随着一季报披(pī)露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只(zhǐ)基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四(sì)季度(dù)，易方达供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续(xù)超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基(jī)金(jīn)，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的权益(yì)基金(jīn)，这(zhè)也是(shì)华商(shāng)新趋势优选第(dì)二(èr)个季度坐上公募基(jī)金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连(lián)续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度(dù)均重点(diǎn)配(pèi)置华商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老(lǎo)2050五年(nián)、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选作为(wèi)前(qián)三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量上(shàng)看，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比(bǐ)去年末(mò)增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍(shào)，华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著(zhù)称，截止今(jīn)年一季度末(mò)，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓(cāng)持(chí)有易方达(dá)科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或(huò)出现好转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达供给(gěi)改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化学博士(shì)，有过(guò)多年化工研究经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力(lì)不断扩(kuò)大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵(líng)活(huó)配置(zhì)混合基金中，汇(huì)添富(fù)科(kē)技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额(é)前三(sān)；偏股混合(hé)基金(jīn)增持前三则被(bèi)易方(fāng)达信(xìn)息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前(qián)三分(fēn)别(bié)为中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期支付双息(xī)平衡(héng)、摩根双核平衡、易(yì)方达(dá)平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基(jī)金增持前三(sān)依次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体表现相对(duì)较好，但(dàn)行业(yè)分化较大。受益于(yú)数字(zì)经(jīng)济政策的提振与人工智能主题的不断发酵(jiào)，科(kē)技(jì)板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从一(yī)季度披(pī)露(lù)的(de)情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理继(jì)续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也(yě)有部分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基(jī)金进行了(le)减仓， 增加了部(bù)分业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本(běn)季度基金主要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基(jī)金的配置比例(lì)，同时适度(dù)降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品(pǐn)种，增加其他确定性(xìng)较高的绝(jué)对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交易(yì)等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然(rán)保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖(wā)掘市(shì)场上相对(duì)收益和绝对收(shōu)益的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多(duō)策(cè)略(lüè)”的方式来平(píng)滑组合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信(xìn)用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对(duì)全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成长风格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其(qí)他(tā)方(fāng)面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明(míng)朗，基金(jīn)经理对(duì)今年全年(nián)股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了(le)较明确的判断，在(zài)操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了(le)低估值价值(zhí)风格基金和股票，以及与数字经济相关的(de)基金和股(gǔ)票，未来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三(sān)年今年(nián)一季度的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部分主动权(水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字quán)益基金(jīn)进行了分散(sàn)和优化，在(zài)一(yī)季度股票市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行(xíng)水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字业之间分(fēn)化巨大的市(shì)场中，基于对长期基(jī)本(běn)面、行业(yè)景气(qì)度、估值、性价(jià)比(bǐ)等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了(le)小幅(fú)调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行业(yè)基金(jīn)，增持部分短期(qī)表(biǎo)现较差的行业基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领先的(de)平安(ān)养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基金整体保持(chí)中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券(quàn)方面，适当增加固(gù)收仓位的(de)弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权益方(fāng)面，基于不(bù)同板块的(de)基本面和(hé)估值性价比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季报超(chāo)预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚养老(lǎo)1季度适(shì)度降低了深度价值和价(jià)值质量等(děng)偏(piān)价(jià)值策(cè)略的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度增加(jiā)了偏成长策(cè)略的基(jī)金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年(nián)的大(dà)幅(fú)调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期(qī)低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配置比例。不过(guò)仍然(rán)选择那些能够长期(qī)拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金。在(zài)不同(tóng)地域的投资(zī)方面，在(zài)市场大(dà)幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产(chǎn)实际配置比例(lì)为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨幅(fú)过快的(de)行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国(guó)智优精选3个(gè)月持有一季(jì)度操作上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和(hé)政(zhèng)策(cè)支持方(fāng)向(xiàng)作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合(hé)主(zhǔ)要提高了中小盘(pán)暴露、加(jiā)大对于业绩预期增(zēng)速(sù)较高板块(kuài)的(de)配置(zhì)，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信(xìn)心等(děng)方面(miàn)的观察，鹏(péng)华(huá)养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估值的(de)金融周期板块、受益(yì)于社会经(jīng)济活动趋于正常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以及受益于产业(yè)周(zhōu)期见底及国产替代(dài)的科技制造(zào)板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为(wèi)

　　关(guān)注确定性(xìng)和未来发展方向的机(jī)会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行(xíng)至(zhì)3300点(diǎn)附(fù)近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后(hòu)市，随(suí)着经济数据(jù)真空期的度(dù)过，国(guó)内(nèi)大类资产复苏预期(qī)进(jìn)入(rù)验证阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复。从确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字(zì)经济和(hé)新技术(shù)领域。大复苏中在大(dà)消费(fèi)板(bǎn)块内重点关注航(háng)空出行供需格局和(hé)票价(jià)弹性带来的潜(qián)在超预期(qī)机会。投资(zī)端(duān)关注地产链以及一(yī)带一(yī)路带(dài)动下的部分细分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产的(de)估值处(chù)均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供(gōng)一定安(ān)全边际。年内经(jīng)济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维(wéi)持此前(qián)判(pàn)断，关注受益(yì)于稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链(liàn)、政(zhèng)府支出或补贴可(kě)能增加(jiā)的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的(de)过(guò)热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会(huì)持(chí)续(xù)关注新技(jì)术对经济(jì)各个领域的影响；对(duì)消费(fèi)服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市(shì)场对其关注度(dù)有(yǒu)望随着节日出(chū)行、消费数据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老目标(biāo)2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复(fù)苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘(pán)历史上(shàng)的(de)复苏周(zhōu)期，权(quán)益方面均能有所作为，基本面(miàn)的(de)总体(tǐ)改善能激活市(shì)场的生态，市场会不断寻找基(jī)本(běn)面改善的(de)诸多细(xì)分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市场(chǎng)一(yī)季度已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场(chǎng)会(huì)围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一(yī)季报超(chāo)预(yù)期、全年指引较好的(de)细分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未来(lái)持续关(guān)注(zhù)以下三个(gè)方向：一是顺周期低估(gū)值板块具备长期投资价(jià)值，此外(wài)，关注央(yāng)国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是(水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字shì)消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的(de)方向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)可能在(zài)下半年周期(qī)见底，计算机行(xíng)业(yè)的(de)景气度相(xiāng)较于去(qù)年也(yě)是大幅改善。而人(rén)工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块的(de)成长空间。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字