)已陆(lù)续重启(qǐ三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式)订单(dān)，带动产业(yè)需求(qiú)回暖。从(cóng)终端新能源汽车(chē)市场表现上看，年初的市场恐(kǒng)慌情(qíng)绪主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一季度(dù)新能源汽(qì)车销量数据来看，其(qí)月销(xiāo)量(liàng)逐步攀(pān)升并(bìng)且(qiě)回暖速度超过(guò)往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入(rù)销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电(diàn)产(chǎn)业中上(shàng)游的订单(dān)需求(qiú)。加上5月份临近，企(qǐ)业(yè)重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有回(huí)涨的空间，但幅度(dù)不可能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士(shì)表示，因(yīn)为(wèi)经历(lì)本轮碳酸锂价(jià)格(gé)的暴(bào)涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给情况更(gèng)加(jiā)清晰，市场预期回(huí)调下，电池厂(chǎng)商在(zài)价格谈判上会更加谨慎。同时(shí)电池(chí)厂商一体化(huà)带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议(yì)价权。电(diàn)池(chí)回收端(duān)，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业(yè)等企(qǐ)业持续推进电池回收布局，来自终端(duān)材(cái)料回收(shōu)的产能也在(zài)稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧(jiù)电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完(wán)善(shàn)在锂矿端(duān)的布(bù)局(jú)，包(bāo)括宁(níng)德时代的宜(yí)春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利(lì)，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开(kāi)大合”的波浪式变(biàn)得更为平(píng)滑(huá)。从原(yuán)材料到(dào)电池，再到下游车企，产业链各个环节的(de)价格以(yǐ)及供需变化(huà)也将变得更加平衡(héng)且(qiě)具有(yǒu)可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库存水(shuǐ)平依旧处于(yú)高位，虽然需求端(duān)稍有好(hǎo)转，但是并(bìng)不足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预(yù)期下(xià)跌并不是一个下游(yóu)获利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池(chí)材料(liào)的价格下跌过快，但这并不(bù)为业内人(rén)士所(suǒ)乐见。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌至当前(qián)20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业。根据藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动(dòng)，上游锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿(kuàng)企业已经出(chū)现主(zhǔ)动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度(dù)营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸(suān)锂的(de)锂盐(yán)企业则命(mìng)运分化，大公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有机(jī)会(huì)在(zài)价格下(xià)降周(zhōu)期中获得更多市场份(fèn)额，行业(yè)将(jiāng)变(biàn)得更集中。这(zhè)是(shì)2016年到2018年上一(yī)轮(lún)锂(lǐ)价下(xià)降中发生过的事。而同环节的大量(liàng)中小企(qǐ)业(yè)，尤(yóu)其是最近两年追高入局的新公司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士(shì)表示，这一轮价格下降长期利好中国最大的两个锂盐供应(yīng)商天齐锂(lǐ)业和(hé)赣(gàn)锋(fēng)锂业。它们(men)去年的净利(lì)润都超过200亿(yì)元，比(bǐ)中国(guó)最大(dà)的新能(néng)源车企比亚迪还(hái)多，其(qí)中天(tiān)齐锂(lǐ)业净利润(rùn)增长超过10倍(bèi)。足够厚的(de)血，使他们更能承受(shòu)价(jià)格(gé)下跌(diē)和(hé)可能的(de)未来亏损(sǔn)。这两(liǎng)家公司也(yě)有行业里最(zuì)优的成(chéng)本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍在(zài)3万(wàn)-5万(wàn)元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家(jiā)公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为(wèi)在锂矿国际交易中，即(jí)使拥有海(hǎi)外矿产的分销(xiāo)权或开采(cǎi)权，交易价格也需要通过长协确定，按市价定期调整。但能(néng)获(huò)得上(shàng)游更低成本的资源(yuán)，让这两家大企业更能(néng)容忍低(dī)价，并能在上游因(yīn)降(jiàng)价(jià)减产(chǎn)时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预(yù)期(qī)下跌牵动着万亿(yì)新能源(yuán)车市(shì)场。不(bù)过锂价下降(jiàng)带来的连锁(suǒ)反应(yīng)，并(bìng)不是一(yī)个下(xià)游(yóu)获利，上游承(chéng)压的简单故(gù)事。作(zuò)为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下游(yóu)，宁德时代理论(lùn)上会受益，但锂(lǐ)价(jià)的超(chāo)预期下(xià)跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一些车企的(de)三年长(zhǎng)单。另一层影响是(shì)，宁德时代今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能(néng)一开采就(jiù)亏(kuī)损(sǔn)。

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