“非农(nóng)之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示(shì)，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几(jǐ)乎是估计(jì)中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年(nián)1月以来最(zuì)大增(zēng)幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就(jiù)业(yè)数据公布后，美国(guó)国债价格盘中(zhōng)跳水，收(shōu)益率拉升(shēng)，对利(lì)率(lǜ)前景(jǐng)更敏感(gǎn)的两年期(qī)美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低(dī)位。互换合约定价(jià)显(xiǎn)示，投资者预期的(de)美联储7月加息(xī)几率增加，预计(jì)未来两次(cì)会议期(qī)间将加息25个基点(diǎn)，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股(gǔ)指(zhǐ)集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时(shí)，道琼(qióng)斯(sī)工(gōng)业(yè)平均(jūn)指数(shù)涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指(zhǐ)数连续两日集(jí)体收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话(huà)暗示12月放缓(huǎn)加(jiā)息当天(tiān)以来(lái)最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次(cì)日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均创(chuàng)去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续(xù)脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和(hé)布油(yóu)均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债(zhài)收(shōu)益率反弹的打(dǎ)击下持续(xù)下行，创(chuàng)两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国劳动(dòng)力(lì)市场存在(zài)韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，好于市(shì)场预期(qī)的19万人，同时4月(yuè)非(fēi)农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月(yuè)和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月(yuè)新(xīn)增就业主要集中在(zài)教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现好(hǎo)于(yú)4月(yuè)，生产(chǎn)部门(mén)就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑业(yè)新增(zēng)就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人(rén)数减少(shǎo)，与制造业目前(qián)持续收(shōu)缩的(de)状态吻合。同时她(tā)指出(chū)，5月非农(nóng)就业报告也显(xiǎn)示出就业市场(chǎng)边际降(jiàng)温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场预期(qī)的3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行业裁员人数的增加，失业率预计会(huì)继续回升(shēng)，但3.5％的(de)失业率水平基本(běn)是(shì)60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还(hái)不会(huì)引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参与率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就(jiù)业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随(suí)着需(xū)求(qiú)降温，已(yǐ)经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美(měi)联储进一步加(jiā)息的必要性降低(dī)。

　　她(tā)表示(shì)，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关(guān)注后续公布(bù)的5月美国通胀数据，当(dāng)前的就业市场(chǎng)状态(tài)可以(yǐ)支撑在通胀(zhàng)压力较大(dà)时继续加息。美(měi)联(lián)储(chǔ)利率会议落(luò)地前，市(shì)场(chǎng)步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美(měi)元(yuán)指数在105附近偏(piān)强(qiáng)运行(xíng)，随着美(měi)国政府(fǔ)债务(wù)上限问题落地，美债收益(yì)率风险偏向上行，预(yù)计国际金(jīn)价(jià)在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数(shù)？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能(néng)会宣布进一步(bù)减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选(xuǎn)项(xiàng)之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而(ér)此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上(shàng)决定进一步削减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚(xū)实实的消息意味(wèi)着更多的不确定(dìng)性(xìng)，结果(guǒ)仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成员国之(zhī)间相互争吵(chǎo)，美国、加拿(ná)大和巴西等国家还在(zài)蚕食该(gāi)集团的市场份额，这也让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克(kè)+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份(fèn)开始(shǐ)自(zì)愿减产，不过(guò)这些行动都未能止(zhǐ)住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要进一步减(jiǎn)产(chǎn)，他告诫投(tóu)机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员(yuán)表示(shì)，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特(tè)油价(jià)可能会在年底前自行(xíng)回升至(zhì)每桶80美(měi)元。

　　数据和(hé)分(fēn)析公司(sī)OANDA的高(gāo)级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会(huì)议(yì)之前做空原油(yóu)，交(jiāo)易员永远(yuǎn)不应该低(dī)估沙特在(zài)欧(ōu)佩克(kè)+会议期间采取(qǔ)行(xíng)动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳定，我们(men)将毫不犹豫地(dì)做出任(rèn)何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们(men)写道：“各国(guó)石油(yóu)部长们决(jué)心(xīn)避(bì)免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全(quán)球(qiú)经济(jì)和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌(wū)冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯(sī)基在与(yǔ)爱沙尼(ní)亚总统(tǒng)的联(lián)合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄(é)乌冲突进行(xíng)期间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北约成员。泽连斯(sī)基说(shuō)，不(bù)是因为不想，而(ér)是因为目(mù)前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这一(yī)点非常(cháng)重要。

