“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳(láo)工部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，美国5月非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人(rén)，几乎(hū)是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大(dà)增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率(lǜ)前景(jǐng)更敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以(yǐ)上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周(zhōu)低(dī)位。互换合(hé)约定价显示，投(tóu)资(zī)者(zhě)预期的美联储7月(yuè)加息(xī)几率(lǜ)增加，预(yù)计未来两次(cì)会(huì)议(yì)期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高(gāo)开(kāi)，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日(rì)鲍(bào)威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加(jiā)息当(dāng)天(tiān)以来最大(dà)收(shōu)盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来(lái)收盘(pán)新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次(cì)日(rì)以(yǐ)来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均(jūn)创(chuàng)去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油(yóu)盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油继续(xù)脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平(píng)全(quán)周(zhōu)跌幅，和(hé)布(bù)油均三(sān)周来首次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击(jī)下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人(rén)数(shù)而(ér)言，美国劳(láo)动力市场(chǎng)存在韧(rèn)性。可以看(kàn)到(dào)，5月(yuè)美国非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，好(hǎo)于(yú)市场(chǎng)预(yù)期(qī)的19万人，同(tóng)时4月非农从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平均每(měi)月(yuè)新增就(jiù)业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月(yuè)新增就(jiù)业(yè)主要集中(zhōng)在(zài)教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少，私人服务行业整(zhěng)体表现好于(yú)4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑业(yè)表现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近期房地产市(shì)场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目(mù)前持续收缩(suō)的状态吻合。同(tóng)时她指出(chū)，5月非(fēi)农就业报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场预期的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行(xíng)业(yè)裁员人数的增(zēng)加，失业率预计会(huì)继续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失业率水(shuǐ)平(píng)基(jī)本是60年代以(yǐ)来(lái)的最低水平，在(zài)失(shī)业率回升至(zhì)4％之(zhī)前(qián)，预计还不会引发(fā)市(shì)场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符合市场预期(qī)，同(tóng)比降至4.3％，低(dī)于市(shì)场预期，工资对通胀(zhàng)的助(zhù)推作用(yòng)缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱，美联(lián)储进一(yī)步(bù)加息(xī)的必(bì)要(yào)性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关(guān)注后(hòu)续公布(bù)的5月(yuè)美国(guó)通胀数(shù)据(jù)，当前的(de)就业市(shì)场状态可(kě)以(yǐ)支撑在(zài)通胀(zhàng)压(yā)力(lì)较大时继续加息。美联储利率会议(yì)落地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态(tài)，预计美(měi)元指数(shù)在105附近偏(piān)强(qiáng)运行(xíng)，随着美(měi)国政府债务(wù)上限问(wèn)题落地(dì)，美债收益率风险偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据(jù)消息人士声(shēng)称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的部长级会议(yì)上，欧佩克(kè)+可能会(huì)宣布(bù)进一步(bù)减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧佩克+不(bù)太可能在会(huì)议上(shàng)决定进(jìn)一(yī)步削减(jiǎn)石(shí)油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息(xī)意味着更多的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面(miàn)临诸(zhū)多(duō)挑战，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美(měi)国、加拿大(dà)和(hé)巴西等国(guó)家还在蚕食该(gāi)集团的市场份额(é)，这也让分析(xī)师(shī)们(men)左右(yòu)为难(nán)。

　　随(suí)着(zhe)经济前(qián)景(jǐng)的(de)恶(è)化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这些行(xíng)动都未能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣(chén)唱了反(fǎn)调，这(zhè)位俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可(kě)能减产，布伦(lún)特油价可能会(huì)在年底前(qián)自行回(huí)升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公(gōng)司(sī)OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙(shā)特在(zài)欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩(pèi)克+希望(wàng)维持(chí)石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地(dì)做出任何(hé)决定，以使市场更(gèng)加(jiā)平衡。他(tā)似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师(shī)认为，进一步减(jiǎn)产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和金融(róng)稳定突然(rán)崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突(tū)期间，乌(wū)克兰不会(huì)成为(wèi)北约成员(yuán)！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联(lián)合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北(běi)约成员(yuán)。