　　同时，他(tā)指出，乌(wū)克兰(lán)在(zài)成为北约成员国之前需要(yào)更多安全保障，乌克兰需(xū)要(yào)把这(zhè)些保障都写在纸上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能真正获得(dé)安(ān)全保(bǎo)证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金(jīn)融时(shí)报》援引知(zhī)情人士(shì)的(de)话(huà)报(bào)道称，乌(wū)克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基向北(běi)约(yuē)各国领(lǐng)导人明确表示，除(chú)非向基辅(fǔ)提供(gōng)加入(rù)北(běi)约的路线图，否则他将不(bù)会出席7月举行的(de)维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连(lián)斯(sī)基6月(yuè)1日(rì)在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好了加(jiā)入北约(yuē)的(de)准(zhǔn)备(bèi)，基辅正在等待北(běi)约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约(yuē)国家持反(fǎn)对(duì)意见。

　　德国(guó)国(guó)外长(zhǎng)贝尔伯克当地时(shí)间6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间(jiān)表(biǎo)示(shì)，德国(guó)不(bù)认为北(běi)约(yuē)应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包括法国在内(nèi)的其他一些(xiē)北约成员(yuán)国也不希望乌克(kè)兰迅速(sù)成为北约成员国，而只是希望为乌克(kè)兰提供(gōng)安全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场(chǎng)情(qíng)绪回暖影响下，大(dà)宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海外宏观(guān)层面来看，美国债务(wù)上限危机(jī)“闹(nào)剧”落幕(mù)，美(měi)国参议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债(zhài)务(wù)上限，避免了可能出现(xiàn)的(de)美国有史以来(lái)首次(cì)违约，使得市场避险情(qíng)绪消退。同(tóng)时(shí)在美联储本(běn)月(yuè)会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落(luò)至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期(qī)的数据(jù)改善(shàn)了市场情绪，同时市场(chǎng)也在(zài)翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪(xù)回暖(nuǎn)的带(dài)动下，天然橡(xiàng)胶期货价格(gé)回升。截(jié)至收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡微升(shēng)，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本(běn)周(zhōu)国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可(kě)以看(kàn)到(dào)，近(jìn)两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息(xī)比较热(rè)闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整(zhěng)个5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月(yuè)天然(rán)橡胶行情上(shàng)半月上(shàng)行，下(xià)半月回调，全月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意(yì)社商品行(xíng)情分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破(pò)，行(xíng)情维持偏弱(ruò)振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受消息提(tí)振有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市场供多需少(shǎo)，终(zhōng)究无力支撑，上行态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称国储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨(dūn)。而(ér)后该消息始终未得(dé)到(dào)证实(shí)，市(shì)场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开的新一季(jì)交割(gē)品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师童(tóng)长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的(de)上涨(zhǎng)与下跌，与(yǔ)收储这(zhè)一(yī)传闻(wén)息息(xī)相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治(zhì)、战略意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料(liào)，是关系国计民生(shēng)、国防(fáng)安全的重要战略物资(zī)。毫无疑问(wèn)的是(shì)，对于全(quán)球来说(shuō)，天(tiān)然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个(gè)事(shì)实：中(zhōng)国(guó)的天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然(rán)橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的(de)储备其(qí)实是有很高(gāo)的必(bì)要性。