泽连斯基说，不(bù)是因为(wèi)不(bù)想，而是(shì)因为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听(tīng)到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成为北约(yuē)成(chéng)员国(guó)之前需要(yào)更多安(ān)全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资格成为北约(yuē)成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新(xīn)社莫斯(sī)科5月31日报(bào)道，英国《金(jīn)融(róng)时报(bào)》援引知情(qíng)人士(shì)的话报道(dào)称(chēng)，乌克(kè)兰总统泽(zé)连(lián)斯基(jī)向北约(yuē)各(gè)国领导(dǎo)人明确表示，除非向基(jī)辅提供加入北约(yuē)的路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基(jī)6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在等待北约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法国(guó)、德国等北(běi)约国(guó)家持反对意见。

　　德(dé)国国(guó)外长贝(bèi)尔(ěr)伯克(kè)当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约(yuē)外(wài)长会期(qī)间(jiān)表(biǎo)示，德(dé)国不(bù)认(rèn)为北约应(yīng)该在近期内(nèi)接(jiē)纳乌克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法国在内的其他一些北约成(chéng)员国也(yě)不希望乌克兰(lán)迅(xùn)速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全(quán)保(bǎo)障。

　　进入6月，在(zài)宏观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场出(chū)现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来(lái)看(kàn)，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国(guó)参议院通过(guò)债务上限法(fǎ)案，暂时取消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免了可(kě)能出现的美(měi)国有史以来(lái)首次违约(yuē)，使(shǐ)得(dé)市场避(bì)险情绪消退。同(tóng)时在美联(lián)储本月会议或暂停加息(xī)的预期(qī)推动下，美元指数回落(luò)至一周低点，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期(qī)的(de)数据改善(shàn)了市场(chǎng)情绪，同时市场(chǎng)也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长政(zhèng)策(cè)的出(chū)台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动下，天然橡胶(jiāo)期(qī)货(huò)价格回升。截至收盘(pán)，天(tiān)然橡(xiàng)胶期(qī)货主力合约站上(shàng)12000元/吨的(de)整数关口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周国内(nèi)天(tiān)胶(jiāo)市(shì)场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月(yuè)以(yǐ)来，天然(rán)橡(xiàng)胶市场消息比(bǐ)较热(rè)闹(nào)，前(qián)有云(yún)南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而(ér)天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步归(guī)于平静。从(cóng)整(zhěng)个5月行情(qíng)来看，生意社(shè)指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡胶行情(qíng)上半月(yuè)上行，下(xià)半(bàn)月回(huí)调(diào)，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社(shè)商品行情(qíng)分析(xī)系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续(xù)小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情(qíng)短期受消(xiāo)息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无(wú)力支撑，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国储(chǔ)今年(nián)将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续多(duō)日(rì)。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产(chǎn)区降雨，市(shì)场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消息始终未得到证实，市(shì)场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻发(fā)酵后，5月以收(shōu)储为核心展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子(rán)激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师(shī)童(tóng)长征表(biǎo)示(shì)，天然橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收(shōu)储这一传闻(wén)息(xī)息相(xiāng)关。他(tā)指(zhǐ)出，国储收储的政治(zhì)、战略(lüè)意(yì)义大于(yú)经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤(méi)炭并(bìng)称(chēng)为四大工业原料，是关系国计民生、国(guó)防安(ān)全的重要战略物资。毫(háo)无疑(yí)问的是，对(duì)于(yú)全(quán)球来说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是严重过(guò)剩(shèng)的。但要考虑到一个事实(shí)：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率不(bù)足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身(shēn)的天然橡胶来(lái)说，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多(duō)变的国际(jì)政治格局中，对(duì)天然橡(xiàng)胶(jiāo)的储备其(qí)实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收(shōu)储量(liàng)为10万吨，收(shōu)储的对象(xiàng)是国产(chǎn)全乳胶（即期货(huò)交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的量(liàng)相对于(yú)整(zhěng)个天然橡胶的年(nián)产(chǎn)量(liàng)来(lái)说非常小，不过(guò)才(cái)占0.7％，即(jí)便对(duì)中国全年(nián)的(de)消费量(liàng)来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是如果收储(chǔ)的(de)对象(xiàng)是交(jiāo)割品的话，性(xìng)质就(jiù)不同了。因为目前全年(nián)国产全(quán)乳的最大产(chǎn)量不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那么(me)收储的量(liàng)其实占(zhàn)到相(xiāng)当(dāng)全年交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的一个比例。”在童长征看来，如果国(guó)储轮(lún)储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割(gē)品的(de)供求(qiú)判断影响，再结(jié)合历史上收储的影响，RU的(de)价格有可能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的进(jìn)程会非(fēi)常缓慢，价格的(de)反应不会即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言乐(lè)观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的改变，产区全面(miàn)开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然(rán)而天胶下游(yóu)需求并未(wèi)有趋势性改善(shàn)，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期货能化分(fēn)析师(shī)胡华钎(qiān)告(gào)诉记(jì)者，目(mù)前(qián)全(quán)球(qiú)天然橡胶供应(yīng)进入季节性的(de)增产期(qī)，中(zhōng)国云南天然(rán)橡胶产(chǎn)区加速恢(huī)复开割，预计(jì)6月中(zhōng)旬全(quán)面开(kāi)割(gē)，海南产区已经(jīng)全面开割(gē)，海外越南天然橡胶产区也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于(yú)目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上(shàng)游原料价格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏低(dī)，工(gōng)厂(chǎng)加工(gōng)积(jī)极(jí)性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐(táng)逸(yì)表示，后(hòu)续橡胶供(gōng)应端将(jiāng)逐步恢(huī)复(fù)正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南(nán)产区大面积开割，预(yù)计后市(shì)仍(réng)有较(jiào)多(duō)降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国(guó)东北(běi)部产区逐(zhú)步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本(běn)周以(yǐ)及下(xià)周预计(jì)雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根(gēn)据历史降(jiàng)雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量虽(suī)然处于历史均值以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性(xìng)的因素，降雨绝对(duì)数量仍然能(néng)够保证。因此，他预(yù)计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是(shì)引发行情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究(jiū)院能化(huà)高级分析(xī)师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较为充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价(jià)格处于(yú)低位，轮(lún)胎(t225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子āi)厂家开工积极(jí)性尚可。而(ér)内(nèi)销市场需求表(biǎo)现依然(rán)偏(piān)弱，各(gè)层级(jí)经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最新(xīn)数据显示(shì)，目(mù)前下游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订(dìng)单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产能(néng)利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢胎(tāi)厂开工(gōng)小降，个别(bié)企业(yè)因内销(xiāo)出货压力加大，为(wèi)控制成品库存(cún)压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面处于供需两弱的格局(jú)中，尤其(qí)是下游需求分歧(qí)较大。“主(zhǔ)要是(shì)不同的市场(chǎng)主体预期不同，但(dàn)是整(zhěng)体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮(lún)胎行业来(lái)看，今年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量(liàng)和出口同比数据还(hái)是不错的，反映(yìng)国内实际需(xū)求并不差。但是(shì)从(cóng)汽车(chē)行业来看，由于(yú)汽(qì)车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽(qì)车(chē)市场(chǎng)相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价格战等负面(miàn)消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶(jiāo)现货(huò)库(kù)存持续攀升(shēng)，有(yǒu)些人认(rèn)为(wèi)是国内(nèi)需求不行(xíng)，但是其(qí)实是(shì)进口过多(duō)导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目(mù)前主要还是宏(hóng)观面主导胶价走(zǒu)势，一方(fāng)面中国(guó)经(jīng)济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另(lìng)一方面美联(lián)储加息进程，以及美国银行危(wēi)机和美(měi)债上限(xiàn)问题等(děng)。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有(yǒu)天(tiān)气和轮储(chǔ)仍(réng)有(yǒu)可(kě)能“掀(xiān)起波澜“，而宏观(guān)面预计比(bǐ)上半年(nián)好(hǎo)，比(bǐ)如(rú)美联(lián)储(chǔ)加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素(sù)波动。”唐逸认为(wèi)，“供(gōng)应端(duān)仍然是主导后市胶价走势(shì)的主要因素(sù)，随(suí)着各产区开割后产量(liàng)逐渐增加(jiā)，海外恢复(fù)速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数(shù)量并(bìng)不会少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预计存(cún)在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示，在供给端没有天气(qì)影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价(jià)的(de)因素(sù)主要在需(xū)求端。从下半年来(lái)看，外需受海外经济衰退(tuì)和汽车半(bàn)导(dǎo)体短缺影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计难有起(qǐ)色。外(wài)需走弱也导致海外货源涌入(rù)国内，对国内(nèi)现货端构(gòu)成压力。内(nèi)需(xū)方面，春节(jié)前市场基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行(xíng)情，但节后(hòu)市场从交(jiāo)易预(yù)期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价因此持续承(chéng)压运行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表(biǎo)示(shì)短期胶价基(jī)本面缺乏(fá)向上驱动，只有(yǒu)价格的(de)绝对低(dī)位才能刺激有(yǒu)效(xiào)的去库(kù)和资金再次(cì)做多的意愿。后续还需(xū)继(jì)续关注天(tiān)气(qì)端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出(chū)现(xiàn)异常(cháng)状况，或将带来新(xīn)的(de)阶段性(xìng)行情。（有删减）

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