　　“此前(qián)橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻的收储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即(jí)期货交(jiāo)割(gē)品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说(shuō)非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来说也(yě)只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来说，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)整体的供求几无(wú)影响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割品的(de)话，性质(zhì)就(jiù)不同了。因为目(mù)前全年国产全乳的最(zuì)大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占到相当全年交割品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个(gè)比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事(shì)件成立(lì)，根(gēn)据交割品(pǐn)的供求(qiú)判(pàn)断影响，再结合历(lì)史上收(shōu)储的影响，RU的价格有可(kě)能(néng)会更(gèng)上一层楼。但是，由于(yú)整(zhěng)个事件的进程会(huì)非常缓慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产(chǎn)区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上(shàng)涨动能驱动(dòng)依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入(rù)季节性的(de)增产期(qī)，中国云(yún)南天然橡胶(jiāo)产区加速(sù)恢复开割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海外越南(nán)天然橡胶产区也全面(miàn)开割(gē)，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但(dàn)是由(yóu)于目前天然橡胶上游原料价格相对偏(piān)低，胶农割胶(jiāo)积极性(xìng)不(bù)高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大(dà)地(dì)期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步(bù)恢(huī)复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目(mù)前(qián)云南产区大面积开割(gē)，预计后(hòu)市仍有较多降(jiàng)雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍(réng)在低位，本周以(yǐ)及下周预(yù)计雨(yǔ)水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时(shí)根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处(chù)于历(lì)史均(jūn)值(zhí)以下的概率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，但(dàn)由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数(shù)量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不(bù)会(huì)是(shì)引发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研(yán)究院能(néng)化(huà)高级(jí)分析师曹璐表(biǎo)示，目前(qián)轮胎厂(chǎng)家外(wài)贸订单量较为充足，对开(kāi)工(gōng)率形(xíng)成(chéng)一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可(kě)。而内销市场需求表(biǎo)现依(yī)然偏(piān)弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前期(qī)库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目(mù)前下游外贸订(dìng)单充足，加之内销订单缺货(huò)现象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本(běn)企(qǐ)业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小(xiǎo)降，个(gè)别企业因内销出(chū)货压力加大，为控制(zhì)成(chéng)品库存压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本(běn)面处于供需两弱的格(gé)局中，尤其是下游(yóu)需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场主体(tǐ)预期不同，但是整体来说此前(qián)市场对今年的预(yù)期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看(kàn)，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产量和出(chū)口同(tóng)比(bǐ)数据还是不(bù)错的，反映国内实(shí)际需求并不差。但是从汽车行业(yè)来看，由(yóu)于汽车刺(cì)激政策退出，今(jīn)年国(guó)内汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战(zhàn)等负(fù)面消息(xī)较(jiào)卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存持(chí)续攀升，有些人认(rèn)为是国内需求不行，但是其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏(hóng)观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国经(jīng)济(jì)复苏(sū)进程、人(rén)民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和美(měi)债上限问题(tí)等(děng)。看向下半(bàn)年，他认为天然橡胶(jiāo)基(jī)本(běn)面仍然缺乏(fá)指(zhǐ)引，只有天气(qì)和轮储仍(réng)有(yǒu)可能(néng)“掀起波澜“，而(ér)宏观(guān)面预(yù)计比上半(bàn)年(nián)好，比(bǐ)如美联(lián)储加息步伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期(qī)市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导(dǎo)后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后(hòu)产量逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外(wài)恢复(fù)速度(dù)仍然偏慢，预(yù)计干胶(jiāo)的数量并不(bù)会(huì)少，包括(kuò)今年(nián)交割品的(de)数量(l卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗iàng)。我们中期观点仍然(rán)偏(piān)空，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端(duān)没有天(tiān)气(qì)影(yǐng)响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素(sù)主(zhǔ)要(yào)在需求端(duān)。从下半年来看，外需(xū)受(shòu)海外经济衰退和汽车半(bàn)导体(tǐ)短缺(quē)影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致(zhì)海(hǎi)外货(huò)源涌入国(guó)内，对国内现(xiàn)货端(duān)构成压(yā)力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已经出(chū)现(xiàn)一波反(fǎn)弹行情，但节后市(shì)场从(cóng)交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不(bù)及预期，胶(jiāo)价因此持(chí)续承压运行。整体来(lái)看，她(tā)表示短(duǎn)期胶(jiāo)价(jià)基本面(miàn)缺(quē)乏向(xiàng)上驱(qū)动，只有价格(gé)的绝对低位才能刺激有效的去(qù)库和资金再次做多的意愿(yuàn)。后续(xù)还(hái)需继续关注(zhù)天气端(duān)是(shì)否有扰动(dòng)因素，一旦天气出(chū)现(xiàn)异常状况(kuàng)，或将(jiāng)带(dài)来新